| 科大讯飞:语音云平台打开想象空间,与中移动合作渐入佳境 类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：浦俊懿 日期：2013-12-13 事件: 公司发布公告,将向广东移动“2013年智能语音云能力平台建设项目”提供技术服务,合同分为语音引擎授权、语音云平台和定制开发三部分,总价最高为人民币1.08亿元。 与中移动合作渐入佳境 自中移动战略入股以来,公司与中移动的合作进展备受关注,尤其在移动互联网领域,公司除了在今年中期与中移动明确“灵犀”的业务分成模式以外,还尚未有大的合同落地,而本次语音云平台项目的签订,不仅直接为公司明年的业绩提供了强大增量,更为重要的是开启了未来相关业务的想象空间,我们预计,在语音云平台建成之后,公司除了日常运维之外,还将借由语音云平台为中移动提供更多的语音类服务,包括改进呼叫中心的自助语音服务、进一步丰富“灵犀”的产品功能等。另外,公司公告显示截至目前公司与中移动的关联交易已经达到4,019.08万元。根据我们的推算,在中移动全面预装“灵犀”的推动下,公司相关的业务分成收入或已超过500万元/月。另外值得注意的是,在4G牌照刚刚发布完成的大背景下,中移动此举也无疑是为4G时代的手机应用端做布局,可以预见在4G时代,语音技术也必将拥有更大的应用空间。 移动互联网、教育双发力,公司前景一片大好 公司近阶段在教育和移动互联网领域利好频出,彰显了公司突出的战略布局意识和优秀的市场能力,公司在这两大领域的盈利模式也越来越清晰:教育领域,围绕普通话和英语口语测评技术打造从学习、培训到考试的一体化服务,并最终聚合成统一的教育门户;移动互联网领域,以“灵犀”和“语音云平台”为抓手,背靠中移动实现合作互赢,另外值得注意的是,公司已有的 语音云平台目前也已经累计了众多的开发者和过亿的终端用户,这也将成为公司未来发展的重要资源。 维持买入评级,目标价62.3元 我们始终坚定看好语音技术未来的应用和发展空间,作为国内语音行业的绝对标杆,公司以产品和业绩充分展示了其优异的成长性。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.55元、0.89元、1.29元,给与其明年70倍的估值,目标价62.3元,维持买入评级。 用友软件:积极实施云转型战略,畅享未来信息化发展盛宴 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2013-12-09 投资要点 管理软件和企业云服务的领跑者: 用友软件是亚太本土最大的管理软件和中国领先的企业云服务提供商。中国及亚太地区180万家企业与机构通过使用用友软件和企业云服务,实现精细管理、敏捷经营。其中,中国500强企业有超过60%已成功运行用友软件。 费用控制卓有成效,股权激励利好公司长远发展: 公司秉承控员增效的策略,在前三季度费用控制卓有成效。就今年第三季度来看,销售费用同比下降14.1%,管理费用同比增长4.3%,两项费用合计同比降低6.4%,而其中管理费用的增长主要是由研发投入的大幅增加导致。从中足以看出公司所倡导的控员增效策略的效果显著。 同时公司对高层管理人员及专家进行股票期权及限制性股票的激励。最新一次激励计划中涉及激励对象总计1613人,锁定公司高层管理人员及专家有利于公司稳定发展和未来业务转型。目前公司正处于历史性拐点,激励公司核心人员有利于公司未来在扩张经营方面不断稳进开拓,有利于未来经营业绩不断提升。 积极实施平台化转型战略,未来有望创造新一轮用友云优势: 公司确定了未来三年的关键发展策略为“平台化转型”、“业务聚焦”和“管理升级”,其中,平台化转型是提升公司竞争力的核心策略。“平台化转型”就是要推进“新长城计划”,加快UAP、CSP(公有云平台)、下一代企业与政府应用、移动应用、数据技术产品发展;加快软件包、解决方案向平台化模式转型、升级;加快建立基于用友平台和产品的强大产业生态链,与伙伴合作共赢,实现规模化、效益化发展。 国家对信息消费不断予以强调,国内未来信息化消费有望上升新台阶。转型云平台的战略符合未来信息化发展趋势,若转型成功,平台化发展有望提升公司产品质量,公司有望创造新一轮的用友云优势。 “强烈推荐”评级,目标价20元: 我们预计公司13-15年EPS分别为0.53、0.68和0.87元。公司业务在经过去年的短期阵痛之后,企稳趋势明显,未来拐点趋势正在形成,我们认为公司目前股价存在较大低估因素,赋予其目标价20元,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济风险,技术变革风险。 |
