水皮杂谈：再挺一次肖钢 走你的路 让他们无路可走 齐涨齐跌，中国股市的疯狂永远超出你的想象，尽管不少投资者已经有心理准备，但是面对第一批深市挂牌的IPO连续七个板的"一字停",多少还是有些出乎意料。 还猜吗？ 不用猜。 一哄而上的结果肯定是一哄而散。 问题是由上而散的时间会有多长？ 现在的状态对于炒新的庄家而言是千载难逢的时机，一个原因当然是新股定价偏低，留出了炒作的空间；而另一个原因则是新股发行节奏突然被打断，留出了相当长的炒作时间。 真是天上掉馅饼的日子。 馅饼不是别人扔的，正是证监会扔的。 七月一日一过，登陆证监会网站的投资者惊奇地发现，在已经预披露尚未过会的597家公司中居然有589家中止了审查，此外还有54家公司宣布终止审查。中止审查和终止审查虽然只有一字之差，但是却有天大的区别。终止的意思就是退出，中止的意思则是暂停，退出是企业另有所图，而暂停其实只是公司为了补充已经过期的财报数据。但是不管怎么说，这和前期紧锣密鼓的公布预披露企业的热火朝天形成鲜明对照，早知有中止的不可避免，又何必赶在一起凑热闹？从中止到恢复这个过程少则一个月多则一季度，也就意味着IPO刚启动就面临真空期的到来的可能性，这个概念不利用都对不起管理层。 风险只能由自己把握。 第一批上市的公司行业不一样，营收利润不一样，想象空间不一样，但是走势却一模一样，炒的是成长性吗？ 龙大肉食2011年的盈利达到1.17亿元，是三年来的高点，2012年下滑到1.07亿元，2013年只有1.16亿元，2014年第一季度3926万元； 雪浪环境的利润高点出现在2012年，净利润是5831万元，此前的2011年是5082万元，2013年下滑到5615万元，2014年一季度的数字为829万元； 飞天诚信的利润曲线在三家公司中是最好看的，2011年是5891万元，2012年是1.03亿元，2013年是2.01亿元，业绩差不多三年翻番，但是2014年第一季度的数字也只有3117万元； 连续三年的财务数据表明，这三家公司的经营状态是相对稳定且可判断的，龙大肉食和雪浪环境能保住目前的利润水平已经是谢天谢地，而飞天诚信借助网络安全概念能飞多高有待观察，至少2014年的当下业绩令人堪忧。龙大肉食的市盈率目前已经34.73倍，雪浪环境是90.63倍，飞天诚信则是59.95倍，差不多就是创业板的水平，有意思的是创业板的六连阳反弹与IPO的狂炒相映成趣，调整又赶在新股跌停之前。 这样的爆炒可怕不可怕？ 其实不可怕。 会不会有人因此赔得一塌糊涂甚至倾家荡产？ 或许。 会不会有人因此挣得日进斗金甚至鸡犬升天？ 或许。 或许这就是二级市场的魅力，有人辞官归故里，有人星夜赶考场，但是不管赔或挣，肉都是烂在锅里的，今天你挣我的，明天我挣你的，绕来绕去，钱都是那个钱，水还是那点水，总比被上市公司以市场化的名义强取豪夺走了要强得多。中国股市有一级市场和二级市场的分野，一级市场无论何时何地以何名目出现，都不改行政审批的本质，这是中国国情决定的，配额制、审核制或注册制都一样，证监会都对上市公司负最终的责任都要背书包括定价，在行政审批本质不改的情景下搞市场化定价不是揣着明白装糊涂就是别有用心度陈仓。过去10年的弯路已经说明一切，再挺一次肖钢，走你的路，让他们无路可走。 爆炒和新政无关。（.华.夏.时.报） 贺宛男：优质上市资源为何频频外流？ 7月4日，美国道琼斯指数突破17000点，再创历史最高。与此同时，赴美上市的中概股也遇上了好时光：5月9日上市的途牛网股价较发行价已上涨1倍有余，截止6月底，上半年上市的10家中国企业股价平均较发行价上涨36%。 公开资料显示，2010年曾是中国企业赴美上市最高峰，当年共有43家企业赴美IPO，融资39.9亿美元。之后受中概股诚信危机等因素影响，赴美上市步入低潮，2011年和2012年中概股上市数量下降到14家和2家，2013年略有回升，也仅8家。而从上半年10家中国企业赴美上市，合计融资32.84亿美元看，中概股IPO纪录已提前刷新。更别说下半年还有阿里巴巴、大众点评网、美团网等公司已经或正在制定IPO计划，可以预计，2014年将掀起中国科技企业赴美上市最为波澜壮阔的一幕。 据统计，今年上半年中国内地共有99家企业实现境内外上市，合计融资约1050亿元人民币。其中沪深交易所完成52宗IPO，融资约350亿元人民币。这就是说，沪深交易所仅完成中国企业IPO融资额的三分之一，其他三分之二的上市资源分别流向其它五个市场（香港主板、香港创业板、纽交所、纳斯达克交易所和法兰克福交易所）。 中国企业上市不再首选上海和深圳，而是把目光瞄准海外，这种情况以前虽也出现过，但大多是在内地IPO暂停期间（如2013年全年）发生的。今年沪深股市IPO已开闸，中国企业还是眼睛向外，而且比例高达三分之二，这是令人始料未及的，尤其是互联网等高科技企业。从IPO企业的行业分布看，上半年海外上市募资约110亿美元中，8家互联网企业募资28.62亿美元，3家金融企业募资15.64亿美元，比例分别达28.4%和15.5%，加上传媒娱乐、IP、生物医疗等行业，比例超过50%。而内地上市募资约350亿元人民币中，主要集中在机械制造（占比21.4%）、IT（占比19.8%）、食品饮料（占比16.6%）以及能源矿产（占比10.4%）等行业。海外最大宗中概股IPO为纳斯达克的京东商城，募资17.8亿美元，境内最大宗为陕西煤业，募资40亿元人民币（约合6.5亿美元）。 优质上市资源为什么频频外流？万科董事长王石日前的一段话也许能回答这个问题。6月25日，万科H股在香港挂牌交易，至本周五7个交易日，万科H股价已达15.4港元，比万科B最后交易日收盘价12.41港元上涨24%，而同日万科A股价为8.47元（人民币）折价3成多。谈起万科转板，王石“百感交集”，称“在一年半的过程中，随时面临失败的风险”。相反，王石形容“在美国的投资过程很享受”，在美国“一切按照规则、法律，公开，透明，这正是万科所追求的”。 像万科这样国内外影响很大的龙头房企，国际投资者很看好它，香港市场也很欢迎它，为什么转一个板就要长达一年半之久，并且时时面临失败的风险呢？再联想到600多家拟上市企业，从4月份开始预披露，每天二三十家，已经忙得半夜鸡叫，谁知589家（比例高达90%）因财务报表过期失效等原因，全部被“中止审核”，这一闷棍打下来，又打掉了多少企业（包括中介机构）的上市积极性？由于证监会已明确今年上市100家，到9月底财报补完了，充其量能上市的也就100家，还有四五百家不是又要“过期失效”，又要“中止审核”？如此过三个月失效一大批，又要补到什么时候？ 也许管理层自我感觉依然良好，不是有六七百家企业正焦急地等着排队审核么？中国的上市资源要多少有多少！是的，新股依然很热，但如果资本市场不管是对投资者还是融资者不是一种享受，而是一种折磨的话，如果存量企业大部分属于传统行业，增量企业又继续以机械制造、能源矿产之类为主的话，年轻的中国股市还有什么生气！（金融投资报 贺宛男） |
