互联网及传媒行业:IPTV-突破过去式,景气进行中
计算机行业 研究机构：东方证券 分析师：周军 撰写日期：2012-02-27 我们的观点: 2011年IPTV行业取得重大突破,用户增长破千万,服务收入初具规模。2011年是"三网融合"试点阶段第二年,政策环境积极向好,基础设施持续改善,整体进程明显提速。特别是进入下半年,电信运营商大范围实施宽带升级和光纤到户战略,带动IPTV产业发展取得重大突破:用户规模超千万,增长符合预期。截止2011年底,全国IPTV用户超过了1350万,与我们此前预测的1375万基本相符,同比上年接近翻倍。 服务收入初具规模。若按每用户ARPU月均30元计算,则IPTV服务市场规模为37.8亿(不含广告收入规模),相当于中国在线视频市场规模的二分之一强(根据艾瑞咨询统计2011年中国在线视频市场规模为62.7亿)。 增长动力来源于沿海及经济发达地区。截止2011年7月,全国共有上海、江苏、广东、浙江四个IPTV百万用户大省(直辖市),四省(直辖市)用户占全国用户总数的62%;而多数内陆省市用户规模不及50万户。可以看出,当前IPTV行业增长的动力主要来源于沿海及经济发达地区。而随着IPTV业务的扩张,内陆地区蕴藏的巨大潜能会逐步释放。 传播与文化行业:行业红利不断落地,互联网政策走向明朗,整体行情再次启动 传播与文化 研究机构：光大证券 分析师：张良卫 撰写日期：2012-02-22 投资建议:新媒体公司唱主角,不能放弃传统媒体 我们认为,此轮行情将是新媒体公司唱主角,坚定给予推荐;同时,我们建议关注将产生主题性投资机会的传统媒体公司。 (1)互联网电视概念: 依然长期看好百视通公司的平台价值,维持"买入"评级,维持目标价15.4-16.8元,短期关注分成比例的确定,最终确定后有望出现更大的投资机会,短期如果股价出现反复将提供更好介入机会。 (2)基于互联网的应用服务提供商、新型媒体公司,将随互联网的产业政策明朗化享受到实实在在的机遇,推荐东方财富。公司汇聚了大量用户资源,获得基金销售业务资格,向"一站式"金融服务平台的发展迈进了一大步。 (3)由互联网电视这些平台型公司带动起步,行情后续将落在价值向互联网平台延伸的内容公司上,关注华谊兄弟、光线传媒、保利博纳。 (4)营销服务相关个股:蓝色光标、省广股份可继续买入,估值吸引力足,考虑其业绩增长的确定性高及后续收购步伐的继续推进,当前股价仍可介入,维持蓝色光标目标价34.5-40.3元,省广股份目标价26.3-28.2元。 (5)受益政策红利兑现的传统媒体公司:结合当前股价以及事件推进的可能性,重点推荐武汉塑料;此外,关注股价处于底部的公司,传统媒体相关个股估值处于低点,伴随文化产业规划纲要的落实、财税政策的落地、子行业的改革政策推进,围绕传统媒体公司将会出现主题性机会,关注浙报传媒、粤传媒、中文传媒、中南传媒。 |
