银河证券9月投资策略：重视消费与成长 对9 月份行情相对乐观。宏观经济相对稳定，环比仍在改善，但力度有所减弱，回升之路有波折；金融数据的波动不会改变流动性宽松的格局；稳增长需要政策继续托底，改革力度将显著加快，国企改革将逐步铺开，10 月份即将召开的十八届四中全会，沪港通即将启程，这都有助于增强投资者信心并活跃市场。维持红色三季度行情的看法，对9 月份相对乐观。 风格差异可能缩小。经过七八月的大小盘风格剧烈变换后差异可能会缩小。对于大盘股，经济环比改善减弱将抑制上升空间，但国企改革、沪港通预期也将对低估值蓝筹形成一定支撑；对于小盘股，中报之后市场对估值的担忧会减轻，市场活跃度仍然较高，较多的催化剂会带来较多的机会，但一些股票经过8 月份的反弹后上涨动力可能也会减弱。因此，9 月份风格差异或许不太重要。 重视消费与成长。一是消费的季节性机会：下半年进入消费旺季，一些行业景气度持续提升，消费股总体低迷时间较长，如农业、食品、医药等。二是优质成长：新能源智能汽车、智能装备、智能生活，行业如机械、电子、汽车等。三是稳增长的投资受益行业，如高铁、环保、新能源。四是行业景气度提高的行业，如电子、农业、造船等。五是主题投资：国企改革、信息安全与国防军工。 本月股票组合(不分先后)：顺络电子(002138)、歌华有线(600037)、中国联通(600050)、天奇股份(002009)、海特高新(002023)、黑牛食品(002387)、华英农业(002321)、岳阳林纸(600963)、汉森制药(002412)、科华生物(002022). 风险因素：信托违约和债务风险等。 东莞证券9月投资策略：中期反弹行情仍在进行中 大盘8月高位震荡整固。8月份大盘呈现出冲高回落的震荡整固格局。月初大盘延续上月的强势，继续惯性上冲，最高逼近2250点，但随着经济数据的适度回落和上档压制，金融、地产等板块持续弱势，8月下旬指数震荡回落，一度跌破220点关口。截止到月末，上证指数月K线上涨0.71%。 九月份行情研判：中期反弹行情仍在进行中。综合来看，经过7月份的快速上涨后，8月份市场进入盘整阶段，蓝筹股休整，而政策推动题材股轮番上涨，指数一度挑战2250关口。从市场环境来看，9月份经济数据有重新向好机会，沪港通、国企改革以及微刺激等政策仍有望给市场注入活力，而行业政策亦有望继续陆续出台，整体环境偏暖格局不变。从技术面上看，大盘虽然出现了适度休整，但并未打破前期震荡反弹的大格局，不排除短期仍有震荡，但反弹行情应该并未结束，震荡整固后仍有反弹机会。因此，我们对9月份行情保持谨慎乐观态度，预计小幅整理后仍有冲高机会。上证指数核心区间2180-2330点。 我们的逻辑：1、仍然看好三季度经济走势。2、稳增长政策和行业政策持续推出。3、信贷数据有望恢复正常，IPO冲击减弱。 判断风险因素：经济数据持续弱化；政策力度不及预期；流动性收紧。 行业配置：金融+食品+TMT+环保等。综合估值、政策、行业前景等因素，我们认为，在大类资产配置上，可以遵循以下三条主线：1、关注业绩稳定、估值偏低的板块，如金融、电力、食品饮料等。2、关注有政策支持的板块，如环保、沪港通、国企改革等。3、关注前景向好或景气回升的板块，如传媒、电子、新能源等。 主题投资：关注新能源板块投资机会。宏观经济面临下行压力，政策维稳方向明确，而有重点地针对向符合我国经济结构调整方向的行业实施政策倾斜是大概率事件。2013年初以来我国出现长时间大范围重污染雾霾天气，引发社会广泛关注，党中央、国务院高度重视大气污染防治工作。去年国务院发布《大气污染防治行动计划》，十八界三中全会又将生态环境保护上升到空前高度，转变传统能源消费结构、大力发展清洁能源将再次凸显新能源行业战略性重要性地位，从上述逻辑出发，新能源板块有望迎来投资机遇。 平安证券9月投资策略：兑现收益
博弈主题核心结论：(1)经济增长改善空间有限，房地产仍存调整压力，流动性延续宽松格局，政策面尚维持积极姿态，外部影响值得关注；整体上市场不确定性有所增加。(2)市场反弹的基本面逻辑难以继续，价值内因素可能不存在改善的空间，阶段性的指数行情趋于尾声。(3)但政策与沪港通预期维持市场风险偏好，市场短期更多的以政策性主题驱动为主。(4)操作上适度降低仓位兑现收益，配置主要以博弈主题机会为主，关注国企改革(竞争领域的央企)、沪港通(消费白马)以及农业、新能源、智能家居等产业主题。 市场情境：不确定性有所增加。经济增长改善空间有限，后续经济有小幅下行压力，房地产仍是不确定性因素，尤其对企业盈利负面影响较大；流动性维持宽松格局，利率中枢可能有所下移，但信用有所收敛；政策面维持积极姿态，但可能难有实质性超预期的进展，改革推进步伐仍较为缓慢。 海外市场的影响可能逐步增加，尤其是美联储利率调整的预期，可能会使得之前外部资金大量流入国内低估值权益市场的情景有所弱化。整体上看，市场环境的不确定性有所增加 市场判断：指数行情基本收尾。上月月报我们强调指数的风险点或在8 月下旬，市场反弹的基本面支撑—经济增长的边际改善与信用的好转难以继续，目前经济、资金与政策所反映的市场的价值内因素已经不存在改善的空间，伴随着不确定因素有所增加，指数的阶段性行情基本收尾。对于市场预期较浓的降息，我们认为其对股市的影响不可高估，即便发生也更多是利好兑现。政策宽松与沪港通等政策短期仍有助于维持市场的风险偏好，考虑到四季度的产业政策以及四中全会的市场预期，政策成为市场的主要关注点。 风格判断：政策主题行情为主。蓝筹缺乏基本面的支撑，估值修复行情可能趋于尾声，中报业绩尽管资源类以及中游投资品行业盈利改善，但持续性存疑，经济尤其是房地产的调整压力对其仍有负面冲击。成长整体性行情仍受业绩与配置方面的约束，中报业绩呈现下行且结构分化显著，沪港通以及近期深港通的预期对其估值构成压制。在蓝筹估值修复以及成长的显著反弹后，我们认为9 月份市场更多的以主题机会驱动为主。 行业配置：兑现收益，博弈主题。建议操作上应该适度降低仓位，逐步兑现反弹获得的收益，对金九银十不可抱有过高期待，配置上主要以主题博弈为主：(1)国企改革仍是主要的政策改革类主题机会，应该关注竞争性领域的央企，以及安徽、广东和上海等地的国企；(2)沪港通主题仍将持续，收益资产主要是低估值高股息与稀缺性，关注消费白马股，如食品饮料与医药等；(3)产业类主题关注新能源、智能家居等，另外受益于年末的政策扶持与部分产品的提价预期，农业领域也值得关注。 |
