中利科技:电站销售收入确认在四季度
机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：韩玲 日期：2012-10-30 2012年1-9月份公司实现营业收入41.95亿，同比增长33.17%，实现净利润1.63亿元，同比增加66.45%，归属上市公司股东净利率1.52亿元，同比增加20.51%，实现每股收益0.32元。 7-9月份公司实现营收1.52亿元，同比增长25.44%，归属上市公司股东净利率4112万元，同比增加36.25%，实现每股收益0.09元。 另公司发出全年业绩预告，公司业绩增幅在50%-80之间，归属上市公司股东净利润3.11—3.74亿元。 电站收入确认高峰在四季度:公司前三季度实现销售收入同比增加33.17%，主要原因是公司光伏销售带来的业绩增长，另外公司已完成嘉峪关100MW 光伏电站建设工作，预计将在四季度确认销售收入，四季度销售收入的确认将带来业绩的进一步增长。 三季度毛利率较二季度下滑:公司1-9月份毛利率为17.38%，同比增长4.94%，其中公司三季度毛利率为16.19%，同比上升5.17%，但三季度受到组件毛利率下降影响，毛利率较二季度下滑3.16%。 销售收入的增加带来费用的增加:公司三项费用均出现大幅增长，主要原因是公司销售收入的增加带来的费用的增长，同时电站建设需要大量的资金支持，使得财务费用同比增长304%。 电站建设仍然在稳步推进:公司采购美国132.6MW 电站建设权利，预计将在未来一段时间内开展建设工作，新项目的增加将为公司电站业务带来进一步的增长，目前公司已累计拥有500MW 以上的电站建设项目。 盈利预测:分析师预测公司2012-2014年每股收益分别为0.66元、0.82、1.10元，给予公司“买入“评级。 浙富股份:再中新订单，2012年最后一个月很关键 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2012-12-04 事件描述. 浙富股份于2012年11月30日收到TamLongPowerJSC.（三龙电力股份公司）的《中标通知书》，通知确定公司为越南华富水电项目编号No.HP-TB-01:机电设备供货及安装服务的中标单位。双方将尽快签署正式采购合同。 此次中标总金额USD9，723，694（人民币约6055万元），占公司2011年度营业收入的5.71%，公司按照制造进度交货将增加公司2013-2014年度的销售收入和净利润。 事件评论. 2012年11月份公司连续公告了两个小订单。两个订单中标金额虽然不大，但是量变积累多了会逐渐引起质变。分析师之前预计十八大之后水电项目仍然会有 大发展，而且海外项目重要性会逐渐比国内项目高，因为未来国内大小水电项目大致比例是7:3。浙富股份最好的布局时点应该是在十八大之后的几个月，也就是 2012年年底明年年初。分析师的观点是2012年12月份对浙富来说相当关键，如果12月份仍有规模尚可的订单释放，分析师认为届时市场将会对浙富 2013年的预期出现发转，浙富的接单能力将彻底得到市场的认可，那时便是浙富股份股价腾飞之时。 公司在十一月份增发批文正式拿到，也 就意味着明年5月份前公司必须以不低于6.45元的增发底价发行。浙富对于增发的努力市场有目共睹，苦于国内2012年新增项目较少，2012年全年公司 只能依靠海外项目。公司增发完成的难度取决于公司能否有新的订单及订单额。新增订单额越大，增发完成难度越小。分析师对公司在明年增发前拿新订单的能力充 满信心。 分析师之前说过，核电业务公司做的时间比较长，和中核集团谈判许久，根据公告公司去年5月份确定做，2012年3月份完成增资。2012年做样机，未来往小堆和百万千瓦机的控制棒驱动机构努力。环保部的核电设备制造资质下发将是公司股价的重要催化剂。 中小水电制造和特种电机项目，2012年销售收入预计稳健增长。 剔除核电业务，分析师预计2012年-2013年EPS分别是0.32元、0.41元，对应PE分别为16倍，13倍。考虑到明年核电资质审批通过后带来的高毛利率订单收入，分析师认为明年业绩很有可能超过分析师现在的预测值，维持“推荐”评级。 |
