| 巴安水务：项目进展顺利，促业绩增六成 研究机构：上海证券 日期：2013年8月15日 动态事项 公司发布2013年半年度报告。上半年，公司实现营业收入1.91亿元，同比增长84.14％；归属于上市公司股东的净利润为1901.44万元，同比增长59.41％；基本每股收益0.07元。 主要观点 项目进展顺利，促业绩增六成 上半年，公司实现营业收入1.91亿元，同比增长84.14％；净利润1901.44万元，同比增长59.41％；收入和净利润大幅增长，主要是由于订单进展顺利，包括东营市中心城生活水质提升项目实现收入6569.95万元，收入占比为34.42％；以及石家庄市桥东扩规10万吨/日污水处理厂项目实现收入7000万元，收入占比达到36.67％，两个项目带来的收入占到总收入的七成以上。 上半年，水处理设备集成系统土建安装业务大幅增长，实现收入1.38亿元，同比增长110.58％；成本0.98亿元，同比增长128％；毛利率29.15％，较上年同期下降5.42个百分点。 水处理设备集成系统销售业务，实现收入4777.74万元，同比增长32.553.98％；成本4012.66万元，同比增长70.48％；毛利率16.01％，同比下降18.69个百分点。 天然气调压站及分布式能源业务，实现收入502.59万元，毛利率27.01％。 在手订单情况从公司在手订单来看，超过2000万元的订单有4个，订单金额超过10亿元。其中：东营市中心城生活水质提升项目BT合同已完工88％，石家庄市桥东扩规10万吨/日污水处理厂BT项目在施工进展中。 上半年，公司顺利开展了内蒙古大唐国际克什克腾煤质天然气化工区凝结水精处理装置项目、蚌埠污水处理厂成套设备供货安装及服务项目、DoosanHeavyIndustries&；；ConstructionCo.，Ltd.的孟东项目等，给公司带来4332万元的营业收入。 投资建议： 未来六个月内，给予"谨慎增持"评级。 分析师预测2013-2014年公司营业收入增长分别为52.64％和29.44％，归于母公司的净利润将实现年递增38.05％和24.81％，相应的稀释后每股收益为0.23元和0.29元，对应的动态市盈率为59.83倍和47.94倍，公司估值略高于行业平均。分析师认为，公司在市政和工业水处理方面具有优势，未来将受益于节能减排和污水处理行业标准提升，给予公司"谨慎增持"评级。 网络安全概念股 梅泰诺:业绩拐点到来，未来成长可期 梅泰诺300038 研究机构：西南证券分析师：苏晓芳 撰写日期：2013-10-22 业绩总结:2013年前三季度，公司实现营业收入3.49亿元，同比增长10.64％；营业利润为2534.88万元，同比增长72.66％；实现利润总额3215.71万元，比上年同期增长16.01％；归属于母公司净利润2533.19万元，同比增长12％；EPS为0.16元。 Q3业绩大增，业绩拐点到来。2013年前3季度，公司扣除非经常性损益净利润为2122.90万元，同比增长76.60％；第三季度，公司实现营业收入1.08亿元，同比增长87.71％；实现归属于母公司净利润1198.05万元，同比增长17.99％；扣除非经常性损益净利润为1064.53万元，同比大增922.51％。公司业绩拐点到来，全年业绩有望实现大幅增长。 盈利能力大幅提升，Q3毛利率创新高。报告期内，公司的整体毛利率为29.14％，较上年同期大幅增长8.5个百分点。其中，Q3的毛利率为35.79％，创历史新高。受管理费用和财务费用同比大幅增加的影响，报告期内，公司三项费用率为20.02％，较去年上升4.6个百分点。 传统业务受4G网络建设影响，需求空间大。公司的传统业务领域，通信基础设施领域，通信塔业务和传输、接入网产品等受4G网络建设的影响，需求逐步攀升，需求空间较大。 基础设施解决方案和支撑服务提供商。公司通过不断的产业整合、并购重组，提升全产业链的服务能力、行业地位和品牌。收购军通，公司成功切入运维服务市场；购买金之路股份，公司具备了通信网络建设及优化系统集成服务的能力。公司已成为通信基础设施、通信网络系统集成以及通信网络优化专业化服务的一体化通信网络建设支撑服务提供商，可为运营商提供从基础设施建设到系统网络优化更为全面的支撑服务。 新业务平台未来可期。手机适配业务是公司进入移动互联网领域的入门工具。 目前，公司处于业务延伸与转折时期，该业务不紧能提升公司的业绩水平，长期看，该业务为公司发现更多增值业务创造了条件。未来公司将逐步发展成为综合通信服务提供商，成长可期。 盈利预测及评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.35元、0.56元和0.72元，对应2013-2015年的动态PE分别为60倍、37倍和29倍，给与公司"增持"评级。 风险提示:电信基础设施共建共享政策实施风险，4G进程风险，竞争风险。 |
