平高电气:走出业绩低谷,期待特高压添彩
平高电气 600312 电力设备行业 研究机构：华泰证券 分析师：张洪道 平高电气2011年1~9月份实现营业总收入17.25亿元,同比增长42.85%;实现净利润-3634.83万元;其中平高东芝贡献投资收益666.08万元。三季度实现了进一步的减亏,盈利情况逐渐好转。 公司同时发布2011年业绩预增公告,预计全年净利润将同比增长约300%。业绩预增的主要原因包括:产品售价有所回升;四季度特高压产品确认收入;与集团的联合研发将形成新的利润增长点等。 随着国网对产品质量的重视和产业良性发展的内在需要凸显,预计四季度产品价格将逐步回升,并预计在2012年提高20%以上;主要原辅材料价格9月份也开始走低,公司毛利率数据将逐渐走出谷底。 9月27日,淮南-上海特高压交流输电示范工程项目正式核准,主设备招标将含有GIS/HGIS 约33间隔,保守估计公司中标超过10亿元;收入确认将主要发生在2013年。我们进一步重点关注锡盟- 南京工程的进展。 由于订单增长,平高电气三季报营业收入同比增长42.85%,我们预计四季度收入的快速增长仍将持续;并预测毛利率将在2011年底和2012年初逐步提升至正常水平。 我们预测公司2011年~2013年EPS分别为0.03元、0.18元和0.40元,考虑到公司经营开始业绩反转;交流特高压输电工程的审核重启,尤其是锡盟-南京项目如果获批可能给带来的事件性投资机会,给予公司"推荐"评级,并暂定目标价9.0元。 |
