| 信达证券：“粮食安全”战略长期利好种植业 事件:中央年度经济工作会议指出:切实保障国家粮食安全。必须实施以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略。要依靠自己保口粮,集中国内资源保重点,做到谷物基本自给、口粮绝对安全。坚持数量质量并重,更加注重农产品质量和食品安全,注重生产源头治理和产销全程监管。注重永续发展,转变农业发展方式,发展节水农业、循环农业。抓好粮食安全保障能力建设,加强农业基础设施建设,加快农业科技进步。点评: 粮食安全被首次提上经济工作会议。数据显示,近几年我国主要的粮食作物进口数量逐年攀升,并且有加速的趋势;尽管主要口粮进口量相对偏小,但是仍然是危险的信号。我国是粮食需求端大国,粮食安全问题不容出现闪失,粮食自给是唯一的出路,也是我国实现可持续发展的前提。大豆作为主要的油料作物,目前80%以上的国内需求依赖进口,大豆供应受制于人,已经在国际市场失去话语权。前事不忘后事之师,所以我们认为,粮食安全将成为国家长久的战略目标。 规模化经营是出路。在分散经营的背景下,农业的经营效率有所下降。我们认为主要原因有两方面,一是随着大量的青壮年进城务工,老人、儿童成为农村主要的留守人群,劳动能力较弱;二是农业收入占农民收入比重减小,农民对耕地的经营积极性减弱(部分地区甚至出现了严重的撂荒现象)。目前农地的分散化经营已经不适应经济发展的现状,目前政府正通过引进经营能力较强的大户、合作社和工商企业等方式,积极引导农村土地进行流转,以实现农地规模化经营,提高土地的经营效率。 发展现代农业是必然选择。我们认为农业的现代化即生产效率的现代化和产品质量的现代化。从生产效率讲,我国农田基础设施还有很大的提升空间,从国家政策的路线看,这方面将会不断得到强化;本月初发改委公布了《全国高标准农田建设总体规划》,提出到2020年建成8亿亩高标准农田,期间会对相关农田的配套设施进行升级,最终实现耕地质量的提高、科技服务能力加强和生态修复能力提升。从生产质量角度讲,近些年我国农产品的食品安全问题层出不穷,“镉大米”等事件说明我国传统的化工农业道路难以为继,生态农业将成为未来发展的有效路径。 投资评级和投资建议:维持行业“看好”评级。从粮食安全的角度我们认为主要利好种植业类上市公司,重点推荐亚盛集团(600108、“买入”评级)等粮食种植类公司和登海种业(002041、“买入”评级)等种业公司。 风险因素:自然灾害、政策力度不达预期。 种业板块10大概念股价值解析 个股点评： 神农大丰:正确的兼并收购将扫除"小而弱" 类别：公司研究 机构：第一创业证券有限责任公司 研究员：吕丽华 日期：2012-08-27 事件 公司于2012年8月24日晚间公布2012年半年报,报告期内营业收入为2.52亿元,较上年同期减9.4%;归属于母公司所有者的净利润为0.49亿元,较上年同期增4.18%;基本每股收益为0.30元; 点评: 我们过去看神农大丰,认为其没有研发育种能力,且行业影响力不高。但中国种业正处于各路诸侯抢夺资源高地的战国,小小的神农大丰,上市后,买品种和收股权并举,业绩弹性大的优势将日益体现。 种子销售及毛利率略降主营业务种子产品营业收入和毛利率分别为2.47亿元和30.06%,略降9.67%和0.99%。 购买品种支撑公司品种储备2012年上半年神农大丰子公司湖南神农大丰购买H优5218(国审稻2011020)、株两优4026(湘审稻2010002)和吉湘2188(湘审玉2011001),增厚华中市场(销售占比近40%)的品种储备。2011年公司在广东区域购买的科两优901(粤审稻2011037)、元两优81(粤审稻2012017)和华优008(粤审稻2010013),华南地区(销售占比近30%)品种储备也较为丰富。 控股重庆中一有助跨越式发展重庆中一是重庆种业集团的核心企业,是既有研发(Q优系列)、又有市场(西南市场)的优良资产。 当前的主打品种Q两优6号先后通过了国审(长江上游)、重庆、贵州、湖北和湖南省审,是2012年农业部西南地区主推的品种,2010年推广排名第7,种植了342万亩。所以说控股重庆中一是神农大丰上市以来资本运作中下出的一步好棋,我们给予积极评价。 与中国水稻研究所建立战略合作关系2012年6月与中国杂交水稻育种三大流派之一的中国水稻研究所签订《科企产学研战略合作协议,这样在抢夺杂交水稻品种资源上公司占得先机。此外,神农大丰依托的科研资源有神农大丰三亚育种中心、广西农科院水稻所、湖南师大生命科学院和佛山农科院。 盈利预测:预测神农大丰2012-2014年营业收入分别为4.7亿元、6.59亿元和9.88亿元,增速为10%、40%和50%;归属于母公司净利润分别为0.79亿元、1.07亿元和1.59亿元,增速为33.8%、37.9%和48.5%;对应EPS分别为0.31元、0.42元和0.62元。 风险提示:制种风险;主推品种的种植风险 |
