| 宏达新材:年报亏损,长期关注新产能投放 宏达新材 002211 基础化工业 研究机构：宏源证券 分析师：祖广平 撰写日期：2012-03-28 报告摘要: 全年净利润-0.18亿元。2011年度,公司实现营业收入9.45亿元, 较2010年的9.49亿元下降0.42%,报告期内净利润为-0.18亿元, 2010年净利润为0.91亿元。报告期内产品综合毛利率13.03%,同比下降9.4个百分点,主要由于硅橡胶市场竞争激烈导致价格下降所致。 有机硅产品价格持续走低,影响到公司利润。公司主营的高温硅橡胶产品,其主要下游行业有:房地产业、家电下乡、全球消费、电网建设等。2011年硅橡胶下游市场长期低迷,其中家电配件行业市场严重萎缩;另一方面道康宁在中国张家港投资的41万吨有机硅单体投产以及国内多家单体生产厂家的投产或扩产,导致整个有机硅单体市场供应远远大于需求,有机硅单体价格在2011年持续不断下跌,导致公司在2011年面临巨大压力。 下游多种产品陆续投放市场,成为重要的业绩增长点。今年公司投放市场的项目有:3万吨高温硅橡胶改扩建项目、5000吨液态胶项目、5000吨甲基苯基二氯硅烷项目、3000吨有机硅酮密封胶项目。预计这些项目将成为公司重要的利润增长点。 参股旭业光电,拓展下游领域。公司公告,将出资2600万元,参股旭业光电29.03%股权。旭业光电主营光学镜头、电子产品、模具、塑胶制品;2011年全年销售收入9233.73万元,实现净利润1221.26万元。参股旭业光电,有利于公司拓展产业领域和完善产业布局。 业绩预测。预计12-14年EPS 分别为0.25、0.45元、0.77元,鉴于公司进入高速发展时期,给予"买入"评级。给予13年20倍PE, 目标价格9.00元。 佛塑科技2012中期业绩预报点评:受累经济环境走差,中期业绩大幅下滑 佛塑科技 000973 基础化工业 研究机构：东兴证券 分析师：弓永峰 撰写日期：2012-07-13 盈利预测与投资建议 我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.13元、0.22元、0.34元,对应PE32.82倍、20.17倍、12.94倍,维持推荐评级。 投资风险 1、经济环境复苏进度低于预期;2、新产品情况不达预期 科力远(重大资产重组预案点评):收购稀土分离企业,向上游延伸产业链 科力远 600478 批发和零售贸易 研究机构：安信证券 分析师：刘军，谭志勇 撰写日期：2012-06-07 增发收购湖南鸿源稀土100%股权:公司拟向曹佑民定向发行股份购买其持有的鸿源稀土80%股权,同时,本公司拟向除科力远控股和钟发平之外的不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集资金金额不超过本次交易总金额的25%,配套资金中一部分用于购买曹佑民持有的剩余鸿源稀土20%股权,剩余配套资金用于补充流动资金。重组完成后,本公司持有鸿源稀土100%股权。 鸿源稀土业务优势明显:鸿源稀土已成为中国南方规模较大的稀土材料生产、出口基地之一,集南北方稀土分立冶炼技术优势、深加工、科研为一体的综合性稀土企业。鸿源稀土年可生产高纯稀土氧化物及盐类产品3,500吨,配套稀土金属600吨。在国家严控全国稀土行业生产计划量和出口配额量的情况下,鸿源稀土由于有多年生产、经营积累的条件,均获得了国家下达的生产计划和出口配额,尤其获得批准的出口配额数量近几年一直较为稳定,并且在全国近30家稀土生产企业处于获得稀土配额较多的企业之一。 向上游延伸产业链迈出关键一步:稀土是镍氢电池的重要的原材料之一,目前稀土材料在镍氢动力电池负极所用的储氢合金材料的成本中占有50%以上的比例。科力远收购鸿源稀土后,使上市公司向产业链上游拓展。在稀土加工分离基础上,向镍氢电池负极片材料作进一步的延伸,提高上市公司主营电池产品的市场竞争力。由于日本采购稀土价格上涨较快,供应紧缺。公司收购的日本湘南工厂相对其竞争对手获得稀土的能力较弱,使日本湘南工厂在电池成本以及供应链安全方面弱于竞争对手,影响了湘南工厂的竞争力。通过本次交易,科力远将拥有稀土生产加工能力和出口配额,为日本湘南工厂以及国内新能源电动汽车的发展提供了原材料支持,有利于公司新能源业务的发展。 提高评级和目标价:鉴于此次收购为公司未来的发展奠定了基础,同时盈利能力提升显著,我们提高评级至买入-B,预计2012、2013、2014年的每股收益为0.14、0.51、0.63元。考虑增发摊薄后,2013、2014年的摊薄每股收益为0.42、0.53元。提升12个月目标价至25元。 风险提示:本次重组进展不顺利 |
