| 万达信息:安防树立重要标杆项目,对业绩影响积极 类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：尹沿技,李晶 日期：2014-01-02 事件概述 公司的子公司四川浩特与中国电信股份有限公司攀枝花分公司签订了《攀枝花市公安智能安全系统建设项目联合体合作协议》,协议总金额为人民币3.48亿元,履约期限10年。 分析与判断 按月支付,预计建设期需要投入一定资金 公司通过电信为攀枝花市公安局提供公安智能安全系统项目的设计、建设、运维和租赁服务。合同由2014年开始执行,履约期10年,每年支付3480万元,并按月支付。尽管在建设期四川浩特需要投入一定的资金,但是我们认为一方面履约条件较为严格,回款能够得到充分保障;另一方面攀枝花政府和电信的履约能力也较强。四川浩特自身有超过2亿的较大规模授信额度,无需占用上市公司的现金流。 公司在安防领域迈出重要一步,对未来业绩产生积极影响 此次订单是公司收购四川浩特后拿到的第一个大单,两个公司的整合成效显著:1)四川浩特在四川地区的优势显著,资源丰富,且工程实施能力强;2)万达信息解决方案及数据整合能力强,将优势延伸到安防领域,为后续项目树立良好的标杆作用;3)预计四川浩特2013年的收入规模约为2亿左右,每年3480万占收入的比重达到17.4%,对业绩产生积极影响。 智慧城市将进入订单密集公告期,公司有望成为龙头厂商 12月中旬,新闻联播首次提及“智慧城市”,全国超过180个城市开始建设智慧城市,基础设施建设投资规模接近5000亿元。到2015年,智慧城市建设拉动的设备投资规模将达1万亿元。我们认为,新闻联播是政策和舆论的重要导向,后续将不断有政策和资金扶持出台,且订单落地也将加速,预计由发改委牵头的100个智慧城市试点将加快启动。公司作为智慧城市龙头厂商,有望将上海先进的管理经验快速复制到外地,在医疗、安防、社保、工商(食品安全)、交通、文化等各个领域全面拓展。 盈利预测与投资建议 2014年公司订单及项目将密集落地,同时公司参与“市民云”及“社区云”的开发和后续运营,具备B2G2C的先发优势,率先转型运营。维持“强烈推荐”评级。预计13、14年EPS为0.76、1.07元,对应PE为36.3、25.8x,估值低于同类公司。 风险提示 1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)四川浩特业绩低于预期。 银江股份:智能交通龙头,赶智慧城市建设浪潮 类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：惠毓伦,黄亚森 日期：2013-12-31 资质齐全、全产业链布局,智慧城市建设最大受益者 高技术、全产业链企业将成为智慧城市建设和运营的主流,高技术保证实施,全产业链保证建设规划与运营。智慧城市建设是一项庞大、长久系统工程,具有跨部门、跨行业、跨平台等特点,实施难度较大,且建设没有特定模式可依,没有特定规律可循,没有现成的经验可以借鉴,同时又需要形成能适合系统长期有效发展的运营模式,以保证系统的稳定性和效果。 公司资质齐全,技术行业领先,同时在多个行业标杆案例树立品牌形象,产业链布局涵盖智能交通、智能医疗、智能建筑等智慧城市建设的多个领域。公司控股股东银江科技集团其他主要业务包括科技产业园和产业孵化器,这两项业务和智慧城市建设有互补作用。 连续签约智慧城市大单,订单充裕业绩增长有保证 进入2013年第四季度,公司连续签约山东两大智慧城市项目工程总包项目,分别是智慧章丘与智慧莱西项目,项目投资金额分别达2.6亿元、5亿元。此外,公司在2012年全年新签订单超过20亿元,在2013年前三季度新签订单达14亿元。业绩增长有保证。 并购亚太安讯,切入轨道交通领域 通过并购亚太安讯,银江股份进一步完善了智能交通业务领域产业链,服务领域进一步提升。考虑到智慧城市将是公司业务重点,全产业链服务提供商的身份有助于公司总包业务模式的进一步落实。 预计13-15年业绩分别为0.67元/股、0.96元/股、1.30元/股 预计公司13-15年业绩分别为0.67元/股、0.96元/股、1.30元/股,分别对应13-15年37倍、26倍、19倍PE。给予“买入”评级。 风险提示 智慧城市落实进展低于预期;公司管理效率降低;地方政府债务风险。 |
