上海证券9月投资策略：面对现实 重回主题投资 8月的行情在风格上出现了明确的转换，正如我们在上月的策略报告中所说，8月中下旬是再次完成这种风格转换的重要时点。8月各主要指数涨跌互现，中小板指数和创业板指数再度出现大涨，并创出新高，而以权重股为主要成份的上证50出现明显调整，调整幅度超过2个百分点，创业板和中小板指数在8月大涨超过5个百分点。 我们认为，经济数据和信贷数据的大幅不如预期，将使市场前期的乐观情绪重回谨慎。投资者应该面对现实，面对经济复苏不如预期的现实，面对流动性在央行没有放松意图的前景下，可能逐步偏紧的现实。新股的集中发行更使股票市场的流动性产生较大波动。信贷数据的增长不如预期，一方面反应实体经济的投资意愿不强，银行对信贷风险的偏好大幅降低，另一方面也将逐步传递到市场的流动性。在经济增速和流动性均向下的情况下，后市周期股将重回调整，行情的发展也将重回主题投资为主的结构性行情。 另外，值得市场需要关注的是市场的开放度或进一步加强，国家外汇管理局公布的数据显示，8月26日，已有254家QFII累计获批596.74亿美元的投资额度，8月新批额度为17.76亿美元，其中2家机构为首次获批。RQFII方面，8月底总额度已达2786亿元，较上月底增加210亿元。合计约319亿元人民币的投资额度将驰援A股。此外，8月共有121家QDII累计获得842.93亿美元额度，较上月底增加17亿美元。在当前QFII额度紧张的情况下，新增加的额度将可能较快速度配置A股。 已经开始整体测试的沪港通也将在10月开启，这也有利于当前市场的整体预期。 广发证券9月投资策略：宏观平淡
中观分化报告摘要： 宏观债券：债券缺乏明确走牛的动力 投资策略：政策力量和市场力量的脱节 TMT 传媒：下半年游戏仍是确定性投资机会计算机：估值短期承压，下半年依然看好大消费 零售：终端数据缓慢恢复，憧憬国企改革预期带来的估值修复纺织服装：9 月关注棉花直补政策细则出台 轻工制造：市场化监管助力彩票市场，轻工龙头受益行业整合医药：布局确定性成长标的 汽车：关注节能减排的4 大主题：新能源、汽车电子、国4 排放、低速电动车 金融与地产 保险：中报净资产增速均超预期、沪港通提升吸引力证券：14H1 政策催化剂趋暖，推荐“大小两头”(买入评级)银行：中报业绩平稳，期待沪港通催化 多元金融：建议关注军工资产证券化、国企改革主题(买入评级)地产：旺季即将到来，基本面恢复值得期待 资源能源环保 环保：推荐政策主题+高成长的环保组合电力燃气：重点关注电力股龙头和燃气中游管输企业煤炭：供给控制超预期，继续推荐神华，并关注弹性品种潞安、冀中和盘江经 有色：有色行业“买入”评级中游周期品 钢铁：钢价可能小幅反弹，行业龙头具有配臵价值电力设备：重点关注特高压、新能源子行业机械：两条主线把握投资机会 建筑装饰：支持大盘股走强的因素仍在继续发酵建材：旺季开启，弹性不大 基础化工：新品投放、外延式成长、供给端收缩等视角挖掘投资机会 |
