行业利好 六板块或藏牛股 证券板块大概率震荡向上 监管层释放的信息量较大，对市场利好利空交织。我们认为，利好利空胶着的焦点是：A股资金流动性究竟是趋紧还是趋松。周五证监会对伞形信托和场外股票配资的限制带来市场的担忧，周日央行的大力度降准将市场再度拉回到流动性充裕的道路上。券商盈利模式的属性决定了其在牛/熊市中成为 A 股大盘的代理变量，我们在周五建议若 A 股周一大幅回调，将是券商股较好的上车时点，其背后逻辑主要也是基于流动性宽松下 A股 15年长期走牛，券商业绩增长可期。 周日央行的降准预期提前实现了这一预判，叠加周五证监会的利空消息，我们认为券商股周一将呈现震荡向上走势。周末多空双方隔空喊话的结果大概率是市场认知的正负抵消，我们认为有价值的增量信息是再次明确了监管层救市的"父爱主义"，这一态度本身对券商股的影响或将是利好的程度大于利空。 宽货币预期常规化使其对二级市场的正向刺激力度递减。后续值得关注的关键时点包括： 银监会是否加强对伞形信托和场外股票配资业务的限制，从而减缓增量资金入市的节奏。 关键经济数据何时能够企稳。 后续进一步宽货币的节奏和时点。 (中金公司) |
