中色股份：受益稀土价格上涨，投资收益确认在即
机构：天相投资顾问有限公司 研究员：杨晓雷 2011年1-9月，公司实现营业收入64.72亿元，同比增长61.67%;归属母公司的净利润1.66亿元，同比大幅增长1321.53%，基本每股收益为0.22元;7-9月，公司实现归属母公司的净利润3708万元，同比下降31.28%，环比下降55.24%，基本每股收益0.05元。 受益稀土价格上涨，上年盈利基数较小。报告期内，受国家稀土产业政策影响，各主要稀土品种价格均出现较大幅度上涨，虽然8月中旬至今稀土价格较前期高点下跌30%左右，但同比上涨300%以上。公司控股子公司(持股比例72%)广州珠江稀土，拥有3000吨/年的稀土处理能力，受益稀土价格上涨，仅上半年就实现净利润1.35亿元，是公司盈利的主要来源;同时由于去年同期公司因股权转让产生较大亏损，造成上年同期盈利基数较小，而今年公司经营状况良好，因此造成业绩同比大幅增长。 产品价格下跌，第三季度盈利双降。第三季度公司实现净利润3708万元，同比下降31.28%，环比下降55.24%。我们认为主要是公司业绩主要是受近期铅锌产品价格大幅下跌影响，且第三季度稀土价格也较前期高点下跌30%左右;受此影响公司第三季度业绩出现同比环比双降。 *st威达投资收益确认在即。公司下属全资子公司“红烨投资”参与*ST威达定向增发，2011年9月底*ST威达重组方案获得中国证监会审核通过，预计年内将完成重组。方案实施后公司将持有*ST威达5363万股，转股价格7.54元，公司初始投资成本1000万元，据此估算，2011年公司将获得投资收益约4亿元，增厚每股收益约0.40元。 看好公司未来资源扩张能力。公司目前在缅甸、澳大利亚、老挝等国家均在进行资源扩张，且在国内拥有内蒙赤峰地区14个探矿权，该区域是我国重要成矿带，探矿前景良好。 盈利预测：在假设*ST威达年内完成重组的情况下，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.77元、0.46元。 以10月24日收盘价19.39元计，动态市盈率分别为：35倍、25倍、42倍，鉴于目前铅锌行业整体盈利能力较弱，且公司资源扩张过程存在不确定性，因此我们暂时维持公司“中性”的投资评级。 |
