贺宛男：大户籍改革先空后多短空长多 资深财经人士 贺宛男 户籍改革，作为又一个具有划时代意义的改革举措，正在举锚起航。国务院《关于进一步推进户籍制度改革的意见》 （以下简称“户改意见”）明确提到，到2020年，将努力实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户。到2020年还有六年半时间，稍作计算，可知每年将有1600-1700万人口，即每年将有一个中等国家的人口落户城镇，这在人类历史上是绝无仅有的。 户籍改革的核心，是将公共服务和社会福利与户籍挂钩，即落户城镇，同时享受城镇人口的均等化公共福利，毫无疑问，关键是资金。据中国社科院发布的《城市蓝皮书》称，目前我国东、中、西部地区农业转移人口市民化的人均公共成本分别为17.6万元、10.4万元和10.6万元，全国平均13.1万元/人，以此计算，公共财政一年至少需支出2万亿资金。而目前地方政府一年公共财政收入不过6万多亿元，地方用于社会保障和就业的支出总共不过1.3万多亿元，2万亿巨资从何而来？“户改意见”将落户城镇分作四种情形：县城以下、中等城市、大城市和特大城市，由于特大城市属“严格控制”，县城以下“全面放开”困难不会太大，主要是中等城市（50万-100万人口）和大城市（100万-500万人口）。根据“户改意见”，落户中等城市者需缴纳3年社会保险，落户大城市者需缴纳5年社会保险，我们可以简单称之为“缴社保、换户口”。鉴于落户者多为处于青壮年时期的农民工，养老、医疗等支出很少，这部分人通常是缴得多，用得少，恰如特大城市上海为什么放开新上海人落户，也是因为这些新上海人缴纳的社保资金，目前主要在给率先老龄化的老上海人使用。 所以，社科院所说的人均13万，恐怕是静态计算，动态地看，政府不可能支出那么多。再说“户改意见”还专门提到，将加强基本公共服务财力保障，建立财政转移支付同农业转移人口市民化挂钩的机制。资金是个问题，却未必是解决不了的问题。 但是，目前农民工以及他们的雇主大多不缴社保。所谓缴三年、五年社保，缴款的不仅是农民工自身，还包括他们的雇主，而且雇主要比雇员缴得多，企业负担尤其是农民工较多的民营企业负担势必加重，利润随之减少。这就是本文标题中提到户籍改革“先空”、“短空”的主要依据。 那为什么又说户籍改革是“后多”、“长多”呢？进入本世纪以来，中国经济之所以能以平均10%的高速发展，加入WTO是重要契机。正是因为入世，中国制造以价廉物美的比较优势，走向全世界；也正是因为入世，每年1000多万农民工进城，大大加速了城镇化。不是说中国城镇化和美国高科技是影响本世纪的两件大事，是全球经济增长的两大主动力吗？如果说前十几年每年1000多万农民工进城，拉动了外需，也拉动了以房地产为主的中国城镇化的话，那么，后十几年每年1000多万农民工落户，必将拉动以人为主的城镇化，并大大拉动中国的内需。别的不说，目前我们城镇居民收入是农村居民收入的3倍多，农民的消费水平仅为城镇居民的五分之一，甚至更低，每年1000多万农村人口落户城镇，对目前相对过剩的房地产、汽车、家电以及成千上万的社会零售消费品，又将是多大的促进！ 统计显示，截止2012年底，全国非农业户口人口所占比重为35.29%，即全国13.6亿人，4.8亿为非农户口，8.8亿为农村户口。拉动内需叫了多少年，为什么始终拉动不起来，就是因为我们人的城镇化还很低很低。待2020前落户1亿人，2030年前再落户1亿人，到时，我们的城镇化率才真正达到50%，经济发展才能真正进入以内需为主动力的良性循环。（金融投资报） 李志林：股市“中国时间”已经开启华东师大 李志林（忠言）博士 本轮行情，从宽泛一点的角度看，是从6月20日的2010点起步。确切地说，应是从7月11日的2033点起步。在绝大多数投资者都忙于申购新股、毫无准备的情况下，只用了15个交易日，就以凌厉的单边上升攻势涨到2218点。 在我看来，这种行情不妨说，股市的“中国时间”开始了！ 1、外资抢盘，打开了A股“中国时间”。 一方面，由于中国政府的一系列的微刺激政策见效，上半年交出了令人满意的经济答卷，汇丰7月PMI还创了18个月的新高，发出了下半年中国经济更加向好的信号。于是，近期国外投行、外资纷纷改变了对今年中国经济和中国股市的评估，由空翻多。 另一方面，由汇率因素触发。近一段时间来，美元指数连续走强，人民币也同时走强。如果观察一下人民币兑美元的汇率走势，是一路向下的单边升值。而这10多个交易日的A股走势，则是单边一路上涨，呈现幅度很大的喇叭口。原因是欧元区的货币在大幅贬值，国际货币流动性泛滥，大量的外资凭借着沪港通开设在即、RQFII扩容，遂借道QFII、RQFII、港股、A50ETF、以及其他的隐蔽渠道，抢先大量进入A股，从而把股市行情定格在“中国时间”。 2、股市的内部改革，打开了“中国时间”。 首先是新股发行改革取得了成功。证监会采纳了市场各方的有益建议，采取了“提前预告扩容总量、市值配售、“3低”发行、上市首日限涨幅四大举措，既有效改变了以往屡禁不绝的扩容大跃进做法，又先后消除了长期弥漫市场、无法诊治的新股上市恐惧症和发行恐惧症，从而消除了中国股市熊市不止的主要症结。 其次是央企改革点燃了行情导火索，国务院国资委先预告后正式公布了首批央企国资改革的名单，使一批央企大盘低价股掀起了涨停潮，股价短期内暴涨50%-80%，从而刺激了长期超跌的大盘低价蓝筹股，如有色、煤炭、钢铁、铁路、石化等轮番上涨，形成了市场巨大的财富效应，吸引了场外资金踊跃进场。 而这两项改革，是2012年12月——2013年2月，大盘蓝筹股主导的1949——2444点行情所不具备的。 3、全球估值洼地，是开启股市“中国时间”的决定因素。 这几年，人们先是看到了股市的“美国时间”，从6470-17400点，美股连创历史新高。随后，人们又看到了股市的“欧洲时间”，欧债危机笼罩下的欧盟各国股市，也纷纷创出了金融危机前的新高。再后，人们看到的是股市的“日本时间”。20多年的经济危机和金融危机下的日本股市，也从7000多点涨到了16000多点。随着美国经济复苏、逐渐削减QE3规模，有可能提前加息，促使美股见顶，国际资本的“水”从欧美股市往中国股市流。 而A股不到10倍市盈率的估值、银行股不到5倍市盈率、沪深300不到8倍市盈率，使中国股市成了全球股市最低的估值洼地，从而吸引了大量的外资涌入。例如上周三、四两天，在有9只新股申购、冻结市场8000亿资金的情况下，沪市照样连续3天平均成交量达1200亿，本周一更是放出了1800亿的巨量，令绝大多数投资者感到不可思议。同时，股市的存量保证金也从前期的6000亿常态，迅速增加到8400亿。这表明：中国股市的超低估值，对内外资具有多么强的吸引力！。 4、一鼓作气翻山越岭，显示了股市“中国时间”的气势。 过去的一周，股市就翻越了五座大山。 上周四，翻越了年线2090点和2100点整数关两座大山。本周一，开盘后只用了10分钟，就翻越了第三座大山，即4月10日的高点2146点。一个半小时后，就翻越了第四座大山，即2月20日的2177点。本周四，又一举攻克2200点整数关这第五座大山，可谓气势如虹、牛气冲天。 本周5个交易日，全部在2130点重要位置上方，以及2177点新高上方收盘，并且有4天，两市的成交量平均在3200亿以上，还在9个交易日中，走出了8.5个连阳，从而奠定了股市“中国时间”的良好开局。 5、改革将成为股市“中国时间”的最强音。 去年11月，十八届三中全会制定的“改革60条”，其中第一条便是国资国企改革。 自从上海率先启动国资改革以来，7月15日央企改革名单公布后，各地方国资改革遍地开花，驶入快车道。继江苏、山东、湖南、江西、甘肃、北京、浙江之后，广东的国资改革也将启动。迄今涉及到的上市公司总共有197家，如果全面推开，国资改革股将会占到2400多家上市公司的十分之一强。 如此大规模的国资改革，是全球股市中所没有的，为“中国时间”增添了浓重的色彩。所谓国资改革，现在又进一步明确为混合所有制改革，也就是通过股东结构的调整、资产的整合、注入优质资产，实现产业转型、业态变革，进行脱胎换骨的改造，并引入互联网时代的基因，从而改善机制、增加活力、提升业绩，力度远超以往的资产重组、收购兼并。无论从全球股市的历史上，还是从中国股市的历史看，这种混合所有制为核心的国资改革，为上市公司带来的是外生成长性，是最有魅力、爆发力，最有持续性的股市热点。 6、2150点-2200点整固很有必要。 周五下午一度拉升到2218点，无奈走势过于陡峭、获利盘太丰富、跟风者寡，最后一小时出现了跳水，跌回到2200点之内。 本轮行情属至少是中级行情的性质，已毋庸置疑。所谓中级行情，即涨幅为20%-25%。既然2011年底到2012年初，2012年底到2013年初，都曾出现25%涨幅的中级行情，形成2478点和2444点两个“山头”，那么，在习李新政和中国梦的感召下，目前股市的利好因素多多，股市的“中国时间”一定不会太短，跨越这两座山，并非梦呓！ 若此，那么在这轮中级行情中，无论是巴菲特的价值投资，还是成长股投资，或是外生成长性投资，以及抢超跌股反弹的投资，都可以各得其所。（金融投资报） |
