| 【概念股解析】 中颖电子：研发费用大幅提升，将持续受益进口替代 研究机构：山西证券 日期：8月19日 事件追踪： 公司公布2013年半年报。公司2013年上半年营业收入为1.59亿元，较上年同期增长6.93%；归属于母公司所有者的净利润为1457.78万元，较上年同期下滑30.55%；基本每股收益为0.1139元，较上年同期下滑47.92%。归属于上市公司净资产为5.89亿元，较上年同期增长2.54%。本期不计划派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 事件分析： 研发费用大幅提升，新品逐步贡献业绩。公司营收稳定增长，受研发费用同比大幅增长32%影响，公司净利润出现一定下滑。但先期研发投入已逐步展现成果，公司正式向市场推出了10款新产品，部分产品已进入量产，未来公司新产品对于公司收入及利润的贡献将逐步增长。 订单能见度增加，未来将持续受益进口替代。2013年起，公司的订单能见度，随著时间的推移逐渐增加，产品销售情况开始逐步回温。公司的竞争对手之一，韩国三星电子(Samsung)于2013年5月30日宣布，将旗下MCU部门出售给美国一家类比芯片厂，并在中国家电市场陆续停产，由于三星退出的市场领域与公司产品有较大的重叠性，公司近期已陆续接获中国客户转单需求。三星的退出提供了公司在中国家电领域扩大市场份额的机会，许多客户也更积极的导入设计（design-in）公司的产品，为公司的家用电器类芯片销售带来成长动能。 节能应用类产品增长迅速，新品逐步量产。公司节能应用类产品的销售额增长较快，同比增长了82%，占公司的销售收入比例也由去年的14%，上升到24%，节能应用类产品线对公司整体营运效益的影响力正逐步扩大。公司锂电池管理芯片、PMOLED等产品均已呈现高增长趋势，今年新推智能手机TFT LCD显屏驱动芯片，第二季也已顺利量产。 盈利预测与投资建议： 盈利预测及投资建议。公司主营家用电器、电脑数码和节能应用类产品芯片，上半年受研发费用大幅增长导致公司业绩出现一定下滑。但考虑到公司新产品已逐步对公司形成业绩贡献，且随着进口替代效应的持续扩大，公司订单开始转暖。另外公司将深化某些可应用于穿戴式产品的技术，短期内仍是市场热点。研报首次给予公司"增持"投资评级。 投资风险： 汇率波动的风险；市场竞争的风险。 |
