| 装饰行业整体低估 多种转型路径可选
与会基金经理一致认为，目前装饰行业整体被低估，而随着互联网的不断渗透，平台化、介入家庭装修领域或智能家居领域、扩大到总包模式等都不失为较好的转型路径。 宝盈鸿利收益基金基金经理张小仁在会上表示，装饰板块估值在过去一年中不断下移，目前2013年PE只有15-20倍，而2013年业绩增速30-40%，且2014年一季报也能维持40%的增速。估值低的主要原因在于楼堂馆所停建、地产持续调控，同时市场对于装饰公司的盈利持续能力产生了怀疑。 张小仁说，2012年以前，装饰类公司受追捧的主要逻辑是：“大行业，小公司”。只要建筑装饰行业产值保持稳健增长，龙头公司营收以高于行业增速的速度增长，就可以享受高估值。因为龙头公司份额占比仍非常小（不到1%）。今后，装饰类公司仍需要在这两点上证明自己：行业增速没问题、龙头公司的市场份额会更高。两条中任何一条被质疑，估值都很难回去。 张小仁同时认为，装饰公司自身也需要转型以适应新形势。比如介入家庭装修领域，还可以扩大到总包模式，借助原有装饰平台，承担软装、机电、甚至土建等业务，尤其是在智能家居方面，部分智能化功能需要在装修、弱电环节提前完成布线。另外，还可考虑万科等地产巨头的转型对行业趋势的影响。 信达澳银精华灵活配置、消费优选基金基金经理杜蜀鹏则认为，装饰行业个性化需求差异比较明显，行业集中度也不高；同时优秀公司成长的天花板越来越近，简单的扩大生产规模甚至并购很难提升ROE水平；另外垂直整合上下游整合所体现的协同效应并不乐观，因此平台化转型是可行的方案之一。 所谓平台化转型即在深入挖掘现有上游供应和下游客户资源的基础上，植入更多的业务类型，提供系统集成的解决方案，例如最近的热点“智能家居”，将资产变“轻”的同时，提升单个客户的贡献度，最终实现了规模效益、提升了自身的价值。（.上.证 .黄.金.滔） 宝鹰股份触网进入智能家居 宝鹰股份作为深圳装饰业上市公司中最早成功触网的企业，积极跟随市场方向并成功借助“我爱我家网”的平台迅速切入智能家装市场。 3月19日晚，公司公告拟以1.08亿元增资鸿洋电商占股20%，后者拥有和运行的“我爱我家网”是中国家装、建材和家居领域领先的O2O电商平台。 “我爱我家网过去以执行方为主导，我们可以变成它的执行方，把它的客户沉淀为宝鹰的客户。同时，宝鹰拥有强大的设计力量，通过我爱我家网的平台进行整合，我们双发将实现非常好地互补。”宝鹰股份副总裁党建忠如是介绍。 党建忠同时强调，宝鹰这样的传统装饰企业未来一定要借助互联网来在智能家居上做好文章。“不管是家电企业还是智能家电商，真正智能家居的实现是通过装修、装饰的过程实现的。” 展望2014，公司将充分利用上市的契机，加大投入，加快产业链延伸步伐，新技术的推广和运用将不断刺激装饰行业的革新，挖掘出建筑翻新及其他存量装饰的需求，使得装饰市场进一步得到扩容。未来，公司将以内源性增长促进外延式的发展，以外延式发展巩固内源性增长，进一步增强公司的整体资产质量、盈利能力和抗风险能力。 机构分析师认为，宝鹰股份公装主业稳步增长，电商盈利形成增量：当前医院、地铁、机场、文娱等细分子市场快速增长，促进装饰龙头公司公装主业稳步增长，预计今明年增速仍将保持在40%左右水平；开拓电商渠道进入家装或小额公装市场有望形成业绩增量，改变原有较为平缓的增速曲线。（.上.证
.雷.中.校 .朱.先.妮） 洪涛股份触网切入行业培训
挖掘家装大蓝海洪涛股份3月“触网”引发市场高度关注，公司真金白银拿下“中装新网”53%股份，洪涛全新的互联网商业模式使得公司成功切入装饰行业的在线教育及培训，以及家装大蓝海。 洪涛股份副总经理唐世华指出，装饰行业的人员队伍庞大（超过5000万）、参差不齐，又缺少专门的权威培训和教育机构，而中装新网主要做的就是在线交友和培训，洪涛希望通过自己的努力使得行业从业人员的素质有所提升，进而促进整体行业未来的发展，“目前这一市场是空白。” 洪涛股份相关人士强调，互联网本身是高效、透明、及时的平台，可以打破之前消费者对找谁买建筑材料，到对建材质量和价钱都无把握的困惑。 “互联网正在深刻影响人们的工作、生活方式，传统企业拥抱互联网将是趋势。”公司相关人士表示，未来将借助中装新网的优势进行行业资源和产业链条的系统整合，开展建筑装饰行业与互联网融合的有益尝试及探索，以互联网思维引领传统装饰行业的新一轮发展，进一步拓展公司的业务范围，实现公司新的利润增长点，促进公司长期可持续发展。（.上.证
.雷.中.校 .朱.先.妮） 广田股份关注互联网发展
推动工程金融创新25日，广田股份公布了去年年报和今年一季报， 2013年实现销售收入86.9亿，增长28.2%，净利润5.2亿，增长38.2%。此外，一季度收入16.9亿，同比增长27.1%；净利润0.8亿，同比增20.9%。 尽管业绩尚可，但股价当日却遭遇跌停，市场担忧业绩增速变缓。在圆桌论坛上，广田股份监事会主席赵波表示，公司经营方面一切正常，仍有很大发展潜力，也在密切关注互联网给传统装饰业带来的改变。 记者了解到，广田股份正在积极推动工程金融创新，构建新的竞争平台。公司认为，建筑装饰行业具有广阔的发展空间，产融结合是行业发展的必由之路。2013年3月，公司首次为控股子公司广田华南承接的成都华佛医院项目的融资提供一般责任担保，随后，公司又根据市场发展需要，在深圳前海设立工程产业基金管理公司。公司表示，将积极探索应用多种金融组合工具，为公司承接大型优质项目提供稳定、有保障的综合融资解决方案，进一步扩大公司在装饰总包领域的先发优势，引领装饰行业总包业务的发展方向。 机构分析人员认为，公司通过外延并购逐步完善“大装饰”产业链，在园林、幕墙、装饰、智能、机电、软装等领域已完成一体化布局。同时公司采用金融创新方式，通过工程产业基金带动总包集成业务发展，未来有望凭借先发优势实现向总包集成商的战略转型。（.上.证
.雷.中.校 .彭.超） |
