| 蓝帆股份：董事长增持，彰显对公司未来发展信心 蓝帆股份 002382 研究机构：华鑫证券 分析师：徐呈健 撰写日期：2014-06-04 事件： 公司于近日接到公司董事长刘文静女士的通知，刘文静女士自2014年5月14日-5月30日期间，通过深圳证券交易所证券交易系统累计增持公司股份573，700股，增持比例为0.239%。 点评： 董事长增持，彰显对公司未来发展信心。公司是全球主要的一次性PVC手套生产商，13年公司实现销售PVC手套131.51亿支。此次增持完成后，刘文静女士持有本公司股份57.37万股，占本公司总股本的0.239%，此外持有公司控股股东蓝帆集团股份有限公司2.94%的股份。此次增持有利于将董事长与公司股东利益联系起来，同时彰显前者对公司未来发展信心。 向上游糊树脂延伸，减少原材料对外依赖。公司向上游产业链发展延伸，目前原料PVC糊树脂一期已经建成投产。该项目投产将主要起到稳定原材料供应渠道作用，预计14年朗晖石化产量达到3万吨以上。原料自给率提高将缓解主要原材料依赖进口问题，减少价格波动风险。 向医疗器械等领域转型，估值有望获得提升。公司目前转型进军医疗器械领域，未来有望进一步加强医疗器械等领域的渗入和整合。预计公司向下游医疗器械等领域的拓展过程中可充分发挥原有的销售网络和资源优势，进一步丰富产品品种，提升公司产品在江浙沪一带的品牌影响力。同时若在新领域转型成功后将有望为公司未来发展注入新的动力和带来公司的估值提升。 给予“审慎推荐”评级。公司已打通PVC手套上下游，并逐渐形成全产业链的发展布局，产品在新兴市场的需求呈快速上升趋势。此外公司目前向医疗领域转型，未来发展前景值得期待。我们预计公司2014-2016年基本每股收益分别为0.29、0.34和0.40元。考虑到公司自身规模化和优质客户优势，以及公司未来发展远景趋势向好，我们维持公司“审慎推荐”投资评级。 风险提示 1. 产品需求低迷风险； 2. 人民币大幅升值风险；3. 环保政策风险。 华峰超纤：产能扩张、产品升级提升市场份额 华峰超纤 300180 研究机构：海通证券 分析师：曹小飞，张瑞 撰写日期：2014-06-04 华峰超纤拟新建7500万米超纤项目，产能将扩大3倍。华峰超纤2014年6月4日发布公告，公司拟利用自有资金及银行贷款共计41.81亿元，在江苏启东新建年产7500万米产业用非织造布超纤材料项目，其中一期规划产能5000万米/年，预计2015年底投产，二期规划产能2500万米/年，预计2016年底投产；公司未来产能将达到1亿米/年，在现有产能(折合约2500万米/年)基础上扩大3倍。 产能扩张、产品升级将提升华峰超纤的市场份额。近两年国内超纤企业基本没有大的产能扩张计划，而超纤需求仍在不断增长，华峰超纤作为行业龙头，率先扩大产能，有助于公司提升市场份额；另一方面，公司近期开发了可染基布、鞋里革、仿真皮等新产品，与传统运动鞋革相比，这些产品盈利能力较高、市场需求较好，提升了公司产品的市场竞争力。 超纤行业未来仍有较大发展空间。超纤革主要用以替代真皮，真皮一方面受到天然资源的制约，另一方面存在较严重的环境污染问题。近年来政府对真皮行业整治力度不断加大，供给受到限制。过去几年超纤革销量年复合增速保持在30%以上，但在整体皮革(天然皮革+合成革)市场中消费占比仍然较小，我们预计未来超纤革行业将继续保持快速增长，超纤产品仍有极大的发展空间。 维持“买入”评级，6个月目标价20.00元。华峰超纤是国内产能最大的超纤革企业，启东项目彰显了公司对超纤行业发展的信心，未来凭借规模和完整产业链优势，公司市占率有望进一步提升，我们维持公司“买入”投资评级，上调2014-2016年公司EPS至0.82、1.09和1.45元，6个月目标价20元，对应2014年约24倍动态PE。 风险提示：(1)原材料价格波动风险；(2)下游需求下滑风险；(3)超纤行业竞争加剧风险。 新海宜：完成华丽转型，LED和手游业务进入业绩收获期新海宜 002089 研究机构：申银万国证券 分析师：张騄 撰写日期：2014-06-04 LED 芯片业务进入业绩释放期，有望实现爆发式增长。公司2011 年通过增资入股的方式控股苏州纳晶正式进军LED 芯片领域。公司是国内第一家使用AIXtrON 设备厂商，技术优势明显，产品品质向国际龙头厂商看齐，并且还得到了苏州政府的大力支持。今年公司进入LED 业绩释放期，预计9 月份实现20 台MOCVD 设备满产，届时年产值将达到5 亿。未来公司还将进一步扩大产能，预计15、16 年LED 产值将达到8 亿和10 亿以上。 手游软件业务业绩高增长确定性高。公司目前已经投资了10 款手游项目，其中今年会有5 款产品上线，首款产品战神宝贝已经在越狱平台上市，预计近两月将在App Store 成功上线。我们认为在手游行业高景气周期的带动下，公司的手游业务将能够实现快速增长。并且公司在收购易软技术中小股东股份时，中小股东承诺14、15 年易软技术净利润不低于5851 万和7758 万，较13 年实际净利润分别同比增长31%和33%。 通信业务结构优化，盈利能力提升。公司在ODN 领域具有覆盖全国的营销网络、严格的产品质量成本控制体系、持续研发新品配合客户需求等三大核心竞争优势。未来在国内4G 大规模建网和"宽带中国"战略的推动下将总体呈现稳定增长态势。并且公司在ODN 的基础上还将积极推进通信业务的结构优化调整，提升业务盈利能力。 首次覆盖，给予买入评级：我们预计公司14-16 年EPS 为0.41 元，0.59 元，0.71 元，对应14-16 年的PE 为24.0X，16.7X，13.9X，考虑到公司LED 芯片业务进入业绩释放期，手游软件业务业绩快速增长确定性高，我们认为合理估值水平是15 年25 倍估值，对应目标价为14.8 元，首次覆盖给予买入评级。 核心假定的风险：1)LED 行业景气度出现下行；2)手游项目拓展不顺利；3)通信业务继续出现下滑。 |
