| 3类上市公司可发优先股 就在前一天沪指大盘跌破2000点大关后，昨天下午两市上演大逆转。临近尾盘时，银行、券商、煤炭等板块大幅飙涨，大盘大幅拉升。截至收盘，沪指报2047.62点，涨幅为2.72%；深成指报7241.57点，涨幅为3.48%。 “一根近3%的大阳线，一扫半个月来的下跌失地，鼓舞人心是必然的。大盘上涨的原因，还是优先股等政策落地的消息，成为银行股暴涨的导火索。”业内人士分析。昨天收盘后，证监会发布《优先股试点管理办法》，并披露了完善新股发行改革的相关措施，我国资本市场改革创新加快推进。 优先股可优先分配公司利润 根据《优先股试点管理办法》，优先股是“在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。”而上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。优先股的一项重要运用，是为经营暂时困难，但总体资产状况良好的公司提供融资工具。“优先股”每股票面金额为100元。 通俗地说，优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。即在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定； 在公司解散，分配剩余财产时，优先股也在普通股之前分配。但优先股一般不上市流通，其股东也无权干涉企业经营，不具有表决权。 证监会新闻发言人张晓军介绍，本次发布实施的《办法》共9章，70条，明确了三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。 为了保护上市公司中小投资者合法权益，《办法》重点针对易出现利益输送的环节，限制公司非公开发行优先股的票面股息率水平，要求其“不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率”。 个人投资者可参与 对于优先股的影响，各大主流机构券商较为乐观。如中金公司研报认为，优先股的推出将给市场带来积极因素，将利好大盘股，特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业。国信证券也指出，优先股一方面改善蓝筹估值，另一方面满足低风险客户投资需求，是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环，将为2000点保卫战增添力量。 针对优先股试点管理办法，英大证券首席经济学家李大霄评论说，优先股试点将唤醒深度睡眠的蓝筹股，有助于恢复蓝筹股的融资功能，增加蓝筹股的活力，提供了部分公司并购重组的资金来源，通过回购公司股价稳定市值，是一个救市政策措施，对市场形成正面的刺激作用。 谁会购买优先股？证监会介绍称，“公开发行优先股，任何投资者都可以参与，在市场上公开买卖，没有任何限制；非公开发行优先股规定了合格投资者范围，不符合投资者门槛的投资者，可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。” 光大证券表示，由于优先股的股息率较高，远大于目前的活期储蓄利率，因此对部分个人投资者有一定吸引力。 上市银行成最佳试点对象 优先股政策落地，银行股无疑是业内眼中最受益的行业，由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性，此前一直被认为是优先股最佳试点对象。市场消息也显示，包括工商银行、农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓地试点筹备之中。优先股融资大门打开，重要意义之一就是让银行获得补充一级资本的渠道。 而从优先股发行的条件来看，具备较高资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业、电力、交运、建筑、煤炭也有望成为我国发行优先股的主体。 “优先股实质是不确定期限的债券。”银行专家赵慈拉告诉记者，虽然优先股具有股票的特征，但是它的“偏债性”更强，它同永续债之间具有很多共性。 中国社会科学院金融研究所副研究员全先银表示，从优先股投资者角度来说，由于他们追求比投资普通股更低的风险，比投资债券更高的收益率，所以就要求优先股发行公司必须是经营业绩稳定，现金流量好的企业。另一方面，从优先股发行公司角度来说，通常只有资金需求量大并且对权益资本有硬约束的公司才更有动力去发行优先股。 符合上述条件的公司并不多，其中大多是金融机构。2013年上半年，美国68%优先股是由金融机构发行。全先银表示，按照这一标准，我国目前适合发行优先股的公司主要是一些大盘蓝筹公司，其中需要不断融资满足资本充足率要求，同时投资回报率较高，而且本身现金流也没有问题的上市银行最为适合。 专家观点 丰富银行资本维稳资本市场 优先股融资大门打开，对于银行业有何益处？社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，发行优先股是创新资本工具的有益尝试，可拓宽银行的再融资渠道，减缓当前银行的中短期资本压力。 据平安证券估算，按照1%的资本充足率空间全由优先股补充，银行业发行规模约为7000亿元。 全先银表示，对于我国商业银行改革来说，优先股的推出对于丰富商业银行资本补充渠道、发挥危机救助功能、完善公司控股权结构具有重要意义。 首先，作为资本工具，丰富商业银行资本补充渠道。作为危机救助工具，优先股还有助于迅速稳定金融市场，恢复金融体系功能，防范风险扩散。 优先股除了作为商业银行日常资本补充渠道以外，还可以作为危机发生后对商业银行的救助手段。2008年全球金融危机爆发后，优先股作为一种特殊的注资方式，在危机爆发和蔓延阶段，成为实施金融救援计划的主要金融工具。2008年10月，美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股。这一措施，对于维持美国金融体系功能，避免危机进一步蔓延，保持市场信心发挥了重要作用。全先银表示，利用优先股作为危机救助工具，对于我国商业银行金融安全网的构建来说，同样具有重要意义。(.北.京.日.报 .窦.红.梅 .杨.汛) |
