| 多地将推煤炭救市政策
煤炭股短期反弹仍可期 据媒体报道，近期多地有望出台煤炭行业救市政策，如安徽省在完成向当地煤企征求意见后，促进煤炭行业平稳健康发展若干措施将于8月出台。陕西、内蒙古等煤炭大省也开始集中清理规范涉煤收费。 全国范围内的煤炭扶植政策也在筹划中，行业协会近期组织14户特大型煤企主要领导座谈会，力争将今年的煤炭产量压减10%以上，同时将争取限制进口劣质煤。 业内认为，煤炭行业低迷已引起决策部门关注，从行业特点看将首先从供给端进行优化调整，这将有助于改变市场对行业中长期供需失衡的预期，减轻行业悲观预期。 分析认为，短期内可关注预期改善带来的反弹机会，重点选择弹性较大的品种如冀中能源（000937）和直接受益地区扶持政策的企业如恒源煤电（600971）。 冀中能源:煤价下跌和晋蒙产量减产
致业绩低预期 冀中能源 000937 研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2014-05-12 1季度业绩环比下滑78%,低于预期 13年公司净利润11.8亿元,同比回落47%,折合每股收益0.51元。其中单季度EPS 分别为0.22元、0.12元、0.02元和0.15元。 公司2014年1季度实现净利润0.7亿元,折合EPS 为0.03元,环比回落79%,低于预期;我们预计业绩下滑源于煤价下跌和内蒙矿区停产、山西矿区减产。 13年吨煤收入同比下滑18%,成本同比下降14% 公司13年原煤产量3747万吨,同比增长2.9%;销量3763万吨,同比回落0.9%至。13年公司吨煤收入546元,同比下滑18.3%,吨煤成本387元,同比下降14.2%。 此前拟收购的厦门航空尚未过户,非公开发行价格偏高 公司12年拟19.2亿元收购厦门航空15%股权,目前尚未过户。根据公司预测,公司持有的权益,14-15年将会贡献每股收益0.12元和0.15元。 此外,公司拟以7.75元/股的价格向母公司发行4亿股,募集资金31亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。我们预计公司非公开发行完成后,其股本增加15%;考虑股本增加及利息支出减少因素后,我们预计整体对公司业绩影响不大。 公司内生增长一般;资产注入空间较大,难度较小 我们认为公司的信达问题已解决,资产注入不存在实质性障碍。我们预计短期符合注入条件的资产包括文水赤峪煤矿、九龙矿等。但公司资产注入的进度,可能要受煤炭市场和资本市场景气度的影响。 预计14-16年业绩分别为0.12元、014元、0.16元 公司目前估值偏高,且内生增长一般,目前的市场环境不适合资产注入; 我们下调公司评级至"谨慎增持"。 风险提示 目前股价较非公开发行价格折价48%,增发价格存在下调的风险。 |
