| 中集集团中报预告点评:符合预期三季度现拐点 中集集团 000039 汽车和汽车零部件行业 研究机构：平安证券 分析师：叶国际 撰写日期：2012-07-16 平安观点: 总体符合预期,我们预计中集集团中报同比降约64%,预计上半年净利润约10亿元;其中二季度环比增约70%,同比下降约55%。 我们预计中集集团三季度同比增80%-100%,净利润9-10亿,单季度每股0.35-0.4元;三季度为短期业绩拐点。 我们认为中集集团干货箱中期上升趋势可见。 由于2009-2012年全球干货箱销量处于低谷(仅相当于2003年左右水平),干货箱销量主要满足替代需求,全球集装箱海运贸易新增需求难以保障,有补库存的压力;同时,2012年是集装箱航运市场集装箱船投放高增速的最后一年,从2013年开始新船投放增速快速下降,船公司将有能力补充新箱,我们认为全球干货集装箱需求中期增长趋势明朗。 我们认为,全球集装箱销量未来三年恢复到350万箱以上可能性比较大(2010-2012年年均约250万箱),其中250万箱满足替代需求,100万箱满足新增需求,对应全球集装箱海运贸易量年均增长近4%。 南玻A调研报告:新品量产与成本技改协助业绩逐步提升 南玻A 000012 非金属类建材业 研究机构：国泰君安证券 分析师：韩其成，张琨，王丽妍 撰写日期：2012-09-24 南玻四大板块景气差异较大,周期板块浮法与光伏产业正经历过冬阶段,技术深加工领域工程玻璃与精细玻璃则稳定实现收益提升。公司技术研发优势、成本控制优势、多元化效益支撑使得公司经营无碍,仅利润实现出现负增长,过冬带来行业洗牌与企业要求提升,随着行业恢复与深加工新产品推出,公司有望形成短期业绩下滑企稳以及周期恢复巨大向上弹性。 浮法玻璃:相对于上半年全行业亏损5亿,公司上半年小幅盈利;短期旺季带来小幅涨价但幅度有限,随着旺季结束,停产冷修趋势在11月之后将进一步提升,加速行业洗牌格局。光伏产业:需求低迷与海外双反调查加剧过冬氛围,公司虽然短期出现亏损,但随着冷氢化明年1季度完成,规模提升至6000吨,同时单位成本降低至一流水平,扭亏为盈确定性强。 精细玻璃:由于公司在精细玻璃具有较强的技术储备与投资谨慎策略,同时销售客户群体不存在单一风险,下游产品包括了多种电子产品,因此上半年实现23%净利率。公司技术研发紧跟潮流,目前已经在行业内率先实现OGS量产,同时公司超薄生产线0.7mm产品成品率超40%,单线已经开始盈利,产业链一体化优势即将展现。工程玻璃:建筑节能方向发展已成大趋势,公司离线low-e在高端公共建筑市场占有率第一,同时镀膜大板产品逐步推广至民用市场。上半年公司双银low-e销量同增50%,三银产品打开市场,目前深加工订单充裕,虽单价有所下降,但毛利率稳定。 预计公司12-13年EPS为0.34、0.52元,维持增持评级,目标价8.5元。 万科A:销售增长稳中略降 未来将迎推盘高峰 万科A 000002 房地产业 研究机构：山西证券 分析师：平海庆 撰写日期：2012-09-05 投资要点: 销售保持稳定。2012年8月公司实现销售面积104.4万平方米,同比增长8.75%,1-8月累计销售面积802.9万平方米,同比增长9.51%。2012年8月公司实现销售金额113.5亿元,同比增长8.3%,1-8月累计销售金额842.8亿元,同比下降0.3%。总体看,公司8月份销售保持稳定,但同比增速在稳中略有下降,未来两月公司将迎来推盘高峰。 销售均价同比下降15.34%。公司8月份销售均价10872元/平方米,较7月份环比上升0.45%,较去年同期下降0.41%。销售均价保持稳定。 8月新增权益储备138.77万平方米。8月份公司新增8个项目,建筑面积174.4万平方米,权益建筑面积138.77万平方米;所有项目均位于一线城市郊区和二三线城市,总地价款42.49亿,公司需支付权益地价款36.14亿,8个项目平均楼面地价2436.4元/平方米。1-8月公司共新增项目储备570.3万平方米,权益储备437.23万平方米,平均楼面地价2467元/平方米。尽管8月份公司新增项目较多,但从1-8月份数据看,公司目前新增项目仍属补库存状态。 投资评级:公司未来三年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按9月5日公司收盘价8.32元,公司未来三年PE分别为7x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10元/股,按9月5日股价折让20.25%,考虑到公司的行业地位,我给予公司15%折让比例,即合理价格为8.5元;综合以上分析,我们维持公司"增持"评级。 |
