趋势性大行情或已来临 推荐15只股可积极介入 海格通信:再次中标北斗大单,国防信息化建设受益者 海格通信 002465 研究机构：光大证券 分析师：顾建国,田明华 撰写日期：2014-06-17 中标北斗二号终端产品9300 万元 海格通信近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,主要内容是采购北斗二号终端产品等,总金额约9300 万元。 北斗导航迎来爆发式增长,公司的综合竞争力强 随着2012 年底我国建成北斗区域卫星导航系统,提供亚太地区服务能力以来,军方列装北斗系统逐渐进入高峰期,我们判断全军用于北斗列装总投资突破300 亿元。交通部等部门近期也发文规定,2014 年7 月1 日在运营车辆安装导航定位系统,北斗行业应用也全面爆发。 公司在北斗二号相关领域拥有“芯片-模块-天线-整机-系统”完备的自主研发制造能力,随着北斗二号终端产品订单的再次落地,体现了公司在国防用户北斗业务领域的综合竞争力和在北斗技术高端应用的领先地位,进一步巩固自己的市场份额。 截至目前,公司2014 年上半年签署的北斗导航合同已达2 亿元,预计全年北斗导航收入达3 亿元,同比增长近70%。 卫星通信有望成为公司未来核心业务 卫星通信作为公司重点培植和发展的核心业务之一,已取得了实质性的市场突破,继去年中标卫星通信项目后,公司近期还中标1.8 亿卫星通信项目,有望成为公司未来新的增长点。 去年来自卫星通信的收入1.4 亿,今年预计卫星通信收入规模突破2 亿元,同比增长40%以上。 维持“买入”评级,目标价18.8 元 综上所述,我们看好公司在国防信息化领域整体布局,预计2014-2016 年EPS 分别为0.47 元、0.56 元和0.66 元,维持“买入”评级,目标价18.8 元,相当于14年40倍PE。 海默科技:内生外延,未来多点开花
海默科技 300084 研究机构：方正证券 分析师：黄立权,李大军 撰写日期：2014-06-17 投资要点 从学习到实践,公司非常规油气开发战略稳步推进 公司围绕非常规油气开发主线,在美国投资页岩油开发项目,按照部署,在Niobrara页岩油气区块10%工作权益项目上向Carrizo公司学习页岩油开发技术,然后在美国德克萨斯州Permian盆地100%工作权益项目上进行独立作业实践。目前Permian盆地项目第一口评价井已经完成钻井,井深接近3000米,全年计划部署3口直井,主要用于地质评价。2014年Permian年内主要是地质评价为主,年内公司在美国油气业务贡献主要来自Niobrara,根据可研报告,2014年Niobrara项目贡献净利润为3500万左右,考虑到该油田区块作业钻机减少1部(年内或有调整补回,有待跟踪确认),我们认为净利润或有下调压力,贡献应在3000-3500万之间。短期业绩相对可研数据的波动不改长期油气产出预期。※聚焦 “高值易耗品”,细分领域有大作为公司在维护多相流量计领先地位的同时(目前全球占有率前三),敏锐抓取非常规油气开发压裂作业中的耗材,通过收购城临钻采和上海青河,使公司在压裂泵液力端阀箱和总成领域迅速处于行业领先地位(国内市场占有率30%左右),随着全球非常规油气开发热潮的掀起,高品质压裂耗材需求必将大幅提升。 结合公开资料以及我们的调研研究,预计2014年公司在压裂耗材方面净利润为4300万(其中城临钻采预计800万,清河机械业绩承诺3500万),多相流量计和多相测井服务合计贡献净利润1200万左右。 公司多个新项目将推出,油服板块未来具备成长潜力 陕西海默作为上市公司油服平台,短期内仍以培育为主,目前业务主要为水平井定向井钻井,受困国内两大油投资下滑及行业竞争,2013年净利润亏损500万左右,公司积极调整业务,年内将推出新的服务项目:连续油管、压力作业服务等,争取年内业绩有改善。2014年预计陕西海默油服公司仍以培育业务为主,保守预计续亏500万左右。随着油改推进,油气开发服务市场化将给民营油服公司带来更大发展空间,未来掌握先进服务技术的公司将具备发展潜力。 油改持续推进,国内页岩气大规模商业化开发临近 油改自下而上的推进路线已到关键节点-上游区块(近日习总首提“能源体制”革命,区块开放进程将加快),随着油改推进,民营企业参与机会大增;国内页岩气商业化开发临近,掌握核心技术的公司将真正有机会。 盈利预测与投资评级 公司紧密围绕非常规油气开发主线,意在打造中国版“独立能源公司”,推动内生外延发展模式,并制定2016年营收10亿目标,我们认为该目标毫无压力。假设清河并购费用1000万,预计2014年净利润为7000-7500万之间,2014-2016年(按照收购清河后约1.5亿股本计算)摊薄EPS分别为0.49元、0.74元、1.06元,未来三年净利润年均复合增速高达90%以上。未来业绩尚存多个超预期因素:推出新的油服项目、自动投球装置、可溶性井下压裂工具;外延式发展的并购需求等等。总之,我们强烈看好公司的长期发展前景,给予“强烈推荐”评级。 风险提示 油气行业投资波动的影响;新技术推广风险;境外经营风险。 金科股份:西南龙头蛰伏已久,厉兵秣马指日雄起
金科股份 000656 研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2014-06-17 中西部排名第一,全国前二十强房企。公司自上市以来,连续多年保持行业领先地位。2013 年公司全年实现销售金额约225 亿元,同比增长约29%;其中,房地产实现签约销售金额约208 亿元,同比增长约27%,实现签约销售面积约263万平米,同比增长约16.5%。公司预计2014 年实现签约销售金额280 亿元(含非地产板块),较2013 年继续保持稳健增长。公司已制定五年内实现销售规模超1000 亿元战略目标,未来将朝该目标挺进。 三大区域布局基本完成,等待后期战略发力:公司此前已制定“622”战略,即以重庆为中心的中西部地域在公司土地储备中占比达到60%,长三角和环渤海区域各占20%。同时以二、三线城市为主,一、四线城市为辅,坚持走民生地产之路。截至本报告发布日公司以上战略布局基本成型。公司在建及拟建项目占地面积约1282.97 万平方米,规划建筑面积约2890 万平方米,其中未结算面积在2000 万平方米左右。 布局二、三线带来较大土地成本优势。公司土地战略以二、三线城市为主,一、四线城市为辅,坚持走民生地产之路。 立足二、三线城市促使公司土地储备成本并不高。目前公司除北京区域外,平均土地成本仅2000 元每平左右。2013 年公司销售合同平均售价接近8000 元每平。较低的土地成本保证公司项目抵御风险能力和正常利润率水平。 重庆房地产形势:相对稳健。考虑公司战略中重庆区域为发展重点,未来区域市场特征对公司中长期影响深远。整体看,目前重庆房地产市场发展较为稳定。近5 年来市场每年成交量维持在4000 万平到5000 万平之间,增速维持在5%左右;从房价角度来看,重庆市场2013 年整体房价增幅为9.3%。截至4 月份,统计局重庆房价同比增幅为6.1%,幅度同样相对温和。从供给情况看,2013 年行业热销背景下,重庆市库存去化周期基本在6 个月左右。进入2014 年之后,由于受首套房贷利率提升的影响行业销售情况转差,目前平均12 个月。从历史情况比较看,6-12 月之间的库存消化周期基本属于相对健康水平。 实际控制人持续增持体现中长期发展信心:公司实际控制人黄一峰从2013 年10 月31 日开始陆续增持公司股份,截至2013 年11 月8 日,累计增持超600 万股,占公司总股本的0.52%。实际控制人持续增持公司股票体现对公司发展中长期信心。 众志成城,确保定增成功。考虑资本市场对房地产行业未来发展态度,公司已修改前次增发方案,拟以6.58 元每股价格,定向发行不超过47750.76 万股,募集资金总额31.42 亿元用于重庆开州财富中心项目、重庆江津世界城项目和补充流动资金。新定增价格低于公司每股净资产,体现出上市公司确保增发成功的决心。 投资建议:维持“买入”评级。预计公司2014、2015 年EPS 分别是1.22 和1.62 元,RNAV 在15.03 元。按照6 月16日7.18 元股价计算,对应2014 和2015 年PE 为5.89 和4.43 倍。公司2013 年业绩下降的主要原因来自结算利润率水平下降。考虑公司项目2013 年销售均价7900 元每平,较2012 年上涨9%,我们预计公司后期结算利润率将有所改善。 考虑公司土地储备和产品结构具备特点,项目立足城市未来发展带,给予公司2014 年8 倍市盈率,对应股价9.76 元,维持对公司的“买入”评级 |
