| 惠博普:天然气业务将爆发 惠博普 002554 研究机构：国泰君安证券 分析师：吴凯，吕娟，王帆 撰写日期：2013-03-19 环保部出台“史上最严治污措施”:针对日益严重的雾霾天气，环保部出台了迄今为止我国污染治理史上最严厉的一项措施，即从2013年开始，在全国重污染区，火电、钢铁、石化等六大行业实施“大气污染物特别排放限值”，从源头上控制大气污染物的新增量。 “美丽中国”将促天然气行业大发展:煤炭燃烧排放的大量粉尘以及汽车保有量的增加是造成雾霾的主要原因。要治理上述问题，除提高排放标准外，使用清洁能源也是重要办法之一。与煤炭、石油相比，天然气不仅燃烧热值高，而且能减少二氧化硫和粉尘排放量近100%，减少二氧化碳排放量60%和氮氧化合物排放量50%，因此，是一种高效清洁能源。我们认为，我国将逐步进入天然气时代。 公司天然气业务将爆发:目前公司与中石油签订的天然气合同累计采购量超过20亿立方/年，2013年仅是该业务起步之年，全年供气量约4-5亿立方，净利润贡献约2500-3000万，而随其余项目的建设，明年供气量及净利润贡献有望翻番。同时，随公司LNG加气站业务的推进，天然气运营业务盈利能力还将进一步提高。 传统业务触底回升:去年“三大油”海外项目进展较慢，导致公司海外订单低于预期，但随“三大油”重点项目的推进，今年海外业务订单可期。在环境问题日益突出的背景下，公司油田环保业务需求也有望逐步释放。 维持增持评级:我们预测，2012~2014年公司EPS分别为0.31、0.58及0.81元，目标价17.40元，维持增持评级。 海越股份:LPG项目资金保障充分有望顺利投产 海越股份 600387 研究机构：东方证券 分析师：赵辰，王晶 撰写日期：2013-03-27 公司计划上马138万吨LPG深加工项目，总投资54.8亿元。因其负债率较高(52%)，市场对其资金状况有所担忧。但因如下原因，我们认为该项目资金保障充分，有望顺利投产。 财务与估值 因此我们依然看好公司长期发展。维持公司2012-2014年每股盈利预测0.19、0.14、0.94元，并参照行业平均估值水平，给予14年17倍市盈率，对应目标价16.00元，维持公司买入评级。 风险提示 商业地产处置进度低于预期。 |
