新华医疗：外延收购助内生增长
▲ 代码：600587 / 行业：医药生物 / EPS：1.35元 / PE：26.00倍 / 流通股：1.74亿股 记者 蔡俊/文 马不停蹄地外延收购，新华医疗同时还在丰富着产品线。 2012年是新华医疗收购的大年。这一年里，公司收购淄博昌国医院(民营专科医院)和平阴县中医院(公立医院)，正式进军医疗服务业，填补长期以来的业务空白。 此前，公司已成立新华昌国医院投资管理公司，尝试介入医院的投资和管理，通过持续并购，开拓医疗器械外的市场。 “收购的都是与公司有协同效应的公司，为了长远的增长。”新华医疗的内部人士向记者表示。 事实上，新华医疗去年准备通过再融资的方式继续收购的运作。 去年7月，公司拟以22.51元/股的价格准备定向发行1446万股，募集资金3.2亿元，用于收购长春博迅生物技术有限责任公司75%的股权。资料显示，长春博迅的经营范围为体外诊断试剂［ABO、RhD血型定型试剂卡(单克隆抗体)］、医疗器械开发、生产(按许可证核定范围经营)，截至去年上半年，营业收入4877.21万元，净利润2614.12万元，资产总额为8535.27万元，负债总额为3678.49万元。 新华医疗此举，被市场看作是为丰富公司产品类别、加快生物技术产品布局，延续了去年收购的步伐，开拓新的利润增长点，发挥并购协同效应。 “现在还在落实反馈意见阶段，不过批下来应该会很快。”前述内部人士向记者表示。 外延收购的脚步提速了，而新华医疗的内生增长，如医疗器械和制药装备，也值得关注。 近两年，公司的医疗器械产品不断丰富，在原有医院感控设备、放射治疗设备等老产品的基数上，又增加了生物检测及耗材、骨科器械、口腔设备、洁净手术室工程、生物医用材料等新产品。去年半年报显示，这些产品的收入占主营收入近80%。 制药装备方面，公司的主要产品包括制药灭菌设备，非PVC软袋大输液生产线及冻干机。新华医疗拥有全国最大的消毒灭菌设备研制基地，在高压灭菌消毒柜占有70%以上的市场份额，在中高端的消毒灭菌设备占有60%以上的市场份额。 根据去年半年报，新华医疗实现营业收入21.1亿元、净利润1.16亿元，同比增幅高达39.64%、49.28%。今年1月25日，公司发布预增公告，预计去年净利润比上年同期预增50%—60%。 “2013中国好股票”评选委员会鉴定报告 业绩超预期增长,主要原因是收购成效显著。在医疗装备医疗器械行业是不可多得的品种。产业布局清晰，业绩增速较快。 风险：估值不便宜。 李泽刚 和聚投资总经理 一年好过一年,整个寒冬即将过去。 韩长印 上海壹德资产管理有限公司 值得期待，值得谨慎。 伊利股份：奶源制胜，待估值修复 ▲ 代码：600887 / 行业：食品饮料 / EPS：1.29元 / PE：19.86倍 / 流通股：15.87亿股 记者 蔡俊/文 对乳制品行业而言，过去的2012年又是多事的一年。蒙牛继续遭遇食品安全危机，光明也被爆出相关问题。国内乳制品的三龙头，唯独伊利尚能独善其身。 这给了伊利估值修复的机会，也给了伊利居安思危的警钟：乳制品行业拼品牌效应的阶段已过，谁能保证奶源的品质，谁就能占得先机。 众所周知，蒙牛的问题就是出在了奶源的品质保障上。当初蒙牛崛起时，靠的是轻资产和品牌效应，虽然公司成功打造出了“特仑苏”品牌，但由于轻资产忽略奶源的建设，为多年后的食品安全问题埋下了隐患。 伊利股份长期以来都拥有自己的奶源基地，同时也开始不断在完善基地建设和各项生产线。 “公司很看重奶源基地建设，不仅是提高产品的质量保障，也减少了成本。”一名伊利销售部的人士向记者表示。 今年1月12日，伊利股份向市场增发新股，募集资金50亿元，用于9个项目的建设，包括5.5亿元的奶粉项目、4.6亿元的酸奶项目、1.5亿元的奶源项目、2亿元引进灭菌奶生产线技术、2亿元的酸奶和保鲜奶技术改造、1.9亿元日处理鲜奶600吨配方奶粉生产线技术改造、2亿元奶源基地建设项目、1.5亿元物流配送网络建设、3493万元伊利技术中心建设、4207万元冷饮二车间技术。 其实，在最近的增发之前，伊利已经在奶源建设上具备优势。公司是唯一一家掌控新疆天山，内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及众多的优质牧场。 当然，即使奶源品质有了保障，伊利也在同时打造乳制品的全产品线。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，旗下拥有了雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个品种。 由于公司打造的乳制品牌都已快消为主，品牌的规模效应也成为了营销的关键。伊利集团通过奥运会、世博会的营销进行品牌建设。虽然具体数据尚未公布，但去年极可能在液态奶领域超越蒙牛，而在奶粉、冰淇淋等细分子行业，公司得益于品牌力，通过提价、推出新品和产销增长，将继续保持行业第一的地位。 “2013中国好股票”评选委员会鉴定报告 随着蒙牛的品牌力下降,伊利迎来了机会。优势企业，业绩和估值都有空间。 竞争格局稳定，行业趋势稳定增长，难有爆发性增长。另外，食品安全风险较大。 陈志民 易方达基金副总裁、首席投资官 预计2013年的市场很可能是收敛尾声至重新走向发散的开始。 |
