| 【概念股解析】 德赛电池：业绩符合预期，布局完美长期成长可期 研究机构：申银万国 日期：8月7日 维持买入评级。研报维持对公司未来三年的盈利预测，预计2013-15 年EPS为1.61 元，2.64 元，3.79 元，目前股价对应13-15 年PE 为40.2X、24.5X、17.1X，考虑到公司目前在消费电子产品及客户的优秀布局，研报看好公司的持续成长能力，6-12 个月合理估值水平为2014 年35X，对应股价为92.57 元，维持买入评级。 2013 中报符合预期。公司2013 年上半年实现营业收入14.27 亿元，同比增长15.81%，归属上市公司股东的净利润7130 万元，同比增长48.64%，基本EPS为0.52 元，符合预期。净利润增速高于收入增速主要是由于相比去年同期减少了聚能子公司清算带来的亏损。 2 季度盈利能力持续改善。公司2012 年2 季度实现营业收入5.97 亿元，同比增长17.9%，环比下降28.1%；毛利率18.5%，相比1 季度毛利率16.9%，回升1.6 个百分点，相比2012 年2 季度毛利率16.2%提升2.3 个百分点。公司第2季度三项费用合计6169 万元，同比减少1.5%，环比比减少5.6%。 客户+产品，完美布局移动电子终端产业链。目前德赛电池已经实现了对国际一线消费电子客户苹果、三星、谷歌、亚马逊以及主流电子产品智能手机、平板电脑、超极本、穿戴式产品的全面布局。公司产品品质、设计能力、自动化水平得到了国际客户的充分认可，随着公司生产能力的持续提升，可望持续获得更大的市场份额。 电池性能成为消费电子重要瓶颈，成本占比持续提升。目前电池已经成为移动消费电子产品最大的性能瓶颈，远远不能满足市场对功能的需求，而目前电池技术的改善幅度相对较小。随着厂商愈发重视客户的使用体验，电池在未来产品成本中的占比将持续提升。对于电池产业而言，在现有的技术格局难以突破的背景下，电池市场增长速度可望超越下游消费电子产业。 【概念股解析】 长盈精密：依托竞争优势看好金属外观件 研究机构：宏源证券 日期：8月6日 核心观点： 公司位于消费电子行业的中上游，竞争优势突出 未来将使依托自身优势，重点发展金属外观件 长期受益于智能消费电子产品出货量持续高增长 报告摘要： 公司位于消费电子行业的中上游，竞争优势突出：第一，公司磨具发达到业内一流水平，一直以来投入很大，具备4000 套/年的精密磨具研发能力，并具有自主知识产权；第二，自动化能力高，从容应对不断提升的人力成本，公司具有100 多台自动机设备的设计和组装能力；第三，表面处理能力强，特别是在具有很高难度金属外观件的生产领域，通过工艺控制实现60 道工序综合良率达到80~90%的水平。第四，客户资源广阔，几乎覆盖了全部的国内客户。 未来将使依托自身优势，重点发展金属外观件。通过加大核心零组件的投入，提高结构组件方面的价值量，进而提高收入和利润规模。 公司正在实施自己的1000 台数控机床投资计划，快速提高金属外观件产能，已经给三星、HTC 最新款手机供货，并已经承接了三星超级本的外壳加工订单。 公司受益于智能消费电子产品出货量持续高增长，预计下半年仍能维持增速，中低端手机增速有望更高。根据IDC 发布数据，今年二季度全球智能手机出货量2.38 亿只，同比增长52.3%，环比增长10%，创近5 个季度以来同比增速新高。其中三星手机出货量7240万支，占整体出货量的30.4%；苹果以3120 万支出货量获13.1%市占率，平板电脑出货量1460 万部；LG、联想、中兴分列第三至第五位。性能不断提升、功能不断扩充，仍不断促进智能终端的更新换代和消费需求高涨。 投资建议：建议持续关注数控机床的投资、产能和订单情况，及对公司业绩带来的实质性贡献。研报预计公司2013/2014/2015 年净利润分别为2.56/3.32/4.27 亿元，EPS 分别为0.89/1.16/1.49 元，当前对应PE 为39.2x/30.1x/23.4x。给予增持评级，目标价40 元。 |
