煤炭开采：央行降准宽松政策持续 继续推荐板块2季度机会 一周煤炭行业观点：上周环渤海指数再次下跌 9 元/吨至 450 元/吨，当前价格早已跌到山西普通煤企盈亏平衡点以下水平。四月份虽有"大秦线检修"、"南方工业企业复工复产"这两大有利于市场企稳、 煤价止跌的因素做支撑， 但同时，也面临着淡季到来、水电恢复、民用电负荷下降等不利因素，市场供大于求依然严峻。在煤炭消费量下降的同时，下游用煤企业也在不断降低原燃料库存，现阶段电厂也在讨论是否可以开始补库存。国家发改委日前在官网发布通知，自 4 月 20 日起，下调燃煤发电上网电价和工商业用电价格，其中，全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约 2 分钱（含税，下同），全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约 1.8 分钱。燃煤发电上网电价下调后，发电企业会出现效益下滑，进而将负面影响传导给上游煤炭企业。经济触底在即，经济宽松政策持续，加上煤炭板块自去年 7 月份大盘见底以来涨幅远远落后其他周期板块，均将有利于煤炭从配角到主角的转变。我们一直以来的强调的观点是煤炭将在二季度探明底部，并可能是未来 1-2 年的低点，目前来看这种判断依然可靠。2 月初以来，我们最早最坚决为您持续推荐煤炭股，数次电话会议、报告见证足迹。经济下行期主题类煤炭股有望领涨板块，当经济见底弹性品种有望领涨。我们再次强调二季度是做多煤炭板块最佳时机，板块有望在"政策+补涨"带动下完成从跟涨到领涨的转变。推荐标的潞安环能、陕西煤业、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、山煤国际、中国神华、兖州煤业等。主题投资推荐转型"煤炭+X"股，建议配置四小龙（永泰能源、安源煤业、 瑞贸通、亿利能源）。 （中信建设） |
