| 山西证券：内贸"十二五"规划将于近期出台 零售行业周报:内贸"十二五"规划将于近期出台 批发和零售贸易 研究机构：山西证券分析师：樊慧远撰写日期：2011-11-28 投资要点: 上市公司动态。包含苏宁电器、天虹商场、开元投资等上市公司动态。 行业动态。我国电子商务规模2015年将达2万亿元。调查显示:消费者最关注便利性、性价比。商务部发布预付卡管理办法征求意见稿。贝恩:中国网购市场2013年将达1.5万亿。内贸"十二五"规划重在扩大内需。服装占40%电商零售份额。 投资建议。上周大盘出现震荡下行走势,沪深300涨幅为-1.37%,零售板块市场表现弱于大盘,SW零售指数涨幅为-2.03%。我们认为上周零售板块表现弱于大盘的主要原因是10月份零售数据速低于市场预期,商业预付卡新政的推出对于国庆黄金周零售企业销售的不利影响开始显现。上市公司三季度业绩仍然保持了较高增速,虽然比上半年有了小幅回落,但仍高于市场普遍预期,符合我们的预期。高通胀和预付卡政策对消费的负面影响已开始显现,政府已将控制物价作为未来工作的重点,我们相信随着物价水平涨幅逐渐回落,消费信心将会有所回升,消费热情将得以释放。重点上市公司三季度业绩增速还保持在35%-40%的较高水平,但比上半年已经出现了小幅回落,我们认为零售企业全年利润增速仍将保持在近40%的较高水平。暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐,随着二级市场价格的不断回调,我们认为优质公司已经具有了中长期投资价值,建议投资者关注新华百货、广州友谊、海宁皮城、合肥百货等。作者：来源：中国证券网2012-09-04 07:30:3 13只内贸概念股投资价值解析 新华百货:立足区域红利,开启扩张版图 新华百货 600785 批发和零售贸易 研究机构：方正证券 分析师：陈光尧 撰写日期：2012-05-27 我们有别于市场的观点: 公司地处西北,百货、超市、家电的区域市场份额高达40%-50%,独有垄断优势将使公司未来充分分享区域市场消费增长潜力,为跨区扩张奠定稳定盈利基础和更高的议价能力。短期业绩虽受扩张压制,长期看好区域红利和扩张潜力。 国退民进,二次创业 物美入主推动公司整体管理能力提升,业绩增速在2006年之后获得显著提升。基于物美超市运作经验,对公司超市业态的精细化管理水平提升尤为明显。虽然物美宣布取消关于股份回购的相关约定,但物美集团整合旗下零售资源趋势不变。 垄断优势,得天独厚 公司百货、家电业态区域市场份额超过40%,超市业态份额超过50%。百货业态占据了银川核心商圈,无论是经营体量、品牌资源还是物业条件,皆无竞争对手可匹敌;超市业态在物美入主后迅速发展,净利率水平远远高于行业平均,未来基于管理提升仍有较大改善空间;家电业态竞争缓和,受网购渠道冲击有限,实现稳定增长仍为大概率事件。 区域龙头,坐享区域红利 整体经济增速放缓的背景下,西部地区经济增速远远高于东部省份;而西部五省之中,宁夏经济增速、居民收入增速稳居前列;公司核心市场银川,除了经济增速高于全省外,人口比例亦在加速提升。公司基于垄断优势独享优厚区域红利,奠定良好盈利基础。 扩张加速拓展成长空间,短期对业绩有所压制 既有市场的垄断优势对公司新项目扩张亦奠定良好议价能力,储备项目节奏较好,2012-2014公司陆续有4个新增项目开出,但租金及折旧仍将对短期业绩形成压制。 预计2012-2014年,公司分别实现营业收入62.03亿元、76.73亿元、93.74亿元,实现归属母公司的净利润3.02亿元、3.67亿元、4.26亿元,EPS分别为1.45元、1.77元和2.05元,对应2012-2014年PE分别为13.57倍、11.15倍、9.61倍。首次给予"增持"评级。 |
