| 消息面方面迎四大利好因素
环保股或卷土重来 中央气象台昨日晚间发布霾黄色预警，预计北京、天津、河北等七省市重度霾将持续一周。政策方面，环保部可能进行的大部制改革将给环保行业带来促进作用，而环保执法难或将推进大部制进展。此外，数万亿元投资正在驱动环保产业加速发展，加上相关概念板块前期出现一定调整，预计在两会召开之前，环保或再度成为市场关注焦点。 京津冀七省市重度霾持续一周 前天起，在大范围雨雪天气过程对我国的影响结束后，雾、霾天气迅速发展上位。中央气象台预计，21日至26日，影响我国的冷空气势力偏弱，华北、黄淮及长江中下游等地处在弱偏南风中，风力较小，有利于静稳天气出现和维持，空气污染扩散条件变差，易造成污染物积累。其中，北京中南部、天津、河北中南部、山东中西部、河南中北部、陕西关中地区、山西南部等地气象条件不利于空气中污染物扩散，上述大部分地区有中度霾，部分地区有重度霾。同时，中国气象局和环境保护部首次联合发布京津冀及周边地区重污染天气预报。 本次雾、霾天气过程持续时间较长、影响区域较广。中央气象台专家建议：雾、霾天气会使空气质量明显下降，影响人体健康。公众应尽量减少户外锻炼、外出和到车辆密集以及人群拥挤的地方；出门时必须，注意采取佩戴专业口罩等防护措施。同时，雾、霾天气会导致能见度降低，各地需加强公路、港口和机场等的交通安全管理工作。 环保执法难催生大部制 有消息称，环境保护部在对郑州市所开展的最新大气污染治理情况督查发现，该市不仅面源污染问题十分突出，多家企业甚至拒绝或阻挠督查组进入厂区进行执法检查。环保执法难的现状，或进一步推动大部制的进展。 目前，根据生态系统的整体性而确定的"环保大部制"改革正在稳步推进。按照这一框架，环保部将实行独立而统一的环境监管，建立起陆海统筹的生态系统保护修复和污染防治区域联动机制，加大区域联合执法力度，对突出违法行为进行联合查处。在此思路下，国土资源部 、林业局 、水利部 、海洋局等相关部门中与环境保护相关的职能，有可能并入环保部。 相关专家指出，目前对于生态文明体制如何改革的问题都还在研究过程中，而改革专项小组也是刚成立，不可能一下子就出现具体的方案。如果相关部门中与环境保护相关的职能要并入环保部的话，还是存在较大难度的。不过不少专家依然肯定环保制度这一改革方向，并建议目前可以将能够理清的其他部门的监管职能逐渐交予环保部，分歧较大的暂时放置，将环保部门扩权一步步地实施起来。 数万亿资金投入环保 去年9月12日，国务院发布《大气污染防治行动计划》，提出经过五年努力，使全国空气质量总体改善，重污染天气较大幅度减少；京津冀、长三角、珠三角等区域空气质量明显好转。力争再用五年或更长时间，逐步消除重污染天气，全国空气质量明显改善。并确定了十项具体措施。 近日北京市市长王安顺在参加朝阳代表团的全团会议上强调了治理大气污染的重要性，以及北京治污面临的巨大压力。北京已与中央签订责任书，承诺到2017实现大气污染得到改善。在北京市政协举行的经济发展专题座谈会上，王安顺表示，为了到2017年能够天蓝、水清、地绿，投资一万亿元是值得的。 而继《大气污染防治行动计划》发布之后，水污染防治行动计划也呼之欲出。据悉，近日环保部部长周生贤在北京主持召开环保部常务会议，讨论并原则通过《水污染防治行动计划》，待进一步修改完善后将报请国务院审议。 会议指出，当前我国水污染防治取得了一定进展，但一些水体丧失了环境功能，部分地区群众饮水安全受到威胁，水环境问题仍然十分突出，压力持续加大。为加快改善水环境质量，保障水环境安全，维护水生态系统健康，有必要制定出台《水污染防治行动计划》，对水环境保护和治理的原则、目标及任务提出具体要求。 据了解，《水污染防治行动计划》在具体措施方面，一是要大幅度削减工业污染的排放；二是要管理好城市生活污染的排放；三是治理好农村河沟、河岔。和《大气污染防治行动计划》一样，力图在责任、任务、措施、体制机制上有所突破，更好地不断推进水环境质量的改善。 我国水环境的污染问题相当突出。环保部发布的《2012中国环境状况公报》显示，在全国198个地市级行政区开展的4929个地下水水质监测点中，水质呈较差级及极差级的监测点共占57.3%。全国地表水国控断面的水质"总体为轻度污染"。而由于水环境受土壤环境、空气环境等影响较大，水环境保护和治理的难度与大气污染防治相比，难度更大。在去年7月召开的中国环保产业高峰论坛上，环保部污染防治司处长汪涛表示，"水污染防治行动计划的投入预计达到2万亿元。"此规模将高于大气污染防治的1.7万亿元。 业内专家表示，相较于大气污染防治，水污染防治缺乏严格的惩罚措施，一些企业污水治理的积极性明显不高，2万亿元投资将给水污染防治注入新的动力。而数万亿元投资也将推动环保产业加速发展。 桑德环境：股价明显低估，强烈建议介入 研究机构：国海证券 日期：2014-01-28 2013年10月21日至2014年1月17日，桑德环境股价从39.80元下跌至30.07元，下跌幅度高达24.45%。研报判断，桑德环境股价经过数月调整之后，投资价值已非常显著，买入时机显现，判断依据如下： 1、充足订单奠定业绩增长坚实基础 2013年，公司新签项目金额合计29.23亿元，相比2012年的23.88亿元同比增长22.40%，公司业务发展势头良好。截止2014年1月，公司已公告项目金额合计113亿元，在手订单非常充裕。 2012至2013年，公司承接了14个垃圾处理项目，这些项目将于2013年底至2014年陆续开建，由于垃圾处理项目建设期多为2年，因此这将对2014-2015年的业绩形成强力支撑。 2、配股顺利完成，项目建设获充足资金支持 2012年12月30日，公司配股149,435,519股，顺利募资18.5亿元。截止2013年9月底，公司在手货币资金为15.02亿元，资产负债率为36.25%。按照BOT项目占用30%自有资金计算，15亿元资金可支持50亿元项目的建设，充足的资金将支持公司在手项目顺利实施。 3、公司股价明显低估，投资价值显著 根据2014年1月27日股价计算，公司2013-2015年PE分别为36/26/20倍，显著低于环保行业平均估值48/32/27倍。此外，2008-2013年公司静态PE最低值为23倍，目前公司2014年26倍的PE已非常接近历史最低值，因此股价下跌空间已非常小。 到2014年底时公司可享受35倍的PE，对应股价为43元，相比目前价位仍有33%的空间。因此研报判断，目前公司股价明显低估，具有显著投资价值。 4、2014年2月环保行业或将迎来上涨 经统计，2007-2013年，每年2月份环保行业均出现了上涨，上涨幅度平均为12.24%。每年2月份环保行业均为上涨态势，研报分析原因有两点：一、两市的年度业绩预告于1月底前披露完毕，因此截止1月底，个股业绩低于预期的风险已得到释放；二、每年的两会于3月份召开，随着环境污染现象的日益严重，环保问题成为两会期间热议的话题，这对环保股价形成了正面刺激。 此轮环保行业股票下跌始于2013年10月21日，2014年1月17日时达到阶段性底部，期间环保行业指数下跌16.51%，调整幅度较大。在此背景下，结合上一部分的分析，研报判断，2014年2月份，环保行业出现上涨是大概率事件。 5、目前价位强烈建议买入 预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.91/1.22/1.64元，2014年1月27日收盘价为32.28元，对应市盈率分别为36/26/20倍。目标价43元，维持"买入"评级。目前公司股价处于底部，强烈建议介入。 6、风险提示 （1）环保政策执行进度、力度不达预期的风险； （2）地方政府财政支出收紧导致项目签订速度放缓的风险； （3）由于行政因素、天气原因导致公司承建项目建设进度放缓的风险； （4）地方债务风险爆发、或地方财政支付能力下降导致项目应收账款不能及时收回的风险。 |
