| 4 拆除股市银行资金障碍 救市力度：★★★★ 关键词： 银行资金入市、机构同业拆借扩大 解读：股市的根本就是钱生钱的市场，没钱的市场就别想涨起来。信达证券研发中心副总经理刘景德认为，A股市场缺乏场内资金的现象已经比较严重，自从银行违规资金撤出股市后，目前仍没有开辟储蓄资金进入股市的正常渠道。"股市缺乏流通资金，就很难出现活跃的交易局面。A股目前的总市值在20万亿左右，相对于银行80万亿的存款总额，根本算不上大。如果觉得银行存款入市风险太大的话，可以考虑委托理财资金入市，同时控制产品购置份额，就可以很好地控制风险，也可缓解市场的燃眉之急。另外，开放证券公司与基金公司之间的同业拆借、向券商发放抵押贷款和信用贷款，加大转融资力度等，都能发挥功效。" 日信证券首席策略分析师徐海洋补充道："引导长线资金入市，打通银行资金与股市之间的投融资渠道，虽然看起来有很大的风险，但是可以通过监管部门与券商、基金公司等市场主体共同加强风险控制能力来逐渐实现。虽然国内多层次的资本市场建设已经取得一定成绩，但确切来说市场仍然缺乏足够的避险工具。市场还需要更多的、不同层次的金融产品。保证机构有足够的工具和不同的金融手段来表达自己的意愿。" 此外，徐海洋认为国内机构竞争不足也是导致市场风险控制能力较弱的原因之一。"国外证券机构几乎都由少数几家巨头进行垄断，从最早的申银万国、银行证券等八家券商到现在的100多家证券机构，行业规模扩大了很多倍，但这期间没有洗牌的过程。通过在严苛环境中竞争，优胜劣汰。" 5 限制做空 救市力度：★★★★ 关键词： 限制恶意做空期指、给市场传递政策信号 中原证券一位不愿具名的策略分析师认为："A股跌跌不休是多方面的原因造成的，救市需要多管齐下，多重政策齐发力，用技术手段救市的效果可谓立竿见影。实际上，在大盘弱势之时限制做空的力量在欧美股市已早有先例，虽然无法从根本上解决问题，但是在减缓股市下跌的进程上，可以起到很重要的作用。" 日信证券首席策略分析师徐海洋认为，创新的金融工具都具有自我放大的能力，股指期货、融券，和即将出台的转融通等交易机制，在大盘下跌时都放大了空方的力量，影响市场信心。如果限制空方力量，此消彼长之下，多方力量增强肯定有助于大盘上涨，对于投资者重拾做多信心也大有好处。 大通证券策略分析师李哲明表示："严格意义上，做空是指投资者或者机构没有某一具体产品，先把他按目前价格卖出，下跌后再通过合约回购，以此获取当中的差额。所以传统意义上的卖出方不代表做空的力量，卖股票也不等于做空。目前的做空工具也只有股指期货、融券两种。在600亿的融资融券总额中，融券数额大概只占融资额的十分之一。可以说，做空的力量相对于整个市场，力量比较有限。这有限的力量，在上涨的时候可以忽略，但在熊市中，就发挥了不可避免的示范效应，再传导到投资者心中，就被放大了无数倍。即使做空衍生品的品种和规模都不大，但是考虑到期货合约的前瞻性，市场在解读这一信号时无可避免地放大了很多倍，悲观情绪加速蔓延。限制做空，即使限制的是很小的力量，也能给市场吃一颗定心丸。" 6 降低交易成本 救市力度：★★★☆ 关键词： 减免红利税、提高投资回报 "在一个成熟的资本市场环境下，投资者应该拥有较为稳定的投资回报，即使所投资公司的股价下跌，但因为其红利、股息长期稳定，投资者仍然可安心持有，而不必惶惶不可终日，进行投机操作。"成都市一位市场分析人士表示道："要求上市公司加强分红，给予股民长期稳定的投资回报，既可以鼓励其持有股票，也有利于我们整个股市的健康发展。在目前A股萎靡不振、急需提升市场信心的情况下，加强分红十分必要。" 首创证券研发部副总经理王剑辉指出，目前资本市场上所实行的红利税制度还存在一定改进空间："今年以来，国内有1/3左右的上市公司进行了分红，其中现金分红的公司差不多有400多家，然而，红利税的问题还是影响着分红的作用。目前来说，红利税对股市散户采取的是'一刀切'的方式，无论股民炒股亏或是赚、盈利多与否，征收红利税的标准都一样，这在一定程度上影响了投资者获得稳定回报，此外，红利税还存在对公司、股民双重征收的现象。考虑到当前股市大部分投资者都在亏损，适当调整红利税制度是提振市场信心的重要手段。" 根据2005年国家出台的相关政策显示，目前个人取得上市公司红利按照10%来征收。 "一方面，有关部门应适当减免红利税，另一方面，不能够对上市公司、投资者进行红利税双重征收。"东兴证券分析师姜丕军表示道："需要指出的是，虽然加强分红、减免红利税等有关建议措施能对市场起到积极刺激作用，但其影响毕竟还是短期的，股市最终还是要跟着宏观环境和经济周期而前行。" |
