民生银行：小微目标6000亿
▲ 代码：600016 / 行业：金融服务/EPS：1.47元 / PE：7.00倍 / 流通股：225.88亿股 记者 宋佳燕/文 涨幅超100%，民生银行股价近4个月的表现，充当了市场龙头。作为股票最原始的动力，亮丽的业绩快报贡献不小：2012年民生银行净利润达375.6亿，同比增长34.5%。 财报数据还不足以令人相信一家企业的魄力，管理制度与核心业务更能区分竞争力。 银行经营分为矩阵式、事业部制、游击战式，目前国有行普遍是矩阵式经营。民生银行在2008年率先进行事业部制改革，把部门划分为地产、能源、交通、冶金、贸易金融、中小企业、文化产业、石材金融等事业部，精细分工。 “成熟事业部通过三五年做出自己特色后，可能会向监管机构申请专营牌照，成为民生银行的子公司，比如做船舶专业银行或者能源专业银行，以后我们一个专营机构两三百人就专门做一个行业，我也跟监管部门讨论过可行性，监管部门总体还是认可的。”民生银行董事长董文标在近期表示。 在这独特背景下，民生银行的小微企业业务发展迅猛。事实上，民生银行的主战场并非小微贷款，而是小微企业金融服务，2012年，民生银行推出2.0版小微企业金融服务，从过去围绕贷款的单一重心，发展为对贷款、结算、存款、中间业务的全面升级。 截至2012年11月末，已累计发放小微企业贷款7000亿元，小微企业贷款余额突破3000亿。民生银行新的《五年发展纲要》中，已亮出新的目标：小微余额2015年将增至6000亿元。这一目标野心极大。 “去年下半年开始，我们90%的‘小微’业务都是批量化、规模化处理的，信用风险和人工成本大幅降低，也更有排他性，至少40%-50%的‘小微’贷款是信用或者弱担保贷款。”董文标说。 小微企业量数庞大、分布零散，金融服务风险也成为民生银行避不开的焦点。 截至去年末，该行不良贷款率为0.76%，比2011年底上升了0.13%；不良贷款105亿元，比上年增加8亿。东方证券研究报告指出，小微业务推进和对公业务转型带来高收益同时所带来的高风险，正是民生银行不良余额与不良贷款率双升的原因。 不过，东北证券分析师唐亚韫表示：“民生成立了一个互助小微互助合作协会，所以它在获取私营业主的信息以及私营业主的风险控制方面都有比较独到的一面。” 2012年末，民生银行还经历了一场高层大换血。原先负责合规风险管理工作的副行长邵平跳槽，紧接着董文标提拔了一批较年轻的干部，重组总行领导团队。管理层的更替与年轻化，为民生银行的创新变革注入更多想象力。 “2013中国好股票”评选委员会鉴定报告 管理优秀,创新能力强。银行股中最好的。 冠城大通：小地产公司的大弹性 ▲ 代码：600067 / 行业：房地产 / EPS：0.95元 / PE：6.73倍 / 流通股：11.77亿股 记者 黄剑 见习记者 林盈盈/文 冠城大通市值仅为76.49亿元，在中国房地产行业前景难测的当下，却有不少地产分析师推荐这家公司。银行证券分析师赵强甚至预测，冠城大通2013年一季度业绩将增长100%。 2012年，冠城大通全年销售额约为36亿元，主要的销售收入来源于北京的太阳星城项目。前三季度，其预收账款19.5亿，地产营业收入21.13亿元，净负债率仅为27.72%。 冠城大通董事会秘书肖林寿向记者表示，公司过去几年业绩相对漂亮，主要是其很多项目进入结算周期。 而其2013年可售货量较大，上述太阳星城项目在2013年将为冠城大通贡献较多收入，约为35亿元。东兴证券分析师张鹏认为，冠城大通2013年结算的主要项目太阳星城B、C区，D区的一级开发很可能挂牌。此外还包括，福州的三牧苑(10亿元)和南京的冠城新地家园(约7亿元)是主要可售部分，总体货值可达60亿元左右。 肖林寿称，未来几年，冠城大通业绩“还会比较好”，以前储备的项目会慢慢释放出来。 尽管规模并不是很大，但冠城大通项目储备却不少，而且正在逐渐释放。 肖林寿向记者介绍，冠城大通目前已储备建筑面积达到276万方。其一线、二线、三线城市土地储备占比约为8:%、80%、12%。其未来可供开发的项目包括：北京海科建，福州永泰项目，南京六合项目，河北霸州项目，苏州项目和新购置的常州项目等。 肖林寿称，足量的土地储备为公司之后业绩提供保障。国泰君安证券分析师李品科认为，冠城大通土地储备主要集中在二线城市，这些城市属于高成长性区域，其中冠城大通储地核心城市南京、苏州、福州未来均具有良好成长性。 与此同时，冠城大通也将直接受益于城镇化建设。肖林寿表示，城镇化建设将会带动城市周边地区的开发。而李品科则认为，其二线城市项目将受益城镇推进。 尽管项目储备丰富，但冠城大通拿地稳健，其几乎很少参与土地拍卖，更多是低成本拿地。 肖林寿向记者表示，冠城大通坚持控制拿地成本，尤其是在2013年房价看不清楚的限制。“土地拍卖市场非常火，但我们更要头脑清醒。否则不管多少，就去拿地，可能一个项目就把公司拖垮了。” 其控制成本的一个重要方式是并购土地。2012年冠城大通公司以3.27亿竞得海科建20%股权，控股海科建69%股权；以7000万收购丹龙置业100%股权，新增建筑面积33.1万平方米。 “2013中国好股票”评选委员会鉴定报告 可售货量在13年增长较多。短期业绩可望较为快速增长。 风险：公司销售整体偏慢。 风险：竞争优势不明显。 |
