| 中电远达:签署战略框架协议,落实区域环境综合整治 中电远达 600292 研究机构：东北证券 分析师：王师 撰写日期：2014-05-28 事件:近日,公司与河北邯郸市政府、邯郸市冀南新区管委会三方签署《战略合作框架协议》,合力推进邯郸市节能减排和环境污染防治工 此次战略框架协议是公司打造综合环保平台战略的进一步落实。邯郸市地处晋冀鲁豫四省区域中心和环渤海经济区腹心,为河北省第三大城市,高污染、高耗能产业密集,2012 年六大高耗能产业增加值占工业增加值的72.9%,潜在环保市场巨大。我们认为此次战略协议的签订,是公司在积极打造综合环保平台战略的指导下,针对高污染、高耗能区域环境综合治理市场的具体落实。 践行"合同环境管理"新模式,后续订单有望持续落地。从三方合作的内容来看,公司将主导设立邯郸市环保产业发展平台,发挥公司节能环保产业的技术、管理和业绩等方面优势,以环境质量改善为目标,为区域提供"综合环境管理"服务,在大气污染防治、水处理和节能以及"钢铁、焦化、水泥、电力"等重点行业的节能减排治理等领域与当地政府和地方环保企业开展深度合作,我们预计随着此次战略框架协议的推进,后续EPC、BOT 以及EMC 等多种形式订单有望持续落实,火电厂脱硫脱硝之外,非电领域节能、减排订单亦将取得突破。 综合环保平台地位凸显,维持"买入"评级。大气治理方面,公司背靠中电投大股东,有望继续获得优质项目和资源。水务方面,远达水务技术储备充足,市场定位清晰,在市政污水、再生水、工业水处理等领域均已取得订单突破;此次战略框架协议的签订将有利于提升公司在区域环境综合治理领域的综合实力;此外,公司在碳捕捉、碳排放交易、节能、核电环保等领域亦有前瞻性布局,综合环保平台地位已现。考虑公司定增收购资产已获证监会批准,预计上半年完成增发,我们维持公司2014-2016 年EPS 分别为0.68 元、0.80 元和0.88 元,维持"买入"评级。 风险因素:新业务拓展进度慢于预期;特许经营项目利用率下降等。 金证股份:新平台,新起点,互联网金融助力公司强势腾飞 金证股份 600446 研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-05-28 投资要点 国民收入倍增,金融行业长期向好,公司受益于"漏斗效应" 中国国民收入在2020年将翻一番,居民可投资资产规模大幅增加,金融资产投资比例不断上升,我国金融产业长期向好,金融信息化市场需求将保持稳定增长。根据IDC 的数据, 2013年我国银行、保险、证券三大行业信息化投资规模已近千亿元。金证作为国内能够提供全套金融IT 解决方案的领先供应商,必将受益于"漏斗效应",长期增长趋势显着。 证券IT受益于券商创新,基金银行泛金融IT 不断突破 证券IT 领域,公司作为绝对领军企业,集中交易系统市场份额居于首位,高达37%,随着券商创新业务启动,金证的股票质押业务、OTC 业务等均已领跑同类企业;基金IT 领域,公司市场份额遥遥领先,增量市场占有率高达67%,存量客户渗透率高达45%,"大资管时代"到来,公司持续领跑;银行和泛金融领域,行业IT 需求增长迅猛,仅银行业整体IT 市场规模在2013年即达到748亿元,公司凭借领先的技术储备和丰富的行业经验,不断取得较大突破。 互联网金融引爆金融新模式,公司利润增长新空间打开 互联网金融持续发酵,改变金融企业传统IT 投入观念,刺激下游IT 需求加速释放,互联网金融将会给金融IT 带来更大规模业务增量。互联网基金率先刺激IT支出大幅增长,仅以"余额宝""二期升级改造工程为例,项目金额高达300-500万元,是传统基金公司IT 支出的近两倍。同时,互联网金融已由互联网基金扩展到互联网证券、互联网银行等传统金融领域,传统金融企业加大IT 投入大势所趋。公司作为全套金融IT 解决方案的领先供应商,技术实力领先,行业经验丰富,互联网金融时代必将取得新突破,公司利润增长新空间全面打开。 对比中日资本市场,我们发现二者在GDP 总量、金融资产总量、股市总值方面非常接近,中国市场完全有潜力和实力诞生市值水平和野村综研接近的公司。我们坚定看好金融IT 龙头企业金证股份市值潜力向500亿元的野村综研看齐。 重申"强烈推荐"评级,目标价35元: 暂不考虑增发摊薄影响,我们预计公司14-16年EPS 分别为0.64,0.99和1.56元。互联网金融对于金融IT 需求刺激市场认识才刚刚开始,公司业绩有望快速腾飞,未来公司潜在商业模式变化有望带来估值中枢进一步上移,我们暂时赋予其35倍15年P/E,目标价35元 ,我们认为公司目前股价仍然存在低估,重申"强烈推荐"评级。 东华软件:行业龙头开创智慧城市运营模式先河 东华软件 002065 研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-05-28 事件:公司公告与衢州市签署《衢州市人民政府与东华软件股份有限公司投资协议》,并公布了协议细节,除了政府给予的税收、土地支持外,多项合同内容对公司及智慧城市行业具有深远的意义。 点评: 与衢州市政府形成股权合作关系。公司与衢州市政府授权的投资公司成立"东华智慧城市集团",第一期政府出资1500万元,双方通过股权关系建立深度合作。远期目标则是逐步引入全球战略投资伙伴,合资公司力争在五年内上市。 制定了明确营收目标且政府给予订单承诺,锁定未来业绩成长。合资公司司的目标是当年实现0.5亿营收,三年内实现年收入5亿元及五年内实现营收10亿元的目标。此外,衢州市政承诺在不违反政府采购的相关法规前提下,优先选择公司作为本地智慧城市、云计算相关信息化项目配套供应商,预计3年内达到软件合同额累计不低于人民币2000万元或系统集成合同额不低于1亿元。 探索智慧城市建设运营模式,开创行业先河。东华智慧城市集团将以建设经营模式(BO模式)搭建运营衢州云平台,包含医疗云区域运营中心、企业管理云运营中心、电子政务云运营中心等,向政府、卫生机构、企业和市民提供云计算模式下的信息系统解决方案。该项目方向明确且具有清晰的模式,有望成为公司云服务业务的重大突破。 盈利预测与投资建议:公司正式签下智慧城市第一个具有实质性内容的运营项目,意义深远:宣告其真正开始实现业务模式升级,同时向市场展示了智慧城市未来的发展方向。行业龙头再次引领了行业的未来发展趋势。我们坚定看好公司内生外延的发展战略,在智慧城市建设大潮中前景广阔。预计2014-2015年EPS分别为1.52元和2.06元,维持"买入-A"评级,6个月目标价60元。 风险提示:投资协议的签署仅代表双方的合作意愿和合作前提的框架性约 |
