| 太阳鸟:政府补贴或超亿元,为业绩锦上添花 机构：华泰证券股份有限公司研究员：肖群稀,徐才华 日期：2013-11-22 积极进行产能扩张,加快游艇产业区域布局。今年以来,公司先后在长沙、珠海平沙镇连湾工业区、珠海高栏港经济区购买土地,投资建设量产游艇批量化生产制造基地“太阳鸟麓谷工业园”、“太阳鸟游艇模块化研制项目”、“太阳鸟超级游艇基地”三个项目,获得建设用地分别为300亩,230亩和525亩,合计1054亩。公司做强做大游艇产业的决心可见一斑,项目投产之后,公司产能紧张的状况将得到极大缓解,游艇业务占比将大幅提升,同时模块化生产也将提升公司的生产效率,降低生产成本,缩短交货周期。 未来2-3年,公司获得政府补贴收入或将超过亿元,为公司业绩锦上添花: “太阳鸟超级游艇项目”获得政府补贴1.15亿元,预计将于2015-2016年获得。根据公司公告,珠海高栏港管委会承诺在“太阳鸟超级游艇基地”项目正式动工建设(以主体工程打桩为准)后60 个工作日内,安排专项扶持资金人民币1.1547亿元用于支持广东宝达开展科技创新、自主研发、节能减排等项目建设。预计该项目将于2015年动工,补贴款有望于2015-2016年获得。 参考“太阳鸟超级游艇项目“政府补贴标准,我们预计今年公司“太阳鸟麓谷工业园”和“太阳鸟游艇模块化研制项目”两个项目的政府补贴金额亦可能达到数千万元。目前这两个项目正在三通一平,预计明年中期主体工程将正式动工,公司有望于明年下半年和14年获得这两个项目政府补贴款。 公司是我国唯一的国家小型船艇装备动员中心,受益于军民融合深度发展。十八大三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出要健全国防工业体系,完善国防科技协同创新体制,改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制,引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。预计民营企业的“民参军”进程有望加快,这将诞生出一批与国有军工巨头分庭抗礼的“小巨人”。目前除了核心军品没有放开外,从长远看,对外围协作配套军品进行社会化采购是必然趋势。公司是我国唯一的国家小型船艇装备动员中心,其核心功能是按照军民结合、平战结合的原则,结合企业的产品生产、维修服务体系建设,重点承担国家小型船舶的应急保障和维修。2012年10月30日,公司通过了中国人民解放军总装备部通用装备保障部的“通用装备维修器材设备承制单位资格”的现场初审,目前公司正在跟进资格注册事宜,并同时正在申请军工生产资质和保密资质认证。维持“增持”评级。暂不考虑政府补贴,我们预计公司2013~2015年EPS为0.52、0.70、0.80元,三年复合增速25%,对应PE分别为29、22、19倍。一旦政府补贴确认,将大幅增厚公司业绩。公司是A股上市公司中唯一的游艇企业,上市后公司凭借资金优势,大力布局游艇产业,明年开始游艇收入占比有望大幅提升。同时,是我国唯一的国家小型船艇装备动员中心,受益于军民融合深度发展,预计军工生产资质和保密资质认证申请进度有望加快。公司同时具备游艇和军工概念,估值具备提升空间,维持“增持”评级。 提示:海警局重启招标的时间和规模存在不确定性。 新研股份:拐点即现,旧貌换新颜
机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：周娅 日期：2013-11-13 有别于市场的观点: 市场认为新研股份是好行业中的差公司。通过广泛的调研,我们认为公司技术储备雄厚、产品品质首屈一指,正处于蓄势待发状态,随着内部管理层变更、销售政策调整以及外延扩张整合效益的释放,未来销量提升空间大。 公司领跑大型玉米机,长期发展势头强劲 强化农机补贴政策、扶持农业合作社发展,是当前政府深化经济改革、提升农业生产力的重要抓手,大型农业机械进入黄金增长期,公司始终坚持大型高端化道路,技术储备雄厚,在4行、7行、8行大型玉米机领域遥遥领先,2013年公司四行机及以上大型玉米机销量有望迈入行业前三,竞争力进一步得到市场认可,长期发展势头强劲。 汽车中的奔驰宝马、品质过硬,销量提升空间大 针对机手的草根调研结果显示,公司玉米机产品设计、质量及口碑在行业内首屈一指,远优于产品目前的销量表现,随着公司内部管理层变更效益的释放,销量提升潜力巨大。 新产品储备丰富,业绩新增长点将频现 公司纵向发展空间大、新产品储备丰富;国内采棉机市场由进口产品一统天下,公司产品投放后进口替代空间大;辣椒机、大型拖拉机配套机具等高端产品也将陆续投放市场,成为新的业绩增长点。 盈利预测与估值:我们认为农机行业进入黄金期,公司向上发展势头确定,发展空间大、估值低,不考虑外延扩张的贡献,预计2013-2015年EPS分别为0.59、0.76、0.99元,对应PE分别为27、20、16倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:农机补贴政策低于预期、外延式扩张低于预期。（.证.券.时.报.网） |
