悦达投资:日系车替代品，估值是金 ▲ 代码：600805 / 行业：交通设备 / EPS：1.56元 / PE：9.27倍 / 流通股：7.08亿股 记者 李沪生/文 提到悦达投资，投资者印象最深的一定是其2012年汽车领域的表现，数据显示，起亚 2012年全球销量271.0万辆，同比增长9.3%，其中在欧洲和北美销量强劲增长，在欧洲市场销售57.1万辆，同比增长19.5%，在北美市场销售63.5 万辆，同比增长15.4%。在国内市场东风悦达起亚销售48.0万辆，进口销售3.1万辆，合计销售51.1万辆，同比增长11.0%。而东风悦达起亚2012年销售48.1万辆，同比增长11.1%，但分结构看，在盈利能力更强B级车和SUV市场分别同比增长52.4%和7.4%。由于中日关系的不确定性，悦达投资在汽车领域方面无疑将会是日系车的很好替代。 虽然悦达投资的估值受其多元化属性而有所折价，但公司未来3年的净利润仍将保持高速增长，且未来东风悦达起亚第三工厂投产后更将给予公司更大的发展空间。 然而不可避免的是悦达投资主营业务纺织的持续亏损，在同业公司中，这一点无疑是公司的软肋。悦达投资证券事务代表王浩也向记者表示，公司2013年将会继续延续2012年的格局，以汽车行业为主，“纺织业务还是会比较困难。” 然而不难发现，在汽车行业的高速崛起给了公司另一条道路，据悉，东风悦达起亚对2013年的销量目标为53万辆，同比增长10.4%；将推出2款新车型：改款福瑞迪和合资自主品牌华骐的首款车型；此外还将推出一款涡轮增压发动机。目前盐城两个工厂年产能合计43万辆，但2012年11月实现单月销量5.2万辆，因此不少业内人士认为其产能仍存在至少20%的弹性空间，而且120%以上的产能利用率也有利于公司提升盈利能力。 并且，东风悦达起亚第三工厂将于2014年4月投产，将会有不少新车型面世，新车型市场定位高于现有车型，第三工厂的盈利能力有望高于现有两个工厂。 在谈到公司未来的预期时，王浩透露，在2012年底，悦达投资签署了两个协议，分别为受让江苏国信集团持有的江苏国华陈家港发电有限公司20%股权和与内蒙古西蒙集团签订协议，拟重组旗下煤炭业务主体准格尔旗乌兰渠煤炭公司。而这两个协议将在2013年大力推进。 但是在高收益的背后，悦达投资不得不面临一些不可避免的风险，除了纺织行业的再度不景气之外，汽车行业竞争激烈所导致的降价风险和日系车复产后市场份额快速恢复的风险或是国外车辆大肆进入中国市场的风险。 “2013中国好股票”评选委员会鉴定报告 在全球范围内,起亚汽车的新车型受到欢迎。在中国,起亚是日本车的很好替代品。设计时尚,受到年轻消费者喜爱。公司估值非常有吸引力。 |
