申万：央行调整不仅定向放也可能定向收 针对今日市场传言，央行对个别的政策性银行和大行进行定向央票，申万首席分析师屈庆表示，如果属实，也就说明了今年央行的定向结构调整不完全只是定向放、也可以是定向收。 屈庆分析称，周四现券利率继续上3-6BP，口行新债招标情况依旧低迷，显示周二的国开招标并非偶然的个例。当天市场广为流传着央行对个别的政策性银行和大行进行定向央票，虽然尚未明确证实，但如果属实则就是又一个标志性事件。 至少说明：1)当经济数据逐渐企稳，二季度央行定向放水的压力已没那么大了；2)经过二季度的几次定向宽松，信贷及货币增长抬升、甚至可能略超出央行预期目标。央行也自然可能对个别领头"熊孩子"进行一些没收生余零花钱的惩罚性约束。也就说明了今年央行的定向结构调整不完全只是定向放、也可以是定向收。 他认为，短期看，下半年货币基调又可能开始微调，更长期的看将来还是会回到去年长期收紧任务道路上去。那么似乎中国利率未来的趋势上升仍是主线，而今年以来央行短周期内的货币放松导致的利率下行只是短暂的变化。 |
