| 30家私募眼中26家IPO红黑榜：四新股遭弃 我武生物获5机构追捧 楚天科技、光洋股份、炬华科技、应流股份无一推荐 元旦前夕，中国证监会突然宣布启动IPO申购程序，截至1月6日，已有26家已过会IPO公司获得核准，一级市场骤然沸腾。机构投资者在加紧调研，为备战新股行情热身。 一位参加过几场新股路演活动的机构人士感叹，“优秀企业凤毛麟角，大部分是垃圾；创始人基本上穷疯了，老股发行凶猛，无数PE潜伏其中，套现为主。”该机构人士的感叹并非空穴来风。1月10日凌晨，奥赛康因为老股东套现32亿元被证监会紧急叫停。 作为资本市场上“嗅觉”最为灵敏的私募机构如何看待已经核准的26家IPO公司？ 《投资时报》历时两周，通过采访30余家私募机构高管，得出“26家IPO公司红黑榜”，其中红榜为私募看好的公司，黑榜为私募不看好的公司。这30余家受访私募机构的高管既包括2013年私募冠军创势翔旗总监钟志峰，更涵盖了龙腾资产、展博投资、格雷投资、铭远投资等国内知名私募机构高管。 《投资时报》综合各家私募观点后发现，以下几家公司成为私募关注的重点：医药健康领域的我武生物(5家受访私募高管看好)、慈铭体检(2家)、奥康赛(2家)；新兴产业领域的众信旅游(2家)、东方网力(1家)、绿盟科技(1家)、恒华科技(1家)；军工重工领域的天保重装(1家)。 为什么会有多达5家机构看好我武生物的发展前景？启民乐投资产管理公司董事长李坚表示，“整体上还是看好受益经济转型的医药、科技这些行业。比如我武生物，上市以后还是有机会的。” 私募机构密集调研 私募机构对于新股格外关注。《投资时报》记者致电北京源乐晟资产管理有限公司总经理曾晓洁，身处候机楼的曾晓洁难掩兴奋，“正在等候班机，准备去几家IPO公司进行调研。我们的私募产品，并不允许参与新股申购，未来新股上市后，还要根据市盈率、成长性、定价水平，再制订操盘策略。” 当记者追问曾晓洁准备“飞向”哪里时，他的回答异常谨慎，“这个就不太方便透露，质地相对突出的新股就那么几只，各家都会盯的很紧。” 曾晓洁亲赴一线调研，京富融源投资管理有限公司总经理林海则率领研发团队在财报中寻觅有价值的金矿。“证监会放出IPO重启的消息比较突然，几十家企业一起推向市场，很难去上市公司进行逐一走访。我们正在组织研究员分析财务表报，2012、2013年最新财务数据已经更新，短期内完成梳理，工作量比较庞大。”林海对记者表示。 与主流机构判断接近，林海认为食品、医药等抗周期性品种应该是IPO值得重点研究的行业。但不同的是，林海强调，“类似慈铭体检这样的企业，关注度过高，新股上市的定价可能一步到位。我们会剑走偏锋，研究些冷门品种。” 在交流过程中，大多数私募对申购并不感冒，然而毕竟申购中签的收益稳定，一些私募也在采取迂回的方法规避红线。 “我们这两天参与了4家公司的询价，公司打新资金储备充足，未来对备选池中的品种，还会进行询价。”浙江一家著名私募机构老总对记者表示，证监会禁止信托产品打新，但没有规定公司不可以打新，我们可以动用自己的企业账户，用自有资金打新，资金量大还是可以获得不错收益的。 打新谨防业绩变脸 经过一年多时间的长期停摆，在证监会严厉监管之下，大量劣质IPO公司主动撤回了上市申请。绝大多数私募机构认为，首批次新股质地相对理想。然而，也有部分机构对新股的含金量表示出质疑。 深圳铭远投资董事长王志忠表示，“新股财报整体过度包装，粉饰业绩现象严重，大部分企业定价虚高。目前来看，优秀的企业不足1/10，新兴产业定位过高，不值得参与。” “公司从来不进行新股申购。我们关注的重点仍然是A股已上市的优质龙头，这些企业已经建立了牢固的行业地位，很难被超越。”王志忠进一步表示，应该警惕处于行业低谷期的企业，比如煤炭采掘业的陕煤股份、汽车配件业的光洋股份。 对于成长性公司的评判，上海龙腾资产管理公司董事长吴险峰认为，公司好坏首先要看行业，比如LED照明、北斗应用。网络安全以后需求会提速，所以看好绿盟科技；其次，要找行业中具有竞争优势的企业。 实际上，上述私募机构的判断并非危言耸听。部分企业，未上市业绩即大幅变脸，已经为IPO市场敲响了警钟。以我武生物为例，虽然获得了几乎一致的好评，但公司2014年一季报让人大跌眼镜。 我武生物公告提示，“如果此次发行于2014年一季度完成，受计入当期损益的发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响，预计公司2014年一季度实现净利润较2013年同期下降23%～30%。” 医药类公司博腾股份也发布业绩预减公告称，“2014年1至3月净利润将下降22%～33%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将下降24%～35%。” 博腾股份将业绩下滑的原因归结为季节性波动，“苯基己二氨等毛利率较高的产品在2013年1至3月销售较为集中，导致2013年1至3月实现的净利润占2013年度预计净利润平均数的比例高达40.42%。” 由此可见，在各路资金热逐之下，新股集体绽放的同时，背后暗藏的风险不容忽视。(.投.资.时.报 .李.壮) “打新必赚”预期尚未打破
自从1月10日奥赛康(300361)宣布IPO暂停之后,证监会于12日进一步出台了《关于加强新股发行监管的措施》,对新股的发行过程提出了更具体严格的监管措施。 新规定中对于路演推介中使用非公开信息、市盈率高于同行业平均水平的公司如何进行风险提示以及未审慎报价等行为给出了具体规范。这项突然出台的政策显然剑有所指，13日凌晨，汇金股份(300368)、慈铭体检、恒华科技(300365)、东方网力(300367)及绿盟科技(300369)等5家IPO企业陆续公告暂缓发行。不过，1月13日当天仍有6只个股如期发行，主承销商的投资风险提示中均明确指出，发行市盈率低于行业平均静态市盈率。 深交所和上交所的网站信息显示，目前已确定发行日的公司集中在深交所的中小板和创业板。截至1月13日，共有14家公司公布了发行价以及市盈率，从市盈率分布来看，各个公司差别很大。其中，沪市的应流股份(603308)（603308）发行价最低，为8.28元，摊薄后发行市盈率不足20倍。纽威股份(603699)（603699）发行价为17.66元，对应2012年的静态市盈率超过46倍，其承销商中信建投认为，2013年纽威股份的整体盈利将较2012年增长了50%至将70%，因此按照2013年收益测算的市盈率将大幅下降，笔者测算，如果2013年业绩增长按中信建投估算下限50%计算，市盈率将降至30倍左右。从深市来看，发行市盈率最低的是思美传媒(002712)（002712），发行价25.18元，市盈率24.06倍；最高的则是全通教育(300359)（300359），发行价30.31元，市盈率51.37倍。 从证监会接连出台的新股监管举措来看，监管层显然是希望引导投资者更冷静地对待压抑已久的新股需求，不要再制造出哄抢局面。但从新股开闸后的市场表现来看，包括基金在内的机构投资者都已经摩拳擦掌，积极“打新”。好买基金1月10日发布的报告称，相比普通投资者，公募基金在新规下“打新”更具优势，比如作为新宝股份(002705)（002705）配售对象的基金共有7只，作为我武生物(300357)（300357）配售对象的基金共有8只。华泰证券(601688)的研究报告认为，从已经申购的几只新股情况来看，日均冻结资金量达千亿元，新股开闸极大地激发了“打新”热情。中金公司的报告也显示，网上网下申购热情高涨，甚至超过创业板开板时情况，网下平均询价家数和网上冻结资金规模明显上升，申购成功率(入围户数/询价投资者户数)大幅下降至4.2%。 资金涌入新股无疑就是盯紧了其赚钱效应。但实际上，“打新”的收益率并没有想象中那么高。按照上交所的规定，新股上市首日的价格应介于发行价的64%到144%这一区间内，也就是说上市首日能获取的最高收益是44%，深交所虽然没有具体规定，但是也会全力防范新股上市首日恶炒。这样，以上交所为例，某一家公募基金即便从总规模中拿出10%的资金“打新”成功，其首日卖出所能获取的最高收益也仅为4.4%（即10%×44%）。而且，从资金参与“打新”到上市首日卖出需要经历多长时间并不确定。因此好买基金观点认为，虽然基金在“打新”过程中较普通投资者具有很大的优势，但是对基金净值的正贡献究竟有多少还存在不确定性。 不过，在大盘走弱的情况下，如此的收益率也具有相当吸引力，这与新股连发造成二级市场“失血”形成恶性循环。A股目前的走势正在印证这一点。 当前的监管政策重点在于抑制“三高”发行，有观点指出，在发行价格较低的情况下,投资者对于上市后的二级市场价格可能会有更大期待，在新股上市后可能会更为踊跃地参与到新股投资中，因此二级市场的炒作还是难以避免。所以“打新必赚”神话的彻底破灭还需要二级市场配合发力。只有在一级和二级市场都掐断劣质公司的活路，逐步实现优胜劣汰，才可能疏导“打新”资金高涨的热情。 另外，从重启发行以来的市况看，也出现了很多有趣的现象。一方面由于一些新股采取存量发行制度,且存量发行规模远高于拟募资规模,因此市场质疑到底是“发新股”还是“发老股”。另一方面，承销商的底气很足。中信建投在纽威股份的风险提示中表示，“希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人成长成果的投资者参与申购，任何怀疑发行人是纯粹"圈钱"的投资者，应避免参与申购。”（.金.融.时.报 .石.晓.芳） |
