大有能源:集团承诺兑现有期限,力挺公司持续发展
大有能源 600403 煤炭开采业 研究机构：山西证券 分析师：张红兵 撰写日期：2012-08-08 投资评级:在不考虑非公开发行股票所收购的资产情况下,我们预计12-13年的EPS分别为1.71和1.80元,对应PE为12.76和12.09倍。 重组完成不到一年,集团即启动资产注入,且后续资产注入均有明确的时间承诺,外延增长想象空间大,因此我们维持“增持”评级。 靖远煤电深度分析报告:资产注入可期,但不具有估值优势 靖远煤电 000552 煤炭开采业 研究机构：世纪证券 分析师：陆勤 撰写日期：2012-08-22 公司目前仅拥有王家山矿一个生产矿,核定产能275万吨。2011年,靖远煤电原煤产量260.00万吨,销量260.02万吨。王家山矿59%的商品煤为合同煤。目前,王家山矿井已经进入稳定生产期,未来产量增长空间不大。 2011年9月,公司拟以16.36元/股向控股股东靖煤集团增发1.8亿股,收购集团持有的5个煤矿及其他相关资产及负债。增发完成后,上市公司的可采储量将由交易前的14886.90万吨增加至交易后的40864.87万吨,增加幅度174.50%,核定的生产能力由交易前的275万吨/年增加至交易完成后的1038万吨/年,增加幅度为277.45%。 资产注入完成后,母公司的煤炭项目仅剩下三个参股的煤炭项目和一个控股项目,产能合计2945万吨,均处于勘探阶段。投产时间大部分在2015年以后。未来母公司转让其股权给上市公司的可能性较大,共计821万吨/年的权益产能。 投资建议。不考虑资产注入,公司产量增长幅度不大。预计2012、2013、2014年公司分别实现净利润增长11%、4%和16%,分别实现每股收益0.44元、0.46元和0.54元。假设公司于12年完成资产注入,公司核定的生产能力将由275万吨/年增加至1038万吨/年。 2012年-2014年每股收益分别为1.37元、1.48元和1.50元。公司目前并不具有估值优势。考虑公司未来煤炭产量增长有限,首次给予公司“中性”的投资评级。 风险提示。煤炭价格低于预期、煤炭安全生产的风险以及集团未能注入资产 |
