中科英华:铜箔产能逐步释放
类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王静，赵曦 日期：2011-08-19 营业收入7.47亿,同比增长63%;净利润496万,同比减少46%。 上半年公司实现营业收入7.47亿元,同比增长63.01%;归属上市公司净利润496万元,同比减少45.52%;每股收益0.004元。净利润大幅下降的原因包括报告期内公司短期融资券利息、石油特别收益金及运杂费等大幅增加了期间费用,同时由于铜价高企导致铜箔产品毛利率下滑7.16个百分点至9.77%,使综合毛利率下滑近5个百分点。 电解铜箔产能逐步释放,具备高弹性。上半年公司收入的大幅增加主要来自于西宁高档电解铜箔一期产能逐步释放,使铜箔收入达到3.02亿元,环比增加101%,同时西宁二期锂电铜箔下半年有望开始投产。 我们认为随着铜价的下跌以及产量的上升,电解铜箔业务的毛利率将会得到快速恢复,业绩具备高弹性。 电线电缆业务快速恢复。作为国内电力电缆附件的龙头企业,公司该业务快速恢复,上半年收入增长34.18%,随着农网改造的全面铺开,其对电线电缆的需求上升,同时长春新材料产业园区的电力电缆项目年内完成搬迁后,明年产能将得到快速释放。 电解铜箔前景看好,维持“增持”评级。随着电解铜箔和电缆业务受益于原材料成本下降,毛利率有望回升,我们预计公司2011/12/13年的EPS 分别为0.04/0.17/0.29元,考虑到公司对铜价弹性较高,且国内高档电解铜箔的进口替代前景,维持对公司的“增持”评级。 长江润发年报点评:4季度利润下滑,拉低全年利润增速 类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2012-03-01 2011年全年,公司实现主营业务收入11.20亿元,同比增长33.38%;营业利润5,483万元,同比增长14.04%;归属母公司所有者净利润4,604万元,同比增长10.37%;全面摊薄每股收益0.35元。公司拟每10股派现金红利1元,不转增股本。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.41元、0.48元和0.54元,按照2月29日的收盘价10.63元计算,对应的动态PE分别为26倍、22倍和20倍,我们维持公司“中性”的投资评级。 风险提示:1)房地产市场持续低迷风险;2)原材料价格波动风险。 |
