| 蓉胜超微（002141）：行业前景广阔 公司业绩高增长 中国微细漆包线的龙头企业 公司专业研制、生产与电子信息、家用电器和国防科技配套的微细及特种漆包线，是中国最大的专业微细漆包线生产基地。公司注重产品的技术创新，1996年被广东省科学技术厅认定为"广东省高新技术企业"，并荣获"珠海市十佳民营企业"，"德勤中国高科技、高成长50强"。此外，公司主导产品微细及特种漆包线还曾荣获"广东省科技进步三等奖"，"155级聚氨酯漆包铜圆线"获广东省优秀新产品二等奖。公司在高技术方面取得的优良业绩，为公司长远发展创造了良好的技术条件。公司在提高生产效率的同时严把质量关，已相继通过QS9000、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境体系认证、美国UL安全认证、TS16949质量管理体系认证及索尼GP认证等相关认证。 行业前景广阔，公司业绩高增长 我国对微细特种漆包线的需求正处于高速发展时期，从2003年开始，中国漆包线供需量超过日本和美国，成为全球最大的生产国。公司产品主要用于与通讯设备、计算机、汽车电子、办公和个人电子产品相配套继电气、微电气、微特电机等微小型和精密电子元器件。随着电子产品及其元器件进一步朝着"轻、薄、微、智能"方向发展，微细漆包线因其并将在许多领域逐渐替代普通漆包线。公司作为国内漆包线行业的领军企业，产品市场占有率高，业绩保持了高速增长。根公司公告，2010年度公司净利润15849358.27元；同比大幅增长396.45%。 终止定向增发方案，重组重启仍有希望 根据公司去年6月24日公布的重组方案，公司拟以13.17元/股定向增发募资收购上海杨行铜材有限公司100%的股权。据悉，杨行铜材是以生产高电压、大容量变压器用电磁线为主导产业的专业制造企业，主营业务突出，盈利能力强。其主要产品电磁线的销售价格采用铜价加加工费方式计算，虽然2008-2009年营业收入受铜价波动影响较大，但净利润稳步增长，2010年1-4月实现净利润3856.98万元。假如本次交易完成后，公司承诺将杨行铜材的核心业务及经营资产注入上市公司，从而实现公司电磁线产品多元化发展的设想。同时，杨行铜材的原股东共同承诺，如果经营业绩不能达到预测结果，将按差额对公司进行补偿。因此重组完成将提高公司的综合竞争力。但是，由于资产评估短时间内难以完成，公司于去年12月7日终止了本次重组，并承诺三个月内不启动新的重组方案。目前三个月期限即将结束，公司重启重组的可能性再度出现，市场关注度有望进一步提高。 二级市场，该股经过前期的充分调整后，走势相当稳健，价量配合理想。股价稳稳站于短期均线之上。可以想象，随着消费电子行业的蒸蒸日上，公司发展空间将进一步拓展，建议投资者关注（金证顾问） 珠海港（000507）：战略转型坚决 港口物流腾飞 2月25日,珠海港发布公告,公司与中化实业有限公司签订《关于合作开发建设珠海港高栏港区30万吨级油码头、300万立方米储运设施及输油管线项目框架协议书》。 平安观点:货源有充分保障,业务达产没有问题,期待公司在化工仓储物流领域有更大的动作。 中化实业是中化集团的全资子公司,石化仓储容量约1300万立方米。商业石化仓储规模位居国内前列,是国内第三方石化仓储物流的龙头企业。 高栏港区的南迳湾作业区以中转储运油气化工等危险品为主,驻有如BP化工、联成化工、万通化工、宝塔石化、成城沥青等众多大型化工企业。 作为与中化实业合作的项目、凭借与高栏港区众多大型化工企业良好的关系,我们认为30万吨级油码头和300万立方米的储运设施货源有充分保障,业务达产没有问题。 珠海港岸线有大量的闲置土地,加上在建的油轮码头,凭借良好的客户关系,我们有理由相信公司未来在化工仓储物流领域将会有更大的动作。 港口物流业务是公司未来发展的重点,预计公司将会与更多的货主合作开发建设码头。 从去年公司一系列调整来看,公司发展港口物流业务的决心越来越明晰:1.收购大股东相关码头辅业;2.对物流业务进行整合;3.与神华集团、粤电集团合作建设煤炭码头堆场;4与中化实业签订300万立方米储运设施及输油管道。 珠海港正处于大建设的阶段,肩负着3年内港口吞吐量达到1亿吨,集装箱吞吐量达300万标箱的重任。目前公司定位于珠海港集团资产整合的平台,未来几年是珠海港码头建设的高峰期,我们预计公司将会与更多的货主合作开发建设码头,缓解货源和资金的双重压力。 维持"强烈推荐"的评级。 鉴于公司业务整体发展方向明晰,PTA价格的持续上涨使得业绩增长有超预期可能,市场将享受业绩和估值带来的双重提升。预测珠海港2010年-2012年EPS分别为0.63元、1.00元和1.38元,对应2月24日15.14元的收盘价对应PE分别为24.0倍、15.1倍、11.0倍,维持公司合理价格为19.8元的判断,继续给予"强烈推荐"的评级。（平安证券 储海） |
