| 【概念股解析】 GQY视讯（300076）：公司战略转型在即，高端装备将成为新亮点 国泰君安 撰写时间： 2014-01-16 首次覆盖并给予"增持"评级，目标价28.6元。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.13/0.48/0.61元，由于公司正处于战略转型期,业绩将出现拐点，大屏幕拼接业务稳健增长，而高端自动化装备业务的发展潜力较大，我们给予公司2014年60倍PE，目标价28.6元，增持。 与众不同的认识：市场普遍质疑公司的大屏幕拼接业务在国内市场的竞争力和成长性。我们认为，公司在大屏幕拼接业务稳定增长的基础上，将逐步清理前景不好的业务，战略转型在即。2013年中国大屏幕拼接市场规模约达到64亿元，我们预计2014-2015年行业增速在15%以上。 另外，值得关注的是公司持股的新世纪机器人公司产品市场前景广阔。 公司果断调整产业结构，力争最大程度发挥产业盈利能力。一方面，公司果断止损经营效益不佳的数字实验室系统投资，转让了持有的山东奇科威数字教学设备有限公司51%的股权；另一方面，公司以增资并购方式获得深圳市欣动态影像科技有限公司60%股权，介入安防产业。 高端自动化装备产品蓄势待发，未来拓展空间广阔。公司研制的创新产品"i-ROBOT"系列产品是技术领先的代步机器人，具备智能环保、时尚科技等特征。目前，其警用版本"T"系列和民用版本"i"系列均已上市，预计公司未来将在相应的领域积极拓展高端自动化装备市场。 催化剂：大屏拼接市场获得更多市场突破；高端自动化装备获得突破。 风险提示：技术更新换代风险；新市场开拓低于预期；行业竞争加剧。 【概念股解析】 博云新材（002297）：变更管理层，期待新变化 国泰君安 撰写时间： 2014-02-26 本报告导读： 博云新材董事长辞职，新总经理上任，我们期待新领导层能给公司管理、经营及业绩方面带来新的变化，维持增持评级。 投资要点： 公司新变化：博云新材2月26日公告董事长兼总经理易茂中先生辞职，由博云东方执行董事李詠侠先生接任总经理。易董事长为博云新材在产业布局、技术提升方面做出了卓越的贡献，期待新总经理能在市场拓展、利润释放方面有进一步的提升。同时我们注意到新总经理并未持有博云新材股票，因而可以合理猜测公司存在做股权激励可能性，这将有希望提升整个管理层对公司利润的重视度。 我们的观点：预测博云新材2013-2015年EPS为-0.01、0.18、0.29元（2013年底定增融资顺利，小幅上调2014利润3%、2015利润5%）。时间进入2014年，国防主题依然是市场热点并有望持续，公司业绩从低位反转并快速上升的确定性大幅增强，我们按照更新的EPS测算目标价为11.63元，对应2014、2015年PE为65、40倍，为国防板块平均水平，增持。 公司主营业务的变化包括： 战斗机刹车系统业务预计继续保持翻番式高增长。战斗机刹车产品的利润随价格提升、退税、战机列装量增加等因素带动，有望2014年翻番。 汽车刹车片保持30%以上高增长。2013前三季度收入增长80%多，毛利率从17%提升到24%。2014年公司与霍尼韦尔、NAPA、国内汽车厂的合作将进一步加深，产能进一步释放，收入和毛利率会进一步提升。 硬质合金业务厚积薄发，快速增长期。2013前三季收入增40%，利润增300%，源于超细晶产品取得突破，销量大增。公司积极与客户接触，提升产品质量，2013年终于迎来国外客户大面积订货，2014进一步放量。 定增项目将大幅提升公司利润。定增产能预计2014下半年试生产。C919独家供货订单将成为公司长久的利润保障，而短期收益主要来自与霍尼韦尔的合作获取海外订单。 风险：2014年业绩不达预期、市场系统性风险。 |
