亚邦股份发行价格为20.49元/股 亚邦股份（603188）8月27日公告，本次发行的初步询价工作已于8月25日（T-3日）完成，确定本次发行价格为20.49元/股。 本次公开发行股票数量为7200万股。本次发行全部为发行人公开发行新股，即无老股转让。 本次网上申购时间为： 8月28日（ T日） 9:30 -11 :30 、13 :00 -15 :00 ， 申购价格 即为本次发行20.49 元/股， 网上申购简称为“亚邦申购”，申购代码 为“ 732188 ”。 发行人专业从事纺织染料及染料中间体的研发、生产、销售及相关技术服务。产品主要应用于高档纺织面料和有特殊化染色需求的纺织面料的染色。 亚邦股份（603188）：高端蒽醌染料的行业领先者 来 源： 安信证券 撰写时间： 2014-08-25 环保政策趋严导致产品价格上涨：国内环保风暴导致大量不合格染料企业关停，染料行业产能受限、而需求保持相对稳定增长，供需失衡使得染料价格出现大幅上涨。而具备技术优势和环保实力突出企业则在国内环保趋严的大环境下受益，行业集中度逐渐提高，企业盈利能力大幅改善。 公司为国内蒽醌染料的领先者，募投项目进一步提升行业占有率：公司为全球最大的蒽醌结构分散染料和还原染料生产企业。2011年、 2012 年和 2013 年，公司销售收入规模均列国内染料行业前四位。公司主要产品蒽醌结构分散染料和还原染料在国内细分市场占有率均在 35%左右，居第一位。公司此次募投建设 2 万吨高档蒽醌结构染料和8000吨还原染料滤饼，建成后公司产能大幅增长，有利于公司进一步提升行业占有率和话语权。 “差异化”竞争，产品和服务提高客户粘性：公司自成立即施行差异化经营，避免了与行业内其他公司的恶性竞争，主要从事的蒽醌类染料具有较高的技术壁垒，并且为下游供应产品的同时提供相应的技术服务，提高了客户粘性。 产业链完整，竞争力强：公司具备关键中间体、蒽醌到商品染料的完整产业链布局，核心原材料 1-氨基蒽醌生产过程中三废排放量大且难处理，公司是国内最大的 1-氨基蒽醌生产商，产业链完整保障了原材料供应的稳定性，在环保趋严浪潮中竞争力强。 盈利预测及估值：我们预计公司 14-16 年公司净利润分别为 7.6、 9.0 和 10.1 亿元，按照发行 7200 万股来计算，全面摊薄后的 EPS 分别为 2.64、3.14 和 3.51 元。根据可比上市公司 2014 年 PE 估值的对比，我们认为给予公司2014年PE 为20-22倍相对合理，建议询价区间为52.80-58.08元。 风险提示：环保风险、高新技术企业对所得税的影响风险、人民币升值风险等 好利来发行价格11.90元/股 好利来（002729）8月27日公告，本次发行价格11.90元/股对应的发行人2013年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为19.29倍，低于中证指数有限公司发布的计算机、通信和其他电子设备制造业最近一个月平均静态市盈率44.44倍。 根据初步询价结果，经发行人和主承销商协商确定，本次发行新股1668万股，本次发行不设老股转让。发行人本次募投项目所需资金总额为17,000万元。按本次发行价格11.90元/股、发行新股1,668万股计算的募集资金总额为19,849.20万元，扣除预计的发行费用2,849.20万元后，募集资金净额约为17,000万元。 本次网上发行时间为8月 28 日（ T日） 9:15 -11:3011:30 、13:00 -15:00 ， 通过深圳证券交易所系统进行，并采用按市值申购的方式公开发股票。 参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过6500股。 好利来（002729）：电路保护元器件领军企业之一 来 源： 安信证券 撰写时间： 2014-08-25 主营电路保护元器件，客户稳定产品丰富：公司是国内产品线最齐全、销售规模最大的全球知名熔断器生产商。2010年好利来是全球第十大熔断器生产商，2013年度熔断器销售额占全球市场份额的比例约为1.86%，全球前七大熔断器生产商累计占比92%，第七大熔断器生产商占比3%。公司积累了丰富的客户资源，分布于下游家用电器及消费电子、计算机、汽车电子、电力及工业等多个领域。 行业增速稳定，国内发展机会突出：电路保护元器件市场需求受益于数字技术、通讯技术、新能源等新技术的发展，近几年呈快速增长趋势。全球电子电力行业有望进入新一轮高速发展的时期，将拉动电路保护元器件的市场需求。虽然欧美公司是电路保护元器件重要供应商，但是亚太地区电子行业需求旺盛，作为全球电子产品主要的生产基地，大陆、台湾等地成为电路保护元器件的重要消费地区。好利来作为前身系宁利电子整体变更设立的外商投资股份公司，在技术引进吸收的基础上，不断创新，已经成为全球电路保护元器件的重要供应商。 募投项目用于扩大产能与建立研发中心：本次发行完成后，公司募集资金将全部用于扩大主营业务电路保护元器件产品产量，优化产品结构，加强产品和技术创新研发等。电路保护元器件扩产建设项目完全达产后每年新增销售收入 32,774万元(不含税)，平均年利润总额 7,358万元，年均新增净利润6,255万元。 投资建议：我们预测公司2014到2016年营业收入增速分别为9.8%、 30.1%、 42.3%，净利润增速分别为14.3%、 23.5%、 35.2%， 2014、 15 年以上市发行1668 万股后EPS为0.71元和 0.88 元，2016 年募投项目建设完成后 EPS 预计达到 1.19 元。考虑公司行业在 A 股市场独特性和募投项目溢价，预测对应 2015 年市盈率在30-35 倍，新股定价为26.4－30.8元。 风险提示：出口退税政策改变及高新企业税率改变的风险、下游需求波动风险、研发项目进展不达预期风险、与国外企业竞争风险 |
