| 两大券商解析配电网板块投资机会 安信证券：分享配电网和电网智能化盛宴 7月31日,国务院召开常务会议加强城市基础设施建设,在投资方向上确定加强城市配电网建设,推进电网智能化及加强轨交建设。 国家再推电网建设:在国家层面这是近年来第一次把电网智能化和配电网建设作为投资方向。五年前,为拉动内需国家提出加大电网建设投资,国家电网公司和南方电网公司都加大了电网投资的力度,电力设备公司受益电网投资增长演绎一波波澜壮阔的行情。本次再次提出加强城市配电网建设,推进电网智能化,我们理解为保经济增长,调整经济结构措施之一。 政策组合拳:这次的政策不仅仅是加强城市配电网供电能力,同时有利于光伏等分布式电源接入、应对电动汽车充换电站/充电桩等冲击负荷,是对之前光伏政策和电动汽车政策的呼应配套。 配电网建设任务任重道远:供电可靠性指标居前的深圳市和上海市仍然发生大面积停电事故。截止2009年我国配网自动化覆盖率仅仅9%,即便是配网自动化试点城市之一的杭州市截止2013年5月的配网自动化覆盖率才50%多。 配电网建设任务任重道远。 电网公司对配电网和智能化建设有准备:1)此前南方电网公司规划“十二五”期间农配网建设总投资额达2279亿元,2013年-2015年农配网投资还有1505亿元,年均500亿元相比2012年增长33.3%,其中城市配电网投资增速将更高。 2)国网公司在2013年年中会议中将配电网建设定义为“当务之急”;7月17日《国家电网报》头版头条发布《提高供电可靠性加快建设现代配电网》的文章,同时配发评论员文章;国网公司8年3万亿投资计划,电网智能化和配电网建设资金可以得到充分保障。 中央、地方、电网相互配合推进:预计城市配电网建设最头疼的用地和电力走廊等问题在加强城市基础设施建设中将得到地方政府的综合配套考虑。可以预见配电网建设将迎来一个全新时期,缩短停电时间,迎接分布式电源、微电网、电动汽车等发展的新趋势。 电网设备公司已经做好分享的准备:智能电网建设进入开始爬坡阶段,预计未来五年智能变电环节市场20-25%增长,智能配电环节市场超30%增长。配电网建设中要用到的智能开关柜和高效节能变压器也已经有产业规模。典型代表公司有南瑞继保、国电南瑞、许继电气、四方股份、思源电气、积成电子、科大智能、长园深瑞、国电南自等。 加强地铁、轻轨等轨道交通建设也是本次会议部署加强城市基础设施建设的任务之一。2012年国家发改委批准轨交项目6990亿元,最近又将轨交的审批权下放。今年轨交建设招标形势大好,在已经招标的线路中综合监控国电南瑞中标60%,今年后续还有17条线路招标。 行业评级与重点推荐公司:我们强烈看好智能电网和配电网建设,上调行业评级至“领先大市-A”,智能电网公司估值还有很大提升空间,继续重点推荐在智能电网和配电网很突出的公司国电南瑞、许继电气、四方股份、思源电气。 同时建议关注科大智能、积成电子、金智科技、置信电气、国电南自。 风险提示:国务院政策尚需电网和地方政府配合落实。（安信证券研究中心） 英大证券：看好配电网投资机会 9月3日英大证券在上海召开节能、新能与智能投资策略会，当前节能服务、新智能配电网这样非周期因素的出现，将为电力行业未来带来新的增长空间和投资逻辑。 英大证券研究所所长叶旭晨表示，2013年A股投资者始终在周期性行业和成长型行业中取舍，但即便是在周期性行业中依然存在着非周期的因素。作为电力设备这样的周期性行业，随着城镇化推进等多种因素的叠加，目前正酝酿新的投资机会。 国网一节能服务公司专家在会上介绍说：“十二五”国家把节能减排提升到国策的高度。整个国网公司计划今年年底在整个27省市建成电力服务管理平台，主要服务对象一是为政府提供宏观的分析平台，第二是为用人单位提供用能服务平台，也为社会其他的能源公司提供技术的支持，并将规划2015年电网整个节能服务标准体系，包括技术标准和管理规范。 他表示，整个电网节能服务发展方向有三个方面。第一，在“十二五”的推动下，一些新的电网技术，加大电网自身的节能减排的力度。第二，节能服务领域会加强与电网智能技术的融合，包括微电网、智能电网技术、资源综合利用和分布式发电技术、储能技术、智能园区和智能建筑，这进一步探索了电网节能服务新的模式，未来能源托管型会是一个比较重要的模式。 英大证券研究所所长叶旭晨表示，当前发展智能配电网是因为配电网的内涵发生了变化，随着以风电、太阳能为代表新能源的入网，以及分布式电源的并网，情况发生了根本性的变化。电力系统调度难度的增加，城镇化进程的加速，配电网建设越来越复杂这些都是智能配电网发展的原动力，同时也是资本市场投资的逻辑起点。他表示，国家电网公司对智能配电网的定位明确：以覆盖全部配网设备为基本考虑，以信息资源综合利用为重要手段，以配网调度、生产智慧为应用主体，以提高配网管理水平为主要目的。 叶旭晨表示，当下最重要的投资方向是配电网的整体解决方案。把电力设备和物联网的概念相结合，这是国网公司未来发展的途径。通过大数据的挖掘，通过改善服务模型的质量，通过改善符合控制的效果，提高绿色能源的供电能力实现节能的效果，达到最终目的。因为节能是一个重要的问题，新能是节能的补充，智能是节能的手段而已。 英大证券认为，行业内各上市公司各有特色，如许继电气是源于其是特高压直流，这是许继电气与众不同的地方，可以提供特高压直流解决方案以及配网自动化整体解决方案。如果下一步股市能够整体加工，则前景将更加无限。国电南瑞能够成功是因为股市是国网的战略跟随者和最大受益者，国网所有的投资项目，管理系统都是由南瑞承担。思源电气则是资本市场电力设备热点的追随者，能够快速介入新的概念和领域。 英大证券认为，配电网的投资机会已经显现，但是越是发展，越需要技术与管理，创新与模式的融合。挖掘电力设备行业投资价值的关键在于梳理清楚新概念，新技术背后进行的DNA，产品横向纵向的衍生利益链，体会领悟当今从制订标准到自上而下的垄断竞争格局和微妙变化。只有这样才能从概念和炒作中找到适合实体经济或者资本市场价值投资的机会。 |
