2026年股市机会展望

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洪灏最新观点：涉及宇树科技、长江存储、韩股资金转进港股等

8月14日｜莲华资管首席投资官洪灏昨日与彭博社对话、以及8月11日在CNBC访谈中都谈及了最新的投资观点，具体如下：

1、经历了约2个月的调整后，许多个股已经回归理性，估值也更合理，许多基金经理正重新审视这些标的，一些海外投资者也在重新评估中国AI相关股票。

2、我认为本轮行情已进入第二阶段，基本上，当前质量的重要性已远超故事本身。优质标的将表现优异，仅靠讲故事的公司将继续跑输整个板块。比如DEEPSEEK最新推出的版本及月之暗面的K3模型，许多模型在相对能力方面已可媲美美国同行，且成本大幅降低。所以，我认为这些标的陆续上市融资时，市场反应将较为积极。

3、中国半导体企业目前已主导中低端市场，若观察中国最新出口数据，半导体出口额同比保持极高两位数增长，有50%到60%。所以我认为，许多标的仍有望持续走强，但考虑到当前的估值水**，以及盈利增长的可持续疑问，部分质量较弱标的将表现疲软。

4、(怎么看BAT？)这些公司在AI上投入巨额资金，但大多数投资者仍把他们看作“老经济”的公司、互联网**台或者游戏公司。我觉得他们还在转变自己的路上，这条路任重道远。在进入第二阶段后，我们将重点关注这些公司的质量提升，高质量的以及新的盈利增长点。

5、韩国交易者以冒险行为著称，风险偏好极高，甚至可谓凶猛。近两周香港市场反弹势头相当强劲，有新资金流入，听闻有相当一部分资金正从韩国市场轮动至香港市场。因此，我认为这是一股新生力量，香港市场也欢迎这批既有资金实力，又有风险承受意愿的新型交易者。

6、(宇树科技上市8000倍超额认购?)散户的狂热很难控制，因为现在这是国内市场上这个领域唯一可以投资的标的。尽管认购倍数已经很高了，但我仍然认为上市首日股价会大涨，因为有很多人没有中签到股份，他们会等着首日进场。散户群体对高端制造和存储芯片这类概念接受度很高。

7、已看到机械臂在中国工厂的大规模落地应用。但到目前为止，我们看到的视频都是(人形)机器人跳舞、练武术之类的，从来没见过它们在工厂里干过实际的工作。国内现在最便宜的机型，价格不到一万块人民币。这种机器人更像是一个大号玩具，人们用来娱乐消遣，而不是用来承担实际工作。

8、(英伟达牵头5000亿美元AI融资?)我觉得黄仁勋讲了一个很有说服力的故事。他本质上是说，他的芯片能产生收益，应该被归类为可投资的资产类别，这个故事讲得很好。而且我相当肯定，他已经把融资安排好了。中国这边我们看到长鑫及长江存储的大规模产能扩张，长江存储大概下个月左右就会上市，市场也非常期待。

9、中国因为缺乏最先进的技术，重点真的在于如何高效地投放资金、投资于这些产能，以及如何把DRAM芯片制造能力向HBM技术迭代升级，还有很多工作要做。中国的存储芯片技术至少还落后美国两代，而且美国对这些芯片还实施了技术封锁。所以还有待观察。我认为中国正在奋力追赶，在这些领域投入了巨额资金。

10、当下的局面非常复杂。国内只有少数板块表现不错，比如人形机器人、AI、半导体、高端制造这些。但除此之外，凡是和地产相关、消费相关的，日子都不好过。这是一个很明显的K型经济。那么展望未来，中国如何解决与贸易伙伴的关系，以及海外投资布局的速度能有多快，这些都还有待观察

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牛来能传播就和涨停板敢死队的逻辑是一样的，中国人多，一个股票涨停根本不需要这公司质量有多好，只需要先以某个易于传播的理由（题材）传播起来。

C端逻辑，几千个营业部，只要一个营业部**均买1万股一天就几千万股买单，而同时不可能有几千万股卖单的，然后第二天可能买盘更多。电影以及七八年前做一些消费品连锁啥的也是一样，先花钱买点流量，相当于底部自己投流先打起来，活跃以后就不用担心了，在中国屎都有人抢着吃，还有很多人天天研究比较口味和哪坨明天会有更多人来抢。道理都是一样的，要改变这种现象只有等真正社会财富大分配阶段走完了，各种人就都踏实了，你说香港美国等等怎么没有涨停板敢死队和这种电影传播？

思考无限本人

https://www.gupzs.com/portal.php?mod=view&aid=328708

下周股市四大看点：经济数据公布在即
摘要: 【下周股市四大看点】经济数据公布在即 两大机器人盛会将召开　　下周，7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额(下称“社零”)等经济
两大机器人盛会将召开
　　2026世界机器人大会将于8月19日至23日在北京举办。大会以“人机共生，产需共融”为主题，同期举办世界机器人博览会和世界机器人大赛，全景呈现全球机器人领域的最新脉动与前沿成果。为打通产业落地的“最后一公里”，论坛还特别邀请了机器人及具身智能领域的头部用户代表，分享高价值应用场景和案例，为供给端提供真实的“需求地图”，助力精准研发与产品迭代，以应用牵引行业前行。

　　另外，第二届世界人形机器人运动会将于8月22日在国家速滑馆“冰丝带”开幕，本届运动会由北京市政府、中央广播电视总台等联合主办。据悉，本届赛事共吸引了六大洲16个国家的666支队伍、2056台机器人同台竞技，队伍总量同比增长138%，机器人数量翻了两番。

　　下周将有4只新股发行
　　Wind数据显示，下周将有4只新股发行，其中沪市主板有1只，创业板有2只，北交所有1只，合计发行约2.43亿股，预计合计募资29.89亿元。具体来看，8月17日发行的是华大海天;8月19日发行的是贝特利;8月20日发行的是格林生物;8月21日发行的是马矿股份。

　　华大海天核心技术团队专注于水性功能材料的研究、开发和应用，主营业务包括数码纸基新材料、水性墨材料和食品包装材料及其他。公司股票申购代码为920288。

　　贝特利主营业务为电子材料和化工新材料的研发、生产与销售，产品涵盖导电材料、有机硅材料和涂层材料三大板块。公司产品广泛应用于光伏、3C电子、有机硅深加工、电子封装、医疗、新能源汽车等领域。公司股票申购代码为301697。

　　格林生物自设立以来一直专注于半合成香料和全合成香料的研发、生产与销售，形成了松节油、柏木油和全合成香料三个产品系列，具体产品主要包括檀香、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40个细分品种。公司股票申购代码为301688。

　　马矿股份是一家长期从事铁矿资源开发及综合利用的企业，主营铁矿石的采选、综合利用及铁精粉、钼精矿销售，石灰石的开采和销售。公司拥有全国知名的马坑铁矿的采矿权。公司股票申购代码为780123。

　　此外，下周还有1只新股上市。恒兴股份将于2026年8月17日在北交所上市，股票代码为920107，发行价16.02元/股。公司主要从事紫外光(UV)固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售。(大众证券报 陈慧)

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周五流传台湾ccl龙头涨价20%传闻，随后也被公司给与证实，电子布8月继续涨价，9月继续安排涨价，日本味之素ABF对华断供30%，这都是产业链实打实的紧缺，pcb上游全产业链重新起航。周五老美内存老美新云继续大涨，AI紧缺全产业链继续猛烈暴涨。所谓财运好的人，不过是善于观察世果，总结规律，用于试错，并且在做错之后承认错误，重新努力的人。

所谓无财运之人，不过是眼果狭窄，思维懒惰，胆小如鼠，贪婪并且愚蠢，最重要的是，自负，不认错，到死也不认错的人。

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# 唯特偶及光模块锡膏行业2026‑08‑16会议纪要详细总结
> 风险提示：内容为券商会议资料整理，里面包含券商对行业与公司盈利预测，**不构成投资建议**。
国投证券专题会议，对标**探针行业的成长路径**，分析AI光模块迭代驱动高端锡膏（焊锡膏）行业爆发；拆解行业技术壁垒、海内外格局、国产厂商（唯特偶、研粉材、华光新材）进展、下游验证节奏、市场空间测算以及券商盈利预测。

## 一、核心投资观点
1. **类比探针行业逻辑**：高端光模块锡膏和探针属性高度相似，受益硬件技术迭代，同时实现**量增+价升**，技术壁垒高、国产替代空间巨大；参考探针2024‑2025年行情，锡膏正处在类似的产业拐点，属于AI硬件里高弹性耗材赛道。
2. **下游验证节奏**：国内头部厂商正在开展**1.6T光模块锡膏验证**，**2026Q3‑Q4陆续落地，从验证走向小批量、大批量供货**。
3. **核心受益标的**：唯特偶（技术领先，T7/T8高端锡膏领先）、研粉材（上游高端锡粉龙头，向下延伸锡膏）、华光新材。

## 二、行业原理：锡膏在SMT与光模块中的作用
1. SMT表面贴装工艺中，**锡膏印刷工序造成约60%的制程不良，是决定良率的关键环节**。
2. 锡膏构成：锡粉+助焊剂；**质量占比锡粉:助焊剂≈9:1，体积约1:1**。
    - 锡粉：焊接基体；产品标号越高（T5/T6/T7/T8），锡粉粒径越小。
    - 助焊剂：控制流动性、除氧化、提供粘性；**助焊剂配方是锡膏研发的核心壁垒**。
3. 缺陷风险：锡膏指标不达标，会出现空洞、锡珠飞溅、拉尖，直接造成光模块、芯片报废。

## 三、AI光模块迭代驱动锡膏“量价齐升”
### 1、用量与价值量提升逻辑
光模块从400G向800G→1.6T→3.2T，再到NPU/CPU先进封装演进：
- 通道数、焊点数量大幅提升，**单模块锡膏消耗量增加**；
- 焊点密度提升，必须使用更高标号锡膏（T5/T6升级到T7/T8）；**标号越高、锡粉粒径越小，单价大幅抬升**。

|产品档位|锡膏主流标号|单只光模块锡膏价值量|
| ---- | ---- | ---- |
|400G光模块|T5/T6|约3.7‑6.8元|
|NPU/CPU相关光模块|T8|约147元|

> 单只价值量提升**接近20‑40倍**。

### 2、市场规模测算（券商测算）
- 光模块用高端锡膏市场规模：**2025年约3亿元，2030年达到353亿元，复合增速164%**；
- 高端锡膏消耗量：2025年29吨，2030年1200吨；
- 上游高端锡粉市场：2025年0.6亿元，2030年29亿元。

## 四、行业竞争格局：海外垄断，国产加速突破
1. **海外龙头（当前市场主导）**：美国阿尔法、日本千住、美国英泰。
    - 痛点：生产+海运周期长，交付周期约5个月；产品使用窗口期短；空洞率偏高，需要印刷2遍，损耗高；存在贸易关税风险；**迭代慢，很难配合国内光模块企业快速迭代调试**。
2. **国产优势（唯特偶为代表）**
    - 交付快、使用窗口期长（可达6个月）；
    - 产品空洞率指标更优，可仅印刷一遍，降低损耗；
    - 本土研发，快速配合下游客户做定制调试；供应链自主可控。
3. 技术现状：2025年国内**仅唯特偶具备T7以上光模块锡膏量产实力**；T8级别（适配3.2T）已经小批量验证；华光新材、研粉材现阶段主要在T6级别研发生产，追赶周期预计2‑3年。
> 高端锡膏研发不光是配方，还需要下游客户长期配合反复调试验证，客户资源与场景是重要壁垒。唯特偶早期得到华为的机会，历时7年完成高端光模块锡膏认证。

## 五、重点国产厂商情况
### 1、唯特偶（光模块锡膏龙头）
1. 行业地位：国内锡膏老牌厂商，国内锡膏产量长期第一；2022年上市。
2. 产品进展：T7已经规模化，T8小批量验证；已经供货华为海思、光迅等光模块企业；部分龙头客户正在验证，预计年底通过，**2027年上半年有望小批量‑大批量供货**。
3. 毛利率：T7级别锡膏毛利率**78%‑80%**，向T8升级有望维持高毛利。
4. 其他业务：先进封装锡膏已经实现供货；光模块环氧胶正在验证，目标提供整套光模块材料解决方案。
5. 产能：现有锡膏产能3600吨/年；预计2026年底总产能超1万吨/年，可充分满足未来高端锡膏需求；普通产线可灵活切换生产高端锡膏。
6. 券商盈利预测（会议中的预测，仅为机构测算）：
    - 营收：2026年16亿、2027年29亿、2028年61亿；同比+7%、+79%、+113%。
    - 净利润：2026年1亿，2027年7.4亿，2028年24亿。
    - 光模块锡膏市占率预期：2026‑2028年2%→5%→13‑15%。

### 2、研粉材（上游锡粉龙头，向下游拓展锡膏）
1. 核心优势：国内高端微电子锡粉龙头，国内市占第一；锡粉是高端锡膏的核心原料，自身具备粉体能力。
2. 业务：2023年设立子公司切入高端锡膏，锡膏产能1000吨。锡粉已经供应海外锡膏厂商；同步推进T7/T8锡膏研发。
3. 券商预测：锡粉业务随国产替代提升市占；锡膏业务逐步起量。

### 3、华光新材
1. 国内钎焊材料上市企业；锡膏覆盖T3‑T6级别，向光模块高端锡膏做突破。
2. 券商预测光模块锡膏市占率2026‑2028年0→2%。

## 六、券商对比探针行业的类比与弹性测算
1. 类比逻辑：下游硬件迭代驱动耗材量价齐升，国产替代打开巨大空间；参考探针板块2025‑2026的行情表现。
2. 券商测算三家公司潜在市值弹性（以2028年业绩、25‑30倍PE估算）：唯特偶247%、研粉材81%、华光新材249%。

## 七、关键产业时间节点总结
1. 2026Q3‑Q4：1.6T光模块用高端锡膏验证结果陆续落地，逐步小批量；
2. 2026年底：部分头部客户有望完成产品认证；
3. 2027H1：有望迎来高端锡膏大批量供货拐点；
4. 远期：3.2T光模块、NPU/CPU先进封装进一步拉动T8及以上超高端锡膏需求。

## 八、潜在风险（会议未展开，来自行业逻辑）
1. 光模块行业资本开支不及预期，下游验证进度慢于预期；
2. 海外厂商降价挤压国产厂商份额；
3. 同行技术追赶速度超预期；高端产品良率、客户导入不及预期。

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证金和汇金都**了茅台，就是发令枪啊。全力搞科技

我深情依旧

谢谢深海老师分享

深海深海

区别于悲观的共识，再转一次：中国股市的“转型牛”不会因7月挫折而结束。在国泰海通0719“击球区”后，部署“金秋”，看好国庆前的秋季行情。

1、市场调整不是预期恶化，主因此前交易集中与风险冲击；企稳后的反复不会阻断修复和回升态势；

2、市场风险已大幅降低，秋天宏观政策和监管政策取向一致，支持立场，构成稳定的风险偏好环境；

3、美国就业与通胀环比走弱，紧缩的预期阶段性触峰，对市场的约束逐步减弱；

4、海外AI出现积极变化，减少投资可持续性疑虑，企业侧部署加快表明应用扩散和渗透率提高；

5、中国本土创新与企业走向全球、参与全球竞争，是中国市场最重要的增长空间和投资主线。

6、投资上，从一枝独秀到多点开花，稳健走强。看好 1科技与材料；2优势制造与医药；3大金融。

方奕 国泰海通首席策略
20260817

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华尔街纷纷上调存储和AI目标价。好多科技公司和两个礼拜前没有任何区别，但股价的区别大了去了。你如果想在市场里赚到钱，一定要有超出市场**均水**的认知，以及成熟的投资框架和体验。

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让散户割肉，最好的办法就是震荡

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全球资本加码中国科技资产 超200家外资机构调研A股公司。数据显示，7月至8月中旬，共有217家外资机构累计调研163家A股公司达547家次，电子、机械设备、电力设备三大行业合计占比近五成，集成电路、算力硬件、光模块等产业链环节成为机构调研的重点方向。 (央视财经)

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如果说过去2年你还看不明白，那么这两年已经非常明确。 我国财政必将从：从土地财政转向股权财政。 土地是垄断的。技术是垄断的吗？其实也是垄断的。 比如电力比如煤炭比如token也是垄断的。 但这个垄断与土地的垄断有一个本质区别。 土地的垄断是分布式的。Token的垄断的集中式的。 土地财政的本质==卖资源股权财政的本质==赚资源 比如土地会越卖越少。 比如股权会越卖越多。这是本质的区别。 很多人无法理解这个传导链条。 比如长鑫在合肥合肥产业链会越来越长内存产业链的上下游不会去其他地方。 那么股权财政就会逼迫每一个地方都要有自己的绝活。 那么全国100强的城市就会形成疯狂的竞争。 这种竞争对企业家是友好的。 这种竞争张五常曾经解释过 这种竞争是中国经济40年奇迹的本质。 这种竞争就是：1000个县长，一天6顿酒，展开肉搏式招商引资。 我们很快会看到1000个县长，一天跑6家科技企业，展开肉博式的风投孵化。 只需要5-10年我们将看到大量的真实需求被大量科技真实的解决。 从而间接的实现“科技强国”战略。

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从0-100万靠的是拼命。从100万到1千万靠的是定力

深海深海

603032首板，胜利属于坚持的人

小小的股民

深海深海 发表于 2026-8-24 09:42
603032首板，胜利属于坚持的人

感谢海哥，我有这个！

我深情依旧

感谢深海老师！持有中！

深海深海

月策略服从年策略，周策略服从月策略，本质上是一种战略与战术的关系。战术可以灵活调整，但战术必须服从战略。一场战争中，指挥官可以临时改变进攻方向，但不能改变战争目标。如果一个战术行动脱离了战略目标，即使打赢了局部战斗，也可能输掉整场战争。投资亦然。你可以根据估值高低做一些仓位调整，但绝不应该因为本周的涨跌就改变对一家公司长期价值的判断。
用长期尺度过滤人生的噪声
我们需要反思的或许不止是投资。一个人如果只盯着下个月赚多少钱，只关心眼前的一城一池，他的人生策略也是短视的。职业选择、婚姻伴侣、健康管理、个人成长，哪一件重要的事情能在一个月内见到真正的成效？哪一件值得投入几十年的事情，能够靠“今天做什么赚钱”来完成？

一个投资策略至少以年为单位，这句话的深意，在于提醒我们：真正重要的事情，都需要时间。时间是检验一切价值的最终尺度，也是过滤一切噪声的最佳滤网。把尺度放长，世界会变得清晰很多。你会不再为某一天的涨跌焦虑，不再为某个热点的错过懊悔，不再相信那些承诺快速致富的骗局。你会开始思考：什么是我愿意持有十年的资产？什么是我愿意投入一生的事业？什么是我愿意用时间下注的确定性？

不谋十年者，不足以谋一周。那些今天说赚钱、明天说赚钱的人，骗的不是别人，而是那个希望不付出时间就得到答案的自己。

深海深海

洪灝：市场骂声一片的时候，才是逆向投资者应该准备好香槟的时候。“别人恐惧我贪婪”，总是知易行难。
那些争议很大的，大多是看的太近了。短线，玩的就是概率。
而对于人生几次大机会，把握住了，够用一辈子了。比如股王的大成子。比如今年上半年的东材科技....
抓大机会，放弃小机会，才能大赚。