| 浦发银行:和中移动合作进展低于预期 宏源证券 和中移动的战略合作进展情况。公司成立移动金融部(和其他部门平级),专门处理和中移动的事情。合作内容:电子商务、手机银行支付,贴片性产品(quickmark),借贷联名卡等,接下来做到ISM卡中;远程支付,偏远山区的支付;电子商务平台,网上银行、商场,B2C方向;渠道和客户共享,长沙分行和中移动合作的就比较好。 净息差会小幅提升。目前2.5%左右,对中小企业上浮,资产比例,贷款比例一半左右,明年资产结构上要调整,多配置收益率高的资产,CPI往下走的前提下,资金回流银行,存款成本会下降一点,明年NIM比今年还会改善一点。 中间业务发挥和中移动的合作优势。中间业务目标是5年内从中移动争取到3000万个人客户,发挥18个城市350个网点的力量。 逾期贷款增加部分原因是认定标准变化。中报时换了事务所,会计师认定标准不同了,所以二季度末数据有所上升,原来的标准是利息部分计入逾期,现在是计入本金部分,数据一下子变大了。整体质量稳定。 投资建议:浦发银行和中移动的战略合作具有深远意义,但目前进展低于我们预期,由于合作并不是完全具有排他性,其他银行必将在此领域视为重点,这将大大减少浦发银行的优势,我们只有期待合作有实质性效果出现。我们预计公司2011年和12年净利润增速为34.3%和20.1%,达到259亿和313亿元,每股收益为1.38元和1.66元,对应的2012年PE和PB为5.31X和0.97X,维持增持评级。 |
