| 国泰君安：医药行业继续推荐智慧医疗和健康服务 符合医改方向的“智慧医疗”和民营医院将成投资主线。反商业贿赂持续发酵,近日卫计委成立反商业贿赂专项行动小组,并将在多个省份启动暗访行动。我们认为,在反商业贿赂不确定性的压制之下,与商业贿赂无关、符合国家医改方向的“智慧医疗”和民营医院将成为医药行业投资主线。 “智慧医疗”符合医保控费方向,将冲击传统医疗模式。当医保控费成为医改的重中之重,可提高医疗效率、降低整体医疗支出的“智慧医疗”将成为国家重点战略方向之一。“智慧医疗”基于物联网、大数据、移动互联、智能终端等新兴技术,可使医疗资源得到最佳化配臵,有远见的上市公司已开始提前布局。福瑞股份正打造肝病大数据平台将颠覆目前肝纤维化相互独立的诊断模式;航天长峰医疗器械分公司拥有完全自主知识产权的“数字化手术室”临床应用已取得成功(广东省云浮市人民医院),可解决因手术室医疗设备越来越多导致的信息分散、空间狭小、手术室运作效率低下等问题,既能满足示教需求,也可通过存储的大数据保满足科研和医疗举证需求。 市场之手+政策之手,具有高效优势的民营医院和医疗集团将迎来发展契机。我国像90年代的德国一样,即将面临医保支付方式改革带来的收入压力;同时,日前颁布的《关于促进健康服务业发展的意见》指出放宽营利性医院市场准入,落实社会办医各项优惠政策,具有高效优势的民营医院和医疗集团将迎来发展契机。爱尔眼科准分子业务加速恢复,且刚刚开业的深圳爱尔设臵一层营业面积专门用于整形美容业务;通策医疗预计未来可能和已经有牌照的公立医院合作迅速进入辅助生殖市场;开元投资现有高新医院处于利润率上升通道中,未来新建的圣安医院将打开成长空间;新华医疗先后收购淄博昌国医院和平阴县中医院,医疗服务可反哺医疗器械业务;复星医药陆续收购了广州南洋肿瘤医院和三甲医院佛山市禅城区中心医院。推荐爱尔眼科、通策医疗、开元投资。 10月核心组合:“生物四宝”(高新、双鹭、东宝、安科)、爱尔眼科、益佰制药、中恒集团、昆明制药、宝莱特。 市场回顾:本周医药板块下跌1.21%,跑输大盘1.74个百分点。个股方面,东宝生物本周表现最好,累计上涨20.00%;紫鑫药业表现较差,累计下跌15.19%。 国泰君安医药细分行业指数:我们构建的细分行业和主题指数中,社会办医、无边界扩张指数本周表现相对较好,分别上涨10.95%、2.91%;高端专科药、化学普药指数本周表现相对较差,分别下跌7.11%、6.33%。（.国.泰.君.安） 智慧医疗板块9大概念股价值解析 个股点评： 三诺生物:技术升级提升进口替代竞争力 类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：刘亚明 日期：2013-12-02 1、我国血糖仪市场进口替代是大势所趋 进口品牌试纸条价格为4-5元,而公司仅为2-3元,生产工艺成本有较大优势,质量方面也在不断提升。公司凭借高性价比有望加快基层蓝海市场挖掘。 2、采用黄金电极替代碳电极增强进口替代竞争力 公司开发出黄金电极试纸。黄金电极提高了试片酶试剂的稳定性,具有更佳的精确度及显著的长期稳定性。开拓医院渠道有望成为公司未来战略重点。 3、免条码技术提升用户使用的便捷性 使用免条码技术明显降低使用胰岛素剂量误差,为患者带来便捷,明年公司将继续主推免条码试纸及血糖仪。 4、手机血糖仪开辟移动血糖监护新市场 公司已开发出手机血糖仪,有望明年年初上市。为患者提供更多的增值服务,有望提高客户粘性。 5、出口依然值得期待 公司现在就正在印度注册公司,目前正在进行产品的备案,公司期望2014年产品能进入到印度市场。今年上半年获得海外客户TISA 两笔订单共835万美元,预计在四季度和明年一季度确认。 6、盈利预测与投资评级。 预测公司2013年、2014年、2015年每股收益为1.27、1.85、2.55元,对应市盈率为47、32、23倍,考虑到未来海外市场和基层医院市场开拓均有较大的业绩弹性,有望持续高速增长,因此予以增持评级。 威海广泰:内外兼修,前景可期类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：刘金钵 日期：2013-12-31 事件 近期,通用航空相关政策(《通用航空飞行任务审批与管理办法》)陆续颁布,同时2013年全国民航大会于12月24日召开,大会对2014年民航业发展重点任务进行了部署;结合这些消息,我们对公司点评如下。 资料来源1:http://www.caac.gov.cn/C1/201311/t20131118_59500.html 资料来源2:http://www.gov.cn/gzdt/2013-12/24/content_2553342.htm 投资要点 未来几年公司业绩有望保持较高增长。1)空港地面设备业务:从历史经验来看,公司空港地面设备业务滞后于民航业投资2-3个季度左右,2013年我国民航业投资呈现较高速度增长,因而公司空港地面设备业务将在2014年受益;国际方面,公司2013年提出“国际化”战略,大力拓展国际市场,随着国际经济的复苏,我们认为公司国际市场业务将有望在2014年取得进展。2)消防车业务:公司消防车业务近年来保持高速增长,随着我国城镇化战略的深入推进,公司消防车业务有望继续保持高速增长。 公司将长期受益于我国通用航空产业的发展。随着低空开放政策的不断出台,预期未来几年我国通用航空产业将快速发展,通用机场不健全是我国通用航空产业发展的重要瓶颈,随着通用航空产业的不断推进,预计未来几年我国通用机场数量将快速增加,为公司空港地面设备业务的发展带来巨大的市场空间。 公司股价将有望受益于业绩提升及估值提升。业绩方面,如前所述公司业绩未来几年有望受益于空港地面设备业务及消防设备业务快速发展呈现较快发展态势;估值方面,公司将受益于我国通用航空产业发展,估值有望提升。 财务与估值 我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.33、0.38、0.43元,根据可比公司平均估值,按照2014年30倍进行估值,对应目标价11.40元,维持公司增持评级。 风险提示:行业过度竞争风险、原材料价格波动风险 |
