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险 复苏趋势确定 证监会最新发布《优先股试点管理办法》，受益的保险板块板块昨日大涨3.16%，中国平安（3.91%）、新华保险（3.89%）、中国太保（2.85%）、中国人寿（2.75%）等个股涨幅在板块内居前。 对此，分析人士指出，保险公司可以借助发行优先股缓解融资压力，也可以通过投资其他公司发行的优先股获取投资收益。公开资料显示，境外保险公司投资的优先股股息率基本在6%以上，在金融危机期间甚至高达10%。预计我国优先股的股息率不低于6%，基本符合目前保险资金对整体投资收益率的要求。 目前保险公司的融资渠道主要包括：外部渠道，股权融资、股东注资、次级债等。从外部渠道来看，IPO暂停期间，保险公司上市融资受堵，增发审批时间长；而股东注资则受制于股东资本实力；次级债虽有空间，但各家公司差异较大。从自身再生能力来看，保险公司内生增长不能覆盖负债的增长，因而内生动力也不足以支撑资本需求。在内外部融资渠道受限的情况，优先股试点推出，可为保险公司摆脱目前的融资困境提供有效手段。 从国外经验看，通过观察荷兰保险（AEGON）、大都会保险集团、荷兰国际集团等大型保险集团发行优先股前后的经营指标发现，优先股是国际大型保险公司摆脱资本困境，实现业务恢复发展的重要融资渠道，发行优先股，各家保险公司的资本回报率均有不同程度的回升和恢复。保险公司除了通过优先股解决融资困境，同时也会扩大优先股的投资比例，来稳定投资收益率，防止保险投资收益率的大幅下跌。以美国为例，2006年至2008年间，全球优先股发行数量快速上升，一方面为应对金融危机带来的资本困境，另一方面也为保险公司提供了有效的投资手段，在此期间，美国寿险资金投资于优先股的比例由过去的1%左右提升至1.5%，美国保险资金投资收益率也并未因为金融危机的冲击大幅下降，甚至由5.4%升至5.7%。 从行业基本面看，上市保险公司公布2014年1月份至2月份保费收入数据显示，中国人寿保费收入1015亿元；平安人寿保费收入548.51亿元，平安产险保费收入226.55亿元；太保寿险保费收入259.19亿元，太保产险保费收入149.48亿元；新华保险保费收入385.15亿元。 长江证券上调保险行业至“看好”评级。主要基于三点：1.开门红目标达成，预计保险公司将加快产品调整，新产品尤其是健康险和年金类费改新产品有望在3月中下旬开始推出，价值类产品的销售有望给公司带来新增长和新估值；2.看好保险行业年报行情，预计新业务价值增速有望表现较好；3.看好互联网快速发展给保险公司带来的新机遇。 部分保险股行情数据一览 证券代码 证券名称 最新价（元） 昨涨幅（%） 昨DDE大单净额（万元） 600291.SH 西水股份 9.13 4.82 229.06 601318.SH 中国平安 37.50 3.91 26487.77 601336.SH 新华保险 20.05 3.89 2249.58 601601.SH 中国太保 15.51 2.85 3581.23 601628.SH 中国人寿 13.47 2.75 2600.43 |
