| 华融证券：券商创新大会在即
概念股蓄势待发 华融证券发布行业策略报告认为，在券商创新大会将临近、以及证券公司年报逐步披露、沪港通等诸多利好消息的推动下，券商板块将走出强势反弹的行情。 研报摘要： 本周五证监会同时发布了证券首发审核流程修订方案以及《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，同时，有28 家公司进入预披露流程。在新股预披露的同时，证监会通过加速推进优先股发行等政策缓解其利空效应，可谓用心良苦。另外，个股期权也提上日程，预计下半年有望推出。 本周公司动态 本周方正证券和华泰证券披露了2013 年年报，其中方正证券实现营业收入34.42 亿元，同比增长47.60%，实现归属于上市公司股东净利润11.06 亿元，同比增长96.65%；实现每股收益0.18 元，每股净资产2.53 元；2013 年暂不分配利润。华泰证券实现营业收入71.7 亿元，同比增长22%，实现归属于上市公司股东净利润22.1亿元，同比增长37%。 本周行情回顾 本周证券行业指数下跌1.73%，沪深300 指数下跌2.03%，超额收益率为0.30%。4 月份证券行业指数上涨8.69%，沪深300 指数上涨3.64%，超额收益率为5.05%。 本周证券行业走势平稳，从周涨跌幅来看，方正证券涨幅2.72%，排名第一，其次为太平洋，涨幅2.25%。除宏源证券在停牌外，有6 只个股收红，有13 只个股跑赢沪深300。 投资建议 券商股强势反弹后步入震荡区间，后市行情仍可期待。我们认为，沪港通的推出，将给券商的经纪业务及融资融券业务带来新生力量。 而随着券商创新大会的临近，我们看好券商未来的走势。正如我们之前所预期的，随着证券公司年报的逐步披露，在诸多利好消息的推动下，证券行业板块正在走出强势反弹的行情。我们继续推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商，重点关注年报发布时间及超预期的可能性。 风险提示 如大盘回落可能压制券商涨势 （华融证券） 申万：沪港通意义重大
券商将成为市场龙头 本期投资提示： 非银行金融子行业近期表现：本周非银金融子行业涨跌互现，多元金融、证券等行业跑赢沪深300。多元金融上涨0.30%，证券行业下跌1.38%，保险行业下跌4.02%，非银金融总体下跌2.33%，同期沪深300 指数下跌2.03%。公司层面，方正证券、辽宁成大、新华保险、鲁信创投等相对表现较好，东北证券、招商证券、中国太保、经纬纺机、爱建股份等股价表现落后同业。 非银行金融子行业观点： 证券： 沪港通意义重大，券商将成为市场龙头。沪港通是人民币国际化很重要的一步，更表明监管层搞好资本市场的坚定信心，资本市场的对外开放将会有相应配套措施协调。短期直接影响：提升交易额+提升券商香港子公司价值，预计日均交易额提升5-10%。同时也为国内大券商布局海外市场提供很好的业务机会和试点机会。券商将接棒地产，成为市场龙头行业。 继续坚定看好券商股：推荐中信（足够便宜，行业龙头，最受益于资本市场的创新发展，相对H 股折价月25%）、光大（足够便宜，816 事件影响充分反应，估值将逐步修复）、华泰（估值足够便宜）、招商（IPO 市场份额第一）和兴业（传统的高弹性券商）。 保险： 攻守兼备，具有配置价值。保监会关注非标投资资产风险。保监会印发《保险公司偿付能力报告编报规则—问题解答22 号》， “保险公司发行的另类资产管理产品”的偿付能力认可比例有所下调（95%到85%）。可以看作保监会对于107 号的又一次回应，严控影子银行业务，防止非标绕道保险资管。同时，继预警债权投资计划潜在风险等投资操作风险之后，保监会加强对债权投资计划发行情况的风险监测。 低估值，等待催化剂；建议增加保险股配置。1）估值回到低位（0.8 倍PEV），有安全边际；2）相比其他金融子行业，互联网对于保险行业的影响利远大于弊；3）寿险行业，保费和投资基本面向好。公司层面，仍最看好中国平安。 多元金融： 信托业仍给予中性评级。银监会发布《关于信托公司风险管理指导意见》：1）增加信托公司股东责任，强化投资者刚性兑付预期。2）清理非标资金池,防范期限错配风险。3）规范销售，隔离第三方非金融机构销售风险。预计2014 年信托产品发行规模将大幅下降。 租赁行业：商务部开展融资租赁行业非法集资排查，国务院常务会议提出开展农机金融租赁服务三农：商务部发文：5 月30 日前在全国范围内开展对内资和外资融资租赁公司非法集资的排查工作，督促行业回归租赁主业，保证行业长期健康发展。 另外，国务院常务会议提出开展农机金融租赁服务三农。会议指出要培育农村金融市场。开展农机金融租赁服务，创新抵(质)押担保方式，发展农村产权交易市场。。 我们坚定看好融资租赁行业的长期发展，行业后续可能出台进一步的税收优惠等政策，以提高中国租赁行业的国际竞争力。持续推荐中航投资、渤海租赁。 |
