国电南瑞（600406）：大股东增持，维护股价意愿明显
机构： 安信证券 日期： 2012-11-26 国电南瑞发布公告，控股股东南瑞集团于2012年11月23日通过上交所大宗交易系统以15元/股的价格与国电电力交易，增持公司股份3150万股，占 公司总股本的1.9993%。南瑞集团承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股份。交易后国电电力持有公司股份下降到 55，896，317股，占公司总股本的3.55%。分析师就此进行点评： 维护股价意愿明显：公司正在实施以资产注入方式向大股东的定 向增发，增发价格16.64元/股，本次交易15元/股的价格高于11月23日收盘价格14.85元/股。按照《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为 指引》的适用范围，增持股份是12个月内增持不超过2%，南瑞集团本次增持股份一次性就达到1.9993%，大股东认为目前的股价偏低。国电电力从 2010年的历次减持对股价造成冲击，本次南瑞集团接盘，分析师认为大股东维护股价的意愿明显。 公司业绩仍将持续快速增长：1）智能电 网建设的内容中，智能调度、智能变电站、智能配网、充换电站仅仅是刚开始规模建设。2）“十二五”的大规模城市轨道交通建设国家已经批准，是拉动经济增长 的重要措施。3）国内分布式光伏、风电将大规模启动。4）南瑞集团在自己发展国际市场的同时，也随着国网公司走出去。国电南瑞在上述领域中的优势地位保证 公司业绩仍将保持持续较快增长。 盈利预测与投资评级：分析师维持公司盈利预测，考虑正在进行的资产注入，预测2012-2014年EPS分别为0.86元、1.14元、1.43元，维持“买入-A”投资评级和24元的目标价位。 凯迪电力:电量连续两月环比大幅回升，新电厂南陵并网发电 机构：光大证券（601788） 日期：2012-11-16 事件: 公司发布关于2012年1-10月已投运电厂电量及下属电厂首次并网自愿性信息披露公告:2012年1-10月上述6个生物质电厂完成上网电量 36249.28万千瓦时。继9月发电量环比大幅增长91%之后，10月发电量又环比大幅增长52%。同时公告公司下属生物质电厂南陵凯迪绿色能源开发有 限公司已于2012年11月2日16时15分实现机组首次并网。 点评: 上网电量逐渐恢复，符合分析师深度报告《在争 议中前行:燃料整顿效果显现，发电量回升静待业绩释放》的预期。继9月发电量环比大幅增长91%之后，10月发电量又环比大幅增长52%。在深度报告里， 分析师对10月份电量的预期包含新电厂来凤电厂，本次公布的口径不包含来凤电厂，扣除来凤电厂的影响，本月电量和分析师的预期值基本一致。 南陵电厂如期并网发电，也符合分析师在深度报告里对新电厂建设进度的预期。分析师认为:电厂建设的标准化已经完成，后续电建工程能保证电厂建设如期并网发电。 对公司长短期看法的修正:分析师认为目前燃料市场整顿后，燃料价格下降同时趋于稳定、燃料品质提升，机组运行负荷高，后续盈利更有保障且持续。同时二代 机组陆续进入正式运营期，开始贡献业绩。分析师同时认为:四季度是公司环比的业绩拐点，分析师预测4季度单季度业绩为0.1-0.12元，（其中生物质发 电0.02-0.05元），目前市场还没有反应出这个业绩变化。 分析师预计12/13年每股EPS为0.17/0.51元，按照分部估值，得出目标价10.4元，维持“买入”评级。 |
