7大战略新兴产业受益股票解析 个股点评： 节能环保5股 新材料4股 新能源汽车4股 新能源4股 新一代信息技术4股 生物医药3股 高端装备制造4股 碧水源调研简报:污水处理龙头,雄厚资金为外延式扩张背书 碧水源 300070 电力、煤气及水等公用事业 研究机构：东兴证券 分析师：弓永峰 撰写日期：2012-08-21 盈利预测与投资建议 "十二五"期间我国对污水处理的重视程度将不断提高,污水处理标准提升、污水处理处理系统改扩建以及再生水比例提升等将为公司业务提供广阔的发展空间。公司作为国内污水处理的龙头企业,依托雄厚的资金实力,行业快速发展将赋予公司未来良好的业绩成长性。我们预计公司2012年-2014年EPS分别为1.00元、1.43元、1.91元,对应PE35.09倍、24.43倍、18.35倍,首次给予推荐评级。 投资风险 1、外延式扩张进度不达预期;2、国内相关政策出现变化。 津膜科技:中标津南再生水厂膜系统设备项目 津膜科技 300334 基础化工业 研究机构：国都证券 分析师：肖世俊 撰写日期：2012-08-08 事件: 公司今日发布中标公告:8月7日公司中标天津中水公司的津南再生水厂工程(纪庄子再生水厂迁建)机电设备采购项目第一包:膜车间系统设备采购项目,合同总额预计5498万元,约占公司2011年营收的25.2%。 点评: 大额中标彰显公司膜法水处理领先地位。根据招标项目公开披露的公告,此次津南再生水厂工程为新建一座产水能力15万吨/日的再生水厂, 项目概算投资约2.6亿元,建设工期自2012年8月10日至2013年12月31 日。公司近0.55亿元(约占项目投资的21.2%)的中标规模,彰显其市政污水膜法处理的领先地位。公司作为国内集中空纤维超、微滤膜、膜组件及膜工程于一体的膜法水资源化整体解决方案领先企业,约占国内市政污水膜法处理总规模的21%。 全国水质提标实施下催生污水处理设施升级与再生利用投资热潮,公司有望充分受益。自2012年7月1日起我国开始实施106项自来水指标新标准,膜法水处理作为先进的污水处理及再生利用技术,有望在我国未来十年城镇生活污水及工业污水治理近万亿元的投资中迎来良好推广发展契机。根据国务院《"十二五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设投资》规划,"十二五"期间全国城镇新增再生水利用投资304亿元,升级改造污水处理设施投资137亿元,其中公司的优势区域市场天津市新增再生水利用投资高达45亿元。公司作为国内膜法水处理领先企业,未来有望充分受益。 募投项目潜力可观,扩展模式值得期待。目前公司拥有溶液法中空纤维膜产能100万平方米/年。公司IPO实际募集资金4.5亿元,其中3.2亿元用于建设年产135万平方米复合热致相分离法高性能PVDF中空纤维膜产业化、日处理量135万吨的海水淡化预处理膜及成套装备产业化、技术研发中心及营销网络建设等四个项目。前2个产业化募投项目全部投产后新增年销售收入、净利润预计可达4.87亿元、1.25亿元,各相当于公司2011年的222%、289%。根据目前国内市政污水膜法处理的主流市场开拓模式,我们预计公司或将利用部分超募资金寻求成立地方项目合资公司,以加速区域拓展与重点布局污水处理项目。 成长性良好但估值偏高,首次给予"中性_A"投资评级。公司中期净利润预增35%~50%(扣除政府补贴等非经常性损益后为-2%~13%), 1H2012实现EPS约0.15元;我们预计公司2012-14年实现每股收益分别为0.53元、0.75元、1.08元,对应动态PE分别为49X、35X、24X。 公司膜法水处理国内领先,扩张潜力与成长性良好,但考虑到估值较同类公司明显偏高,首次给予"中性_A"投资评级。风险提示:经营区域较为集中、膜工程业务扩张及市场竞争加剧等风险。 |
