2025年下半年机会预判

张罗仲

跟了300984金沃股份，已经盈利，谢谢深海。

深海深海

【【国金机械】机器人板块更新：市场反弹，重视机器人超配机会进入 9 月，AI 行情高切低，机器人作为 AI 的外溢，展望后续，确定性强+催化不断，机器人性价比和关注度有望提升。后续催化1） 预计 9 月中下旬 T审查中国产业链。2）9-10 月小鹏发布第五代人形机器人。3）10-12 月宇树科技提交 IPO。4）11 月特斯拉年度股东大会。5）特斯拉完成三代人形方案推出。重点关注：恒立液压：海外客户近期有重大突破国茂股份：云深处深度绑定，小鹏实现供应，智元突破在即劲旅环境：26 年估值 15x，机器人和无人车空间大）杰克股份：服装机器人垂类应用景业智能：机器狗+国产 SMR 唯一标的机器人+AI的垂类应用➡环卫：劲旅环境➡服装：杰克股份➡军工/核电：景业智能➡物流：杭叉集团、安徽合力、德马科技、中力股份、诺力股份等➡康养：亿嘉和➡包装：永创智能核心 T 链➡T 链：恒立液压、浙江荣泰、嵘泰股份、拓普、三花、银轮等➡国产链：国茂股份、步科股份、奥比中光、禾川科技等新技术➡MIM：海昌新材、统联精密、东睦股份等➡轻量化：唯科科技、中欣氟材、中研股份、恒勃股份等 欢迎交流：满在朋/秦亚男

韦志勇

深海深海 发表于 2025-9-5 21:34
【【国金机械】机器人板块更新：市场反弹，重视机器人超配机会进入 9 月� ...

老师：下周卧龙电驱是不是要开启新的升浪？

深海深海

【国海电新】人形机器人更新：T optimus V3渐进，更高集成、更具轻盈、更加智能-0907

#事件
1）tesla optimus官方发布机器人最新外观（金色外型），整体在外壳颜色、紧凑度上有明显变化
2）optimus近期以全黑造型回归特斯拉餐厅，整体设计（除手部外）与金色外形类似
3）近日，Salesforce CEO Marc Benioff在特斯拉办公室参观，释放新一代optimus视频，视频中能够充分理解相关简单指令、步态轻盈

#T  optimus V3渐进，更高集成、更具轻盈、更加智能
我们认为optimus V3定型渐进，中短期V3的宣发或更加高频，整体上在最新发布的静动态展示中可以发现V3的主要变化：
1）更高集成：自上而下看，肩部、小臂、腰部、髋部、膝关节及小腿处，相比V2.5都有明显变化，体积更小、整体更紧凑，背后预计是集成度的提升，带来的是主要核心部件，包括减速器、丝杠的改型和迭代。手部端我们预计尚未收敛、正在持续推进迭代
2）更具轻盈：高集成带来的是更加轻盈的体态，外观塑造上也更显紧凑，同时外骨骼我们预计不仅仅是颜色变化，轻量化材料比例的提升亦是关键
3）更加智能：这是最重要的改进环节，集成Grok、通过视频学**等，已实现optimus在现实中提供静态的、一定序列任务的能力，如餐厅中提供爆米花

#我们的观点：继续看好人形机器人板块，围绕“三新”投资逻辑展开布局
后续产业继续拥有高频正向催化，包括但不限于政策支持、技术迭代、商务合作关系、投资并购、重要公司上市等多维度正向变化。我们认为人形机器人作为牛市主线品种之一，核心围绕T链V3+国内应用两条线展开，同时以“三新”即“捕捉新边际，重视新技术，感受新消费”去布局投资机会

#投资建议：
1）T链核心：三花、拓普、浙江荣泰、震裕科技、五洲新春等
2）T链应用趋势：科达利、新铝时代、福达股份、汉威科技、信质集团、夏厦精密、天龙股份、易德龙、统联精密、均胜电子等
3）国内机器人创企+主机厂供应链：宇树链/智元链为焦点，同时重视小米链、乐聚链等

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【天风孙潇雅】Robot三层：
1）优先超跌筹码结构变化的大票【浙江荣泰】、【科达利】、【拓普集团】（本身在T也有变化，科达利直接对接T的潜在t1；拓普份额提升）；2）中型市值但在T变化大的【安培龙】（六维力卡位好）、【龙溪股份】、【敏实集团】；#3）高弹性小市值【万朗磁塑】。

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【华鑫汽车&机器人】珍惜四季度机器人行情

首推# 开特、模塑、新泉、嵘泰、凯迪、云意

# 开特股份：最便宜的机器人传感器标的，①传感器，# 六维力、编码器对接客户中（潜在XP、XM），②旋转关节，# 战略合作图灵机器人，+减速器+编码器，电机（自制）、减速器（合作/合资）、编码器（自制），快速推进中

# 模塑科技：九月上旬对接T，“技术领先+客户关系”双轮驱动（T），转型机器人潜力被大幅低估，YS定点在即、ZY等客户对接顺利

# 新泉股份：潜在tier1

# 嵘泰股份：预期可拿到T总成图纸，正跟T工程技术人员对接，马上会安排润孚董事长王总线上跟T技术人员的视频会议

# 凯迪股份：9月中旬出样品，# 直接对接T

# 云意电气:轴向磁通电机+轻量化结构件

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【人形机器人】市场新信息汇总250908
注：以下信息为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎参考。

1、主流标的
【宏昌科技】和尼得科传动互访，确定合作方向，落实合作细节；8月，逐际动力再下机器人订单给良质关节；产品供应宇树科技，测试通过，等待10月订单。

【金钟股份】T占其收入15%以上，类似福赛科技。进军机器人轻量化材料，目前已送样小米、智元等国内头部客户；近期刚与T机器人团队对接。

【骏鼎达】基于编织套管的同源技术，开发超高分子编织腱绳，腱绳+套管一起为客户交样。与新剑密切配合；董事长即将赴美三周，有望与T取得接触。

【肇民科技】8月中下旬再次接到宁波Tier1定子产品订单，对应约300台机器人。近期收到Tier1客户多种新产品图纸并已经完成试制送样，新产品包括微型电机定子、微型Peek行星滚柱等;公司机器人ASP有望从此前3000元提升至6000元。

【宏润建设】【矩阵超智】近日，宏润建设与矩阵超智签署战略合作协议，聚焦伺服电机、灵巧手、人工智能算法、轻量化材料和人机交互系统等方面的二次开发。

【汉威科技】近期帕西尼价格过高，汉威科技或成为宇树科技电子皮肤新晋供应商。目前3指方案对应电子皮肤价值量单台机器人4000元，后续5指方案+手掌价值量会提升至8000元。

【易德龙】下周与良质落实关节模组合作事项正在推进；公司研发的PCB轴向磁通电机目前第一款工业用样机已跑通，在和绿的谐波配合做用与机器人关节电机；配套关节的PCB轴向磁通电机单BOT价值量7000元，配套灵巧手的价值量6000元。

【德昌电机控股】给大客户的灵巧手总成正在A样，预计量产后价值量1.8-2万元/个机器人。

【华辰装备 】flw百台订单持续交付，为目前市场最大订单，同时flw小丝杠送样顺利；与豪能等头部机器人玩家签单，且与hl、sfl、tp等交流较好，新订单有望持续落地；计划推出内螺纹双端磨削，效率提升翻倍。

【聚合顺】高温尼龙、尼龙66等特种尼龙，与机器人轻量化、耐用性、精密度需求高度契合；日前，通过可转债募资投入“年产8万吨尼龙新材料(尼龙66)项目。

【国恩股份】公司投资9.6亿元建设年产1000吨PEEK材料产线及中试平台，已完成PEEK材料生产技术与核心工艺的开发；成立子公司国恩未来（深圳）科技有限公司，从事智能机器人的研发、销售，正积极向机器人产业链下游延伸。

【明新旭腾】成立明新智达子公司，明新旭腾持股70%，公司向机器人轻量化方向有新的布局，改性碳纤维、改性尼龙；柔性传感器有序推进，公司现有皮革、pu、pvc等材料可以用于柔性传感器。

2、行业信息
【宇树科技】IPO估值或达500亿元人民币(约合70亿美元)。
【特斯拉】Optimus机器人新外观曝光，TeslaAI展示最新浅金色与黑色搭配的机器人外观，手部设计高度拟人化，关节控制与材料科学显著提升；马斯克宣布万亿薪酬对赌方案，马斯克未来十年内达成交付100万台Optimus人形机器人等目标，方可获得近9000亿美元奖励。
再次提示，以上信息均来自市场，无修改及个人观点

深海深海

拓普董事长调研要点-20250909

#机器人
1、T1格局怎么看？
机器人一直在迭代，只有我们在迭代，友商出了严重质量问题停了，我们的迭代后面也会共享给友商。关节模组做好是不容易的，T是有节操的，最终就我们两家，五五开。
2、机器人的进展？
不能讲具体的数字，给我们的任务变化很大，到现在还没有明确的指引，我们不宣传每周1k还是1w，但是叫我们准备的很扎实，我们准备了15万平方，今年10月泰国必须生产全自动生产线，新事物一直在变化，数量不重要。
3、机器人的变化？
马斯克说TSL 80%的价值来自于机器人，机器人最难的还是灵巧手（手的难度仅次于整机）。市场在分1-3代，但我们的产品一直在迭代。之前想过做本体，但经过调研分析，我们没有大脑的能力。灵巧手我们做了一年，有丝杠的腱绳的，路线没走完。
4、DB件替代规划？
新剑不让我看工厂，我们的供应商是要带到海外的，拓普想做都可以做，要取代新剑。
5、机器人轻量化？
镁、peek都不重要。T到现在peek材料没用。#T大量应用镁铝合金！

#汽车零部件
1、        欧洲市场的考虑？
欧洲对油和电比较纠结，他们做电车绕不过中国，绕不过拓普。BBA、大众、沃尔沃访问次数密集，2026年开始供货宝马轻量化底盘。
2、        全球化？
不排除以后机器人工厂在墨西哥。

#液冷
1、        数据中心订单？
液冷每年3.5亿订单，连续供货5年，客户不讲了。首批订单。主要产品是CDU和液冷板。设备和人与汽车热管理通用。
2、如何获得NV、谷歌等客户的认可？
请他们来考察，我们生产资源现成，我们想获得NV、谷歌的DB件（DB件比如机器人里面的HD、新剑这种）。

#其他
1、        体外布局了车规级的芯片（拓普每年采购30亿的芯片），2年内目标芯片自制，8月成立子公司，邬老板儿子主导，长期目标取代博世。
2、        下半年开始，收入突飞猛进，20%以上增长。2030年达到1000e收入。
3、        未来国家之前的关税都会发生变化。

深海深海

镁铝合金300415，301398，600114；灵巧手603119,300953，300680，002664

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【人形机器人】市场新信息汇总250909
注：以下信息为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎参考。
1、主流标的
【拓普集团】关节集成商一共两家，公司确定是其中之一。2025年10月，泰国工厂将生产全自动生产线；灵巧手研发超一年，包括腱绳和丝杠方案；DB件未来计划取代新剑。

【易德龙】公司牵头的“苏州市轴向PCB定子磁通电机创新联合体”项目，入选2025年苏州市创新联合体拟指令性立项项目。

【多利科技】除T结构件外，新进入特斯拉旋转关节。

【海泰科】老板近日赴美，与T针对Peek零部件做相应交流；与国内T1合作进展顺利；与头部客户Z前期工作基本落地，近期样品送样中；针对K客户研发Peek零部件，近期落地加速。

【均胜电子】头部总成，胸腔机甲，灵巧手三供；价值量3000美元，其中头部2000美元，金色结构件1000美元；下周机器人核心的业务人员赴美和T进一步沟通。

【日盈电子】电子皮肤产品实现部分国内头部客户送样；积极推进美国工厂建设，预计2025年年底投产。

【沃特股份】过去几个月公司下游主要机器人厂商开始下单，批量出货；PEEK材料一期5月投产，二期已建成待投产；人形电机LCP定子包胶有积极进展。

【三协电机】通过淄博纽氏达特为宇树机器人供应减速器零部件，为雷赛智能供应步进电机与无刷电机。

【维峰电子】宇树科技人形机器人连接器核心供应商，有持续供货，目前单机价值量接近1000元；后续公司线束、脑信号传输、电源控制系统等产品有望切入供应链，远期价值量超过3000元；已经开始进行四足机器人连机器产品的开发送样。

【泉峰控股】智能型无边界割草机器人成为公司内部唯一的“超级产品线”，凭借与北美核心KA的深度合作及持续领先的产品力持续扩充EGO品牌份额。

【腾亚精工】腾亚机器人今年预计出货10万台（割草机器人+泳池机器人），2026年初步规划25万台，产品代际升级的背景下ASP有望较大幅度提升。

2、行业信息
【工信部】我国已具备人形机器人全产业链制造能力；十四五”期间，我国工业机器人新增装机量占到全球的比重超过了50%；工信部将推动人工智能产业高质量发展，研究出台人工智能+制造专项行动实施方案。

【乐聚机器人】“乐聚(深圳)机器人技术有限公司”变更为“乐聚智能(深圳)股份有限公司”。

【小鹏】慕尼黑国际车展上，小鹏机器人IRON为现场观众展示了手冲咖啡的演示，整个动作较为丝滑；IRON已进入工厂实训，2025Q4将推出下一代超类人机器人，计划2026年实现量产，将广泛运用于工厂运营、门店接待和零售导购等场景。

再次提示，以上信息均来自市场，无修改及个人观点。

艳阳天艳阳天

已读，受益了。

艳阳天艳阳天

老师反复强调的，遗憾的是浙江荣泰买了2次没动，后面放弃了。

深海深海

新益昌9月10日在互动平台表示，公司目前在机器人领域的项目正按计划推进中。公司预计于今年9月底推出小脑和轮式机器人产品，元旦左右推出双足人形机器人产品。

深海深海

Elon 在今天的 All-In 峰会上谈到了 Optimus 的一切：

• 我们正在完成 Optimus v3 的设计。这款机器人将会是一款非常出色的机器人。它的手部灵活性将堪比人类，这意味着它拥有一只非常复杂的手，以及一个能够导航和理解现实的人工智能思维，而且将会实现大批量生产。

• 其他机器人公司缺少这三件非常困难的事情。

• 我在 Optimus 上投入的精力比任何其他事情都多。我致力于解决现实世界的人工智能、所有电气机械问题、供应链以及生产挑战。

• 人形机器人缺乏供应链，因此必须从零开始打造，这需要大量的垂直整合。Optimus 的所有执行器均无法从现有供应链中获得。

• 我认为，如果成功的话，Optimus 将成为有史以来最伟大的产品。

• 一旦我们达到年产量100万台，边际生产成本大概会在2万美元左右。这取决于我们在机器人AI芯片上的投入，而且我们需要在执行器方面实现更高的效率——每个手臂26个执行器（26个电机、变速箱和电力电子设备）。AI芯片的成本可能在5000美元或6000美元，甚至更多。如果年产量达到100万台，生产成本将达到2万美元，甚至2.5万美元。价格将取决于需求。

• 人类的手已经进化成极其精密的机器。手是最早的乐器。你可以挥动棒球棒、穿针引线、弹钢琴或拉小提琴，还可以组装汽车。手是用途极其广泛的乐器。手的大部分肌肉实际上都位于前臂，手几乎就像一个木偶。人类的肌腱进化得非常好。人类的手有27或28个自由度，这取决于你如何计算；这真是太神奇了。

• 为了创建一个可以成为通用人形的机器人，您必须解决“手的问题”。

• 尽管市面上有1万到2万台电动机，但我们无论花多少钱都买不到执行器。我们必须从零开始，根据物理学的基本原理，设计每一个电动机、变速箱和控制电子设备。

• Optimus 的开发难度比开发任何以前的特斯拉产品都要高，但并不比 Starship 难。

• 目前，我们正在努力完成硬件的最终设计，主要是手部。手部和前臂是整个机器人工程难度的主要部分。

• 如果你想做人类能做的所有事情，那么你需要一个类人机器人。如果你想只做一部分，那就容易多了。人类进化到现在的形状和能力是有原因的。拥有四个手指和一根拇指是有价值；即使是小指也很有用。至于脚趾，则更是一个疑问。

• 从某些方面来看，AI5 推理芯片的性能将比 AI4 好 40 倍。由于 AI 软件和硬件团队的紧密合作，我们了解该芯片的限制因素。实际上，特斯拉 AI 硬件和软件团队正在共同设计该芯片。

• AI4 上的 Softmax 函数在仿真模式下需要 40 步，而在 AI5 中原生只需几步。AI5 可以轻松处理混合精度。

• 就标称原始计算能力而言，AI5 推理芯片的计算能力比 AI4 提高了 8 倍，内存容量提高了 9 倍，内存带宽提高了 5 倍。由于我们在芯片层面解决了一些核心限制并进行了优化，因此能够实现 40 倍的提升。

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【Zjrt】问的领导比较多哈，DB的全称是Direct Buy，那就是说DB供应商的零部件，上了T的系统后，大家都可以直接买

TP的意思就是，Xj，Zjrt确实是这个DB，可以直接买身上的丝杆。叠加昨天TP重点讲了机器人最难的就是这个脑子和手，手方面龙头肯定是Zjrt，所以我们写的这个TP的会其实是挺利好他的


至于脑子，我昨天那个文章也很多领导问，很可惜A股没有标的。所以目前我们的思路还是，找一些自供本体代工的公司，放着，这个市场后面应该会想明白如果脑子真的溢价非常高，那基本上也只有自制零部件做本体的自己人，利润比较丰厚（参考宇树自己正股）。

所以A股就是【浙海德曼】【杰克股份】等

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【方正机械】Optimus手部自由度超预期，看好浙江荣泰

马斯克在今天的 All-In 峰会上谈到了 Optimus：
正在完成 Optimus v3 的设计。这款机器人将会是一款非常出色的机器人。它的手部灵活性将堪比人类，这意味着它拥有一只非常复杂的手，以及一个能够导航和理解现实的人工智能思维，而且会实现大批量生产。

目前，公司正在努力完成硬件的最终设计，主要是手部。手部和前臂是整个机器人工程难度的主要部分。需要在执行器方面实现更高的效率——每个手臂26个执行器（26个电机、变速箱和电力电子设备）。

单手26个自由度超预期，建议重点关注灵巧手核心和潜在零部件供应商：浙江荣泰、信质集团、伟创电气、南山智尚、德昌电机控股等。

欢迎联系【方正机械团队】赵璐/朱柏睿/李鲁靖

落在云端之上

浙江荣泰真的牛逼啊，固高是真减不完啊

深海深海

为什么在低位减持？节约税。筹码倒给关联方再拉升分钱。自己好好想一想吧

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【超4亿元大单！智平方具身智能机器人大规模进入半导体显示产业】9月11日，记者获悉，作为深圳南山区首个“揭榜挂帅”项目，深圳慧智物联技术服务有限公司与具身智能公司智平方正式达成全球半导体显示领域的首个具身智能全面战略合作。据介绍，深圳慧智物联将与智平方在未来三年内，于母公司惠科股份有限公司的全球生产基地累计部署超过1000台具身智能机器人，覆盖从仓储物流、上下物料、零部件装配到质检测试等全流程，合作订单金额预计超4亿元。双方将以PCB操作为首个示范场景，共同推动具身智能在半导体显示和智能终端制造环节的落地应用。机器人还将在OLED真空贴合、耗材管理与尾料回收等多场景发挥作用。例如在真空贴合中精准控制吸附力，避免材料褶皱。智平方已先后在汽车制造、生物科技、公共服务等领域落地机器人应用。同时，其年产能超千台的自有工厂已于9月正式投产。（澎湃新闻）

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【龙旗科技-603341】人形机器人赛道稀缺标的！智元核心股东+AI算法赋能，翻倍空间待爆发-250911
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#被市场严重低估的机器人+AI双轮驱动标的。近期机器人板块绿的谐波（320亿/+81%）、双环传动（390亿/+94%）等涨幅显著，而龙旗科技当前流通盘68亿，涨幅不足30%，存在显著预期差。

#β+α兼备：人形机器人产业大β+公司深度卡位核心生态。
战略级投资+ODM量产能力：公司作为智元机器人B轮核心股东，依托东莞、南宁智能工厂承接数千台量产订单，为其提供主板ODM及整机组装服务。智元机器人2024年营收超1亿元，2025年目标数倍增长，已中标中国移动1.24亿元人形机器人订单（占比65%），技术实力获国家级项目验证。
AI算法迁移+产线智能化：与智元成立合资公司开发“AI贸易大脑”，相关技术已迁移至机器人决策系统，同时内部专项团队聚焦“机器人+AI”技术在工厂产线的应用，目标实现装配、质检等环节的智能化升级。
技术稀缺性：智元机器人自主研发的PowerFlow关节模组扭矩密度达350牛米（特斯拉4倍），采用液冷循环系统散热效率提升20%，成本仅为国际竞品60%，技术壁垒显著。龙旗科技通过深度绑定智元，率先卡位人形机器人核心供应链。
#增长数据亮眼，业务结构持续优化。   
机器人相关业务高速增长：虽未单独披露细分数据，但智元机器人订单落地及产线智能化改造需求推动相关业务收入快速增长，2024年散热模组收入1.3亿元（同比+118%），收入占比提升至16%，技术协同效应逐步显现。
传统业务稳健支撑：2025年H1营收199亿元，智能手机ODM全球市占率稳居前三，AI PC、汽车电子等新业务逐步放量，为机器人业务提供现金流保障。
#安全边际充足，弹性空间巨大。   
公司传统ODM业务PE修复至行业平均值，对应市值为272亿元，叠加人形机器人+AI板块估值，公司整体估值突破400亿元，翻倍空间！
催化剂密集：智元灵犀X2机器人量产交付、特斯拉Optimus第三代发布、工信部“机器人量产元年”政策落地，均可能催化估值提升。
#结论：人形机器人赛道稀缺标的，安全边际+弹性空间兼备。
龙旗科技通过“投资+ODM+技术协同”三重逻辑深度绑定智元机器人，在人形机器人商业化加速的浪潮中占据先发优势。当前估值尚未反映机器人业务潜在价值，建议重点关注！