| 【概念股解析】 海兰信（300065）：拐点明确，优势明显，空间广阔 民族证券 撰写时间： 2014-03-17 公务船需求爆发，业绩拐点出现：公司作为国内航海电气不海洋防务信息化领域的龙头企业，传统业务主要客户以商务船为主，2012年由于商务船市场低迷影响致使业绩亏损。随着我国海洋强国战略的提出及东海、南海地缘冲突影响，2013年公务船市场需求爆发，航海电气产品进口替代加速，2季度业绩拐点出现，公司预告2013年全年净利1300万,实现扭亏，2014年我们看好进口替代在公务船市场继续发力。 聚焦航海电气与海洋防务信息化领域，竞争优势明显：公司明确未来将航海电气不海洋防务信息化两个领域作为发展重点，同时面向商船、公务船不军工市场以及海洋防务市场，逐步提升业务的整体占比，把握军船改造机会，加快成熟民品向军品的转化，实现军品供应范围的扩大，其中导航雷达在辅船已经进行试装,备件保障及服务创收业务订单较去年同期有较好增长，保证了较高的毛利率。无论是单品还是系统，主要的竞争对手均为日本和欧洲厂商，市场龙头地位明显。 小目标雷达发力海洋防务，有望实现规模拓展：公司小目标雷达自主技术优势明显，可大幅提升国家海上警戒水平和海洋执法能力，根据公司预告，2013年第四季度，开始实现销售幵取得较好市场业绩；小目标雷达有望参不三沙市海洋信息不防务系统的建设，预计2014年可产生收入，2015年小目标雷达可实现规模拓展。继小目标雷达之后，公司有望丌断有其他新产品面试，形成立体化的海洋防务产品线，公司开拓的海洋防务信息化主业将逐渐清晰和丌断提升。 投资建议：我们讣为在海洋强国战略下，受进口替代影响，2014年公务船将继续保持较好的订单水平，军品供应范围有望实现突破，小目标雷达同时面向军民市场，2015年有望形成收入规模。作为国内海亊军工细分领域稀缺标的，优势明显，目前市值偏小，具备较大的成长空间，预计2013年至2015年EPS分别为0.12元、0.41和0.64元,对应PE分别为165倍、47倍和30倍，首次给予"买入"评级。 风险提示：公务船、军品项目进度丌达预期；小目标雷达市场拓展丌达预期。 【概念股解析】 东土科技（300353）：海外市场和军工产品有望高增长 安信证券 撰写时间： 2014-03-05 快报概要：公司2013年实现营业收入1.75亿元，同比增长5.99%；实现归属于上市公司股东的净利润3,406.86万元，同比下滑23.97%；实现基本每股收益0.40元。其中四季度单季度实现营业收入6,131.20万元，同比增长9.32%；实现归属于上市公司股东的净利润1,406.66万元，同比下滑26.45%，业绩略低于市场预期。 安信通信点评：对于东土科技而言，2013年拖累业绩的主要因素包括以下几点：首先是公司在电力行业受到招标影响，表现差强人意；其次是公司在产品研发（工业网络安全新产品）以及销售渠道建设（包括海外子公司设立）等方面投入有所增加。 虽然公司2013年业绩略低于市场预期，但我们对于公司2014年仍然充满信心，主要基于以下三点：首先是在经过调整之后，公司来自电力行业的收入在2014年有望恢复增长；其次公司在海外市场拓展顺利，比如和魏德米勒、罗克韦尔合作进入到工厂自动化领域，同时还在德国成立子公司，这些都将提升公司海外影响力与收入规模；最后是公司在军工领域有望超预期，此前公司的工业用以太网交换机已经在船舶上有所应用，预计随着军悦飞翔的顺利整合，公司的军工产品收入会进一步增长，有望成为系统方案级供应商。 投资建议：我们预计公司2014年和2015年的营收增速分别为51.1%和29.6%，归属母公司净利润增速分别为62.5%和31.1%，对应EPS分别为0.65元和0.85元。公司是国内工业信息安全的稀缺标的，我们看好公司的成长空间，维持买入-B的投资评级，目标价30元。 风险提示：竞争加剧带来的风险；海外市场开拓不达预期的风险。 【概念股解析】 机器人（300024）：与铁科院城轨交通中心签订合作意向点评 中银国际证券 撰写时间： 2014-04-02 机器人(300024.CH/人民币48.01,买入)公告与中国铁道科学研究院城市轨道交通中心签订合作意向协议书。根据意向书公司将与铁科院合作研发生产城轨门禁系统（ACS）、自动售检票系统（AFC）、安全门、综合监控以及司机模拟驾驶平台等系统产品。合作方式为总-分包模式或联合体模式。铁科院负责城轨ACS、AFC、综合监控等系统推广、合同签订、项目管理、后期维护等项工作；公司负责系统开发，包括硬件、软件开发和调试等工作。利润将以协商方式分配，合作期5年。 公司2013年上半年交通自动化业务实现收入2,605万元，同比增长仅0.98%，收入占比降至4.56%，与2009年高峰期时的15.64%降幅巨大。主要由于之前轨道交通业务仅服务沈阳本地，产品主要为AFC系统，相对单一。此次合作将有助于公司打破地域限制，依托铁科院的城市轨道交通中心的优质客户资源，拓宽轨道交通自动化产品应用地域，扩大客户群体，争取更多市场份额。 公司今年以来陆续与机床、家电、石油装备等领域客户签订战略合作协议，将数字化工厂及自动化装备业务扩展至更多行业。此次合作协议的签订补齐了公司业务短板，丰富了公司的营销渠道，轨道交通自动化业务将有望成为公司新的增长点。在我国制造业转型升级的大趋势下，我们看好公司的长期成长性。维持买入评级。 |
