| 中报指标 基本每股收益：0.2元净利率：净利润1964元下滑9.94%股东数变化：股东6625户期初为7577户 关注看点 1、募投项目产能6月起已经逐渐释放 2、掌控无缝纺织技术优势，募投加大技术壁垒 9、蓝科高新：募投项目四季度释放产能下半年业绩有望大幅增长 登陆资本市场一年多的蓝科高新（601798，收盘价13.31元）自上市以来业绩一直平稳增长。近日，《每日经济新闻》记者了解到，蓝科高新的募投项目"重型石化装备研发制造项目"一期将于今年四季度开始逐步释放产能，明年将达产50%以上。 募投项目的投产将缓解蓝科高新的产能紧张，并给蓝科高新带来业绩上的利好。东北证券分析师王伟纲认为，募投项目逐步释放产能，有望给营收带来较大幅度的增长。而公司目前的订单也非常饱满，并无产能大幅提升之后订单跟不上的顾虑。 一位不愿透露姓名的券商分析师也对记者表示，募投项目的投产肯定会对蓝科高新的业绩形成利好，在下游行业较为景气的前提下，公司的业绩成长比较确定。 上市前受产能限制 蓝科高新于2011年6月上市，其主营业务为石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装。上述不愿透露姓名的券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，蓝科高新脱胎于兰州石油机械研究所，技术实力比较强，大股东是中国机械工业集团有限公司（以下简称国机集团），为公司未来的发展提供了强有力的支持。 资料显示，国机集团是中国机械工业规模最大、覆盖面最广、业务链最完善、研发能力最强的大型中央企业集团，具有较强的资源集成和运用能力，雄厚的研发实力、广泛的全球营销网络、强大的资金实力和项目融资能力。 蓝科高新目前的主营产品包括热交换技术产品、球罐及容器技术产品、分离技术产品、检测分析技术产品和钻采技术产品。其中，热交换技术产品收入占比最高，2012年上半年达到65.53%。而球罐及容器技术设备同期收入占比为11%，2012年上半年实现收入3890万元，同比增长近25%。收入占比居第三位的是分离技术类产品，2012年上半年实现收入3388万元，占当期收入比重为9.58%。值得一提的是，分离技术类产品销售收入同比增长为500%。 事实上，蓝科高新的业绩一直受制于产能的局限。蓝科高新招股书显示，2008年至2010年，虽然公司逐步增加了产能，但是产品产能的利用率大都保持在100%以上，一直处于超负荷运转。 这一局限在2011年也表现得较为明显。2011年，蓝科高新球罐业务限于产能制约，收入仅增长7%；分离技术产品收入下降25%，利润下降63%，下降的原因主要是部分项目尚未完工。2012年中报则显示，2011年起，公司加大国外市场开发力度，2012年上半年销往国外的产品同比增加超三分之一。由于受产能限制，国内销售略有下降。 募投项目投产或将增厚业绩 在产能受到局限的情况下，上市之后，蓝科高新也选择运用募集资金来扩大产能。《每日经济新闻》记者了解到，蓝科高新募投项目"重型石化装备研发制造项目"将于今年8月投入试生产，二期项目计划于明年8月完工。 "重型石化装备研发制造项目"总投资为8.28亿元，分两期完成。第一期已经投入3.24亿元，完成重型石化车间的土建、安装工程，设备订购计划也完成，部分设备已到货。 该项目投产后，设计产量包括板式空冷器7000吨/年、大型壳式换热器25台套/年、大型板式空气预热器80台套/年、油水分离装置15台套/年。其中，板式空冷器将应用于炼油、化工、电力、核能及冶金等行业，每年的市场价值约为10亿元。而且该设备目前为公司专利产品，国内尚无其他企业生产。 据了解，上述募投项目的新增产能将于今年四季度开始逐步释放，募投项目明年预计将达产50%以上，有望为公司贡献较大的营收增幅。相关资料显示，上述募投项目达产后，预计合计实现营业收入11.97亿元，净利润2.3亿元，行业需求总额将达到200亿元。 东北证券分析师王伟纲认为，热交换产品仍然是该公司一块最大的业务，大型板壳式换热器等创新型产品将保持良好的发展势头，公司新增产能的逐步释放将有效缓解目前产能不足的状况，使得该项业务再上一个新台阶。 上述券商分析师对记者表示，募投项目达产带来的产能释放对蓝科高新来说是个利好，预计公司今年的业绩增长比较稳定。 订单饱满新品成亮点 在产能实现扩张之后，蓝科高新会否面临另一方面的问题：订单是否能跟上？对此，有券商研报指出，目前公司的订单非常饱满，正急迫地等待新增产能的投用，公司对于后期的订单情况抱有较充分的信心。蓝科高新中报也显示，今年上半年，公司新签合同额同比增长24%。 上述券商分析师也告诉《每日经济新闻》记者，蓝科高新的下游行业--石化行业，目前投资较为活跃，公司所处的行业跟石化行业的投资情况关联度较大，因此在下游投资景气的情况下，公司出现订单跟不上的可能性较小。其订单应该比较充足。 据了解，我国石油对外依存度超过了55%，未来国家对石油石化行业的投资仍将旺盛。从三大石油公司勘探开发资本开支可以看出，未来将会继续保持稳定增长的态势。而主要炼油企业中石油、中石化的炼油化工资本开支也会同步增长。 除此之外，在公司上述募投项目中，有一项为15台套/年油水分离装置，这一新产品的投产也将为其贡献业绩。 据了解，油水分离装置主要运用于海洋油气开采。而海上油气资源丰富、潜力大，已成为全球油气勘探开发的热点，近年来，50%以上的全球油气重大发现来自于海上。根据有关预测，海上油气水分离装置的国内年需求将在20亿元，150套左右。 东北证券分析师王伟纲认为，公司在国内油气水分离器市场处于领先地位，且一直参与国际市场竞争。随着海洋油气开发量的不断上升，尤其是我国南海深海油气勘探开发进程的加快，公司的油气水分离装置的销售前景将非常值得期待。 中报指标 每股收益：0.198元净利率变动：-0.91%股东人数变动：增加1666户 关注看点 1、募投项目将在四季度释放产能2、在手订单饱满，无"断炊"顾虑3、新产品销售前景值得期待。(每日经济新闻 张昊 朱秀伟 ) |
